近日，網易有道釋出了自2019年10月25日上市後首份年度財報。根據披露的財報顯示，網易有道全年實現營業收入13.05億元，同比增長78.28%；毛利潤為3.706億元，同比增長71.17%；毛利率為28.4%，2018年同期為29.6%，較2018年同期有所下降；歸母淨虧損由2.39億元擴大至6.47億元。
顯然，網易有道上市後的第一份年報，並不漂亮。
成本費用高漲，增收不增利營業收入增長近八成的同時，網易有道的淨虧損仍在不斷擴大，2019年淨虧損超6億元，是典型的增收不增利。
從營業成本來看，網易有道的營業成本連年高居不下，這兩年營業成本都要佔營業收入的七成左右，其中學習服務和產品業務的營業成本從2018年的3.351億元增至2019年的6.207億元，佔營業成本的三分之二的大頭。
根據網易有道財報解釋，成本主要來自不斷擴大師資團隊的工資成本，截至2019年12月31日，網易有道的講師和助教總數從2018年的189名增加到671名。其次，由於智慧硬體銷量的增長，學習產品的成本也增加了424.9％，從2018年的2050萬元增至2019年的1.076億元。
一方面營業成本高居不下，壓縮利潤空間，另一方面為了要在擁擠的線上教育賽道擁有一席之地，網易有道不得不投入更多的營銷費用來獲取更多的使用者，費用支出激增。
2019年網易有道的三費支出都有明顯增加，其中營銷費用的增長最為突出，由2018年的2.13億元漲至6.22億元，佔營業收入的比例攀升至47.7%，也就是說2019年網易有道在營銷方面投入了全年近一半的營收。
在整個線上教育行業競爭白熱化的背景下，為了獲取更多的使用者，幾乎所有線上教育企業都在營銷上花盡心思，為了保持行業地位，擴大市場規模，網易有道也加入了這場營銷大戰中。
獲客成本是高昂的，當然效果也是有的，2019年網易有道的付費學生人數由2018年的645600人增長至833400人，同比增長29.08%。所以即使目前是“入不敷出”的情況，也無法改變網易有道加大營銷戰略的決心，網易有道方面表示，還將繼續在銷售、市場營銷和品牌推廣方面投入大量資金，未來營銷費用還會持續快速增長。
與此同時，2019年網易有道的毛利率由2018年的29.6%降至28.4%，顯然28.4%的毛利率無法抵消高漲的費用支出。正如網易有道CEO周楓對於教育行業的理解，“教育行業時一個‘反週期’的行業”，網易有道也很清楚“可能無法產生足以實現盈利的收入”，短期內網易有道不可能擺脫淨利潤的負數。
不過，做企業誰不想盈利，更何況還是一家上市公司，只有具備盈利預期的股票才能贏得投資人的青睞，因此為了增加投資人的信心，網易有道也在積極規劃一些有助盈利的措施：
一、繼續擴充套件線上課程，以增加付費學生人次和每付費學生人數的總帳單；
二、透過探索各種不同的獲利渠道來產生額外的收入，例如透過有道的互動學習應用程式提供更多的付費內容以及智慧裝置的銷售；
三、進一步控制成本和費用。
根據網易有道“不斷地更新現有的產品和服務，並開發新的產品和服務，以滿足使用者和學生的需求以及不斷髮展的市場趨勢”的計劃，顯然還要在產品研發和市場營銷上投入大量資金，很明顯第三項在短期內是無法實現的。
既然沒有辦法減成本，網易有道就需要從第一項和第二項入手來增收入，找到生財之道來擴大利潤池，努力扭轉盈虧。
生財之道何在？據瞭解，網易有道的主營業務主要有線上市場服務、學習服務與產品兩大部分。
2018年以前，網易有道營收主要依靠線上市場服務的廣告收入。2018年開始，隨著網易有道線上課程業務的不斷壯大以及教育類智慧硬體產品的成功試水，學習服務與產品逐漸成為網易有道的主要營收來源。2019年學習服務與產品營收達8.52億元，同比增長98.7%，佔總營收的65.28%，而線上市場服務營收為4.53億元，僅佔總營收的佔34.7%。
可以預見，網易有道未來將在學習服務與產品業務中找到他們的生財之道。在億歐看來，網易有道最主要的營收增長點將來自教育類智慧硬體產品和線上課程業務。
1、風口下的教育類智慧硬體產品
網易有道在上市時將自己定義為一家教育科技公司，以人工智慧為優勢，用科技為教育賦能。如今處於風口的教育類智慧硬體具有技術壁壘高、研發週期長的特點，對於其他想要探這一風口的企業來說或許是塊難啃的骨頭，但對於網易有道而言這些特點正能發揮他們的技術優勢。
由此，教育類智慧硬體得天獨厚的特點使其成為網易有道教育生態的護城河，不僅能為網易有道提供營收增長，還能持續為網易有道教育生態內的其他產品引流，幫助網易有道增加營收。
以網易有道2019年8月推出的教育類智慧硬體產品——有道詞典筆2.0為例，先是入駐各大高校，後有老羅直播帶貨，自推出以來收穫不少關注，還拉動了學習產品的總體營收，2019年Q4有道的學習產品營收同比增長近400%。
網易有道方面表示，2020年公司還將增加智慧硬體產品的線下分銷，線上渠道線下渠道一齊鋪開。隨著智慧教育硬體銷售渠道進一步擴大，預計營收也將迎來新的增長。
2、堅持差異化的線上課程業務
“跟團購、打車O2O、微信微博社交會有所不同，K12網課至少可以容納5家差異化頭部玩家。”網易有道CEO周楓在1月的全員信中這樣提到，此外他還表示，在雙師直播大班變成線上教育領域主流模式的趨勢下，要警惕產品和業務同質化的風險。網課市場的未來是一個重產品、強調差異化、和最終看口碑的市場。
主打差異化策略，短期內不計代價的投入，網易有道就是奔著最終成為那些差異化頭部玩家的目標去的，一方面是對於自己擴大使用者群，提高使用者參與度和忠誠度，以及增加付費學生的能力比較自信，另一方面對於長期發展比較樂觀。
網易有道還表示，透過採用整合的整體方法來發展和管理產品，已經實現了規模經濟和協同效應。規模經濟為線上課程業務提供了龐大的使用者流量，產品研發的協同作用有效地降低了課程開發和使用者獲取成本。
從長遠的角度來看，線上課程業務的產品差異化將成為提高使用者參與度和忠誠度以及增加付費學生人次的利器，再依靠網易有道教育生態規模經濟和協同效應的福利，成本將逐步走低，利潤空間將有效釋放。
此外，網易有道還將視線投向海外市場，推出的出海產品U-Dictionary和疫情下聯合高等教育出版社釋出的iCourse國際慕課平臺，或將為網易有道帶來海外市場的收入。
尾聲據悉，網易有道將於美國東部時間2020年5月19日美國股市收盤後（北京時間5月20日）釋出2020年Q1財報。不免讓人期待，疫情影響下，網易有道在2020年Q1能交出怎樣的答卷，是在擁擠的線上教育賽道殺出重圍，實現丁磊的野望？還是成為下一個“流利說”，持續虧損？