榮盛石化一季度淨利潤增速超100% 企業持續增厚利潤

2020年一季度是A股上市公司“史上最慘一季度”，但對於部分公司而言，其業績表現依舊十分亮眼。近日，榮盛石化釋出一季報顯示，公司在報告期內實現歸母淨利潤12.3億元，同比增長102.6%。

據悉，榮盛石化是國內綜合實力領先的石化和化纖行業的龍頭企業之一，公司主營業務包括各類化工品、油品、化纖、瓶片和薄膜的研發、生產和銷售。在2019年基礎化工行業上市公司中，榮盛石化以825億元的營業收入排名行業第二。近年來，受益於控股子公司浙石化陸續投產，公司利潤實現快速增長，疊加所處行業目前處於景氣底部，需求改善整體有望逐步修復。行業機構預測，榮盛石化未來有望持續增厚利潤。

“縱橫戰略”再深化

業績實現逆勢增長

4月30日，榮盛石化釋出2020年第一季度報告，公告顯示，報告期內實現營收210.53億元，同比增長27.89%；其中歸屬於上市公司股東的淨利潤12.26億元，同比增長102.64%。

而在早前，公司公佈了2019年度的業績報告，去年全年公司實現營業總收入為825億元，比上年同期下滑9.76%；但歸屬於上市公司股東的淨利潤為22.07億元，比上年同期增長37.28%，依舊錶現優異。

結合近期國內國際大環境來看，公司在此背景下能保持業績逆勢大漲，著實不易。據公開資料顯示，榮盛石化成立於1995年，公司是全國大型的直紡滌綸長絲生產企業，主要從事PTA、聚酯纖維相關產品的生產和銷售。截至到目前，公司已形成“原油—芳烴、烯烴—PTA、MEG—聚酯—紡絲、薄膜、瓶片”一體化產業鏈。在經過數十多年的發展和技術積累，榮盛石化的聚酯及紡絲、加彈配套專案的生產規模、原料單耗及產品質量均處於國內同行的前列，綜合能耗處於國際先進水平。

在2019年度，公司所處行業面臨巨大壓力，一方面受全球經濟放緩、貿易局勢緊張影響，外需疲弱，出口受到衝擊；另一方面，受國內新舊動能轉換的結構性改革，去槓桿、控房市等政策因素影響，房地產投資增速有所回落，製造業增速放緩，另外，內需疲弱造成進口下滑。同時，受汽車銷售大幅下滑的影響，消費增速在今年也有所放緩。

面對國內外風險挑戰明顯上升的複雜局面，榮盛石化上下齊心攻堅克難，抓住機遇，實現了跨越式發展。在年報中，公司提到以“縱橫戰略”再深化、投資發展再出發為主題，努力做好經營發展和安全生產兩手抓，持續貫徹“大質量”發展理念，實現企業高質量發展，管理水平和發展質量得到了有效提升，各項工作取得明顯成效，也因此讓企業呈現出穩中向好的良好態勢。

浙石化持續增厚業績

行業週期性復甦在即

2019年度，公司控股子公司浙石化在浙江省舟山市積極推進的“4,000萬噸/年煉化一體化專案”取得喜人的進展。根據實際情況，公司已在2019年5月將專案一期工程第一批裝置投入執行，2019年12月專案煉油、芳烴、乙烯及下游化工品裝置等已全面投料試車，打通全流程，已實現穩定執行並生產出合格產品，公司將進一步完善相關工藝引數除錯、最佳化，提高裝置生產執行水平，公司產業鏈由此得到進一步的延伸。

更重要的是，受益於浙石化一期2000萬噸煉化一體化投產，公司的業績顯著增厚，其綜合毛利率大增12.5pct至17.8%。此外，據華泰證券分析指出，2020年一季度公司少數股東損益8.3億元，同比增891%，主要是由於浙石化投產後49%少數股東權益產生。

目前該專案的二期工程也正開展建設安裝等工作，爭取早日出油。一期工程投產為公司盈利帶來了立竿見影的推動作用，二期專案的落地必然也將有望為公司帶來增量，持續增厚業績。

而另一方面，公司所處的化工行業也即將迎來週期性復甦。宏觀層面，“五一”小長假期間，全國消費市場回暖跡象顯著，據商務部監測的家電、日用品、化妝品、服裝日均銷售額均比清明假期大幅增長。隨著疫情有效控制，宏觀政策穩增長力度加大，我國經濟有望進一步復甦。

而當前各國經濟活動皆有啟動跡象，主要產油國已開始減產，國際油價延續反彈，截至5月8日，WTI原油報收於24.74美元/桶，上週WTI原油已大幅上漲25%。3月至今，國內主營煉廠和山東地煉開工率強勢反彈，交通運輸和基建行業的回暖刺激國內成品油逐步復甦，未來石化產品隨終端需求向好也將企穩回升。

雖然目前“PX-PTA-滌綸長絲”產業鏈的庫存仍處於高位，但是滌綸長絲庫存在3月末已出現下降趨勢，據卓創資訊統計，截至4月30日，滌綸長絲庫存量已從高位回落39%。

開源證券分析認為，化工行業的至暗時刻已過，後續隨國內外消費復甦，下游聚酯產業鏈也將逐步迎來拐點，煉化企業將有望進入低成本原油的紅利期，開啟新一輪的盈利空間。

政策送利好

股價創近2月新高

隨著行業復甦在即，政策方面也送來利好。4月29日，榮盛石化釋出公告稱，於當日收到《商務部關於下達2020年第一批低硫船用燃料油出口配額的通知》：為做好國際航行船舶燃料油供應工作，商務部對2020年第一批低硫船用燃料油出口配額作出了安排，其中公司控股子公司浙江石油化工有限公司獲得出口配額100萬噸。

榮盛石化在公告中稱，此次獲得出口配額使得公司在燃料油供應市場的選擇上更加靈活，完全可以根據國內市場和國際航行船舶燃料油市場的經濟效益來選擇安排兩個市場的供應數量，追求利益最大化，對日常經營有積極影響。

華泰證券對此分析認為，由於IMO2020新政，低硫燃料油需求在全球主要港口需求大增，據百川資訊，4月28日日本低硫燃料油報價204美元/噸，較高硫燃料油高 64 美元/噸。此次獲得出口配額使得公司在燃料油供應市場的選擇上更加靈活，強化經營靈活性。

在公司優異的業績表現疊加行業利好的驅動下，榮盛石化在二級市場的股價也是水漲船高。截止到5月12日A股收市，榮盛石化報收11.85元/股，創下近2個月來股價新高。

2020年，榮盛石化還有哪些看點？

5月15日下午，榮盛石化將在機會寶平臺舉辦投資者交流會。

總經理項炯炯，董事會秘書全衛英，財務負責人王亞芳將出席並與投資者互動交流。歡迎廣大機構投資者報名參會！