外匯天眼APP訊 : 近期，Facebook主導的，曾在2019年掀起區塊鏈行業風潮的數字貨幣Libra推出了2.0版，在進行一定程度的規劃和修改後，仍以堅持成為一個可以惠及數十億人的全球性貨幣和財務基礎設施為目標，但大幅削弱其超主權貨幣地位，變成一個以美元為核心的數字貨幣支付系統。
疫情肆虐疊加中美貿易衝突，如果Facebook納“投名狀”，成為美元在未來數字世界的“急先鋒”，而人民幣受此衝擊，將很可能失去佔領全球性數字貨幣體系戰略高地的機遇，甚至影響到國內經濟發展，打亂人民幣國際化節奏。
不知是否受此影響，中國央行銀行數字貨幣DC/EP也在近期啟動了小範圍試點。國際經濟角力，儼然從原子經濟走向位元經濟領域。同時，疫情導致的美元放水，剛好為提高人民幣國際話語體系地位提供了一個機會視窗。
但目前DC/EP設計方案僅限於國內M0替代，而不是一套用於全球的普惠金融系統。面對Libra的衝擊和推進人民幣國際化程序的機遇。我們可以參考Libra的功能設計，在滿足監管和國內經濟政策的基礎上，依靠區塊鏈技術，推出一套符合國內監管要求，又能夠在在“一帶一路”或其他多邊貿易中更低成本更可信的金融基礎設施。
區塊鏈與數字貨幣對全球經濟的潤滑效果
全球跨境支付規模雖然大但是損耗特別高。
世界銀行資料顯示，全球跨境支付市場的國際匯款規模以每年5%的速度持續增長，但跨境支付的成本又居高不下，達到轉賬金額的7.68%。也就是說，如果需要轉賬10000元，光轉賬手續費就需要支付768元，而且因為需要經過各個節點重重確認，還要忍受漫長的等待[1]。
Facebook看準了這個機會，推出了Facebook Libra。
Facebook Libra的目標是透過區塊鏈技術，來提供更加開放，低價和迅速的金融服務，並且透過該服務來滿足數十億沒有銀行賬戶的使用者的金融需求。其錢包應用“Novi”在更名宣告中也提到：“Novi會使朋友和家人之間的收付款‘像傳送訊息一樣簡單’，交易是即時的且不含隱藏的費用。”[2]
為了實現這個目標，Facebook Libra設計了三個主要機制：
1、透過區塊鏈技術來打造一個安全，高效的支付網路，並提供智慧合約提供鏈上金融服務。
2、建立一個名為LIBRA（LBR）的代幣，一是與單個法定貨幣1：1錨定單貨幣Libra，用於國內交易；二是用於跨境交易多貨幣Libra，透過智慧合約按固定權重以多種單貨幣Libra為抵押而生成。
3、起初Libra網路只對指定經銷商和受監管的VASP開放，但根據從監管機構收到的反饋，協會將繼續開發其他VASP的認證流程以及針對無託管錢包的合規框架，並在相關合規框架最終確定之後，允許經認證的VASP和非託管錢包使用Libra網路。[3]
基於區塊鏈技術的Libra，依靠上述設計，既能保證和全球25億使用者規模交易的安全性，還可以將跨境交易手續費降到最低，因為不需要中間機構層層驗證，其交易時間而且可以實時完成交易支付。為跨境支付實現點對點交易，並針對未來金融科技發展、使用新技術來建設新的金融基礎設施建設方面，Facebook Libra無疑走在世界前列。
Libra對於人民幣國際化的衝擊
Facebook Libra如果廣泛使用，會對未來金融體系產生極大影響，尤其是其發行的LBR代幣本身很大程度上就代表美元。如果該系統能夠推廣到Facebook本身擁有的25億的使用者，並廣泛使用的話，無疑會讓美元在國際經濟活動中滲透到更深層次，從而產生擠出效應。
另外，美國前財長約翰·康納利曾說過一句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”這句話為當今的國際金融形勢做了最好的註腳。近年來，美聯儲透過降息等一系列放水手段，並利用美元的影響力，使通脹瀰漫全球，從而分擔美國經濟蕭條帶來的不良影響[4]。
為此，中國同包括日本、俄羅斯等眾多國家簽署了貨幣互換協議。但是經濟全球化趨勢，單純依靠點對點的互換協議過程長效率低變故多。同時，中國提倡的“一帶一路”合作倡議，覆蓋了全球60多個國家和地區，總人口超44億，約佔全球的63%；經濟總量超過20萬億美元，約佔全球的29%，其配套的亞投行還吸引了英國、法國、德國、俄羅斯等眾多全球重要經濟體的參與，這麼大的規模，倡議內各國如果有機會使用人民幣進行結算，那麼肯定會加速人民幣國際化程序。但是以現今人民幣地位而言，想實現這個目標還任重道遠。
一個國家的貨幣在國際上處於什麼地位，可以從交易、結算、儲備、定價等維度進行判斷。隨著中國經濟的快速穩定發展，人民幣國際化一直被廣泛討論。如2016年10月1日起，IMF宣佈將人民幣加入SDR[5]，且權重僅次於美元和歐元，超過日元和英鎊。此外，中國還推出了人民幣跨境支付系統(Cross-border Interbank Payment System)，簡稱CIPS，進一步整合現有人民幣跨境支付結算渠道和資源，以滿足人民幣的國際化支付需求。但是目前的規模遠小於美元國際支付體系SWIFT。[6]美國 GDP 約佔全球 25%，但美元佔據全球 50% 的商品和服務貿易的支付，國際金融交易 44%（單邊）、全球儲備貨幣約 60%。中國 GDP 約佔全球六分之一，目前人民幣計價的商品和服務貿易少於2%，尤其在過去6至7年間，人民幣國際支付的比例一直在2%以內徘徊。[7]
受疫情、全球經濟以及Libra發展形勢影響，中國更加有必要藉助這次機遇，推出更具全球影響力的數字貨幣系統，加速人民幣國際化程序，提升我國在數字金融技術國際標準話語體系中的層級，甚至是獲得區域主導權。
人民幣出海應充分利用區塊鏈技術，包括公有鏈和聯盟鏈技術的優點
看到了數字貨幣在未來數字經濟中的重要作用，以及預見到Libra可能帶來的衝擊力。最近，中國央行數字貨幣DC/EP，開始在媒 體上嶄露頭角。DC/EP在設計上使用了雙層結構，在央行外開放商業銀行商業機構的加入，並保持了對新興技術的開放[8]。
如果簡單將DC/EP放入國際金融活動中，鑑於全球經濟貿易規則和國內經濟政策，DC/EP這種由中國央行統一管理貨幣發行的中心化形式可能並不適用於多個主權國家間的經濟往來。因此，我們認為需要提供一套多中心、且開放給各個主權國家參與和監管的金融基礎設施是十分必要的。這套機制如果能夠成功，將大大便利於在數字經濟時代中國央行數字貨幣在全球的通行，有利於人民幣的國際化。
目前看來，最適合承載這套系統的是區塊鏈技術。
為什麼是區塊鏈呢？區塊鏈能實現的一個主要目標是實現無需第三方信任的交易 - 只要大部分的網路參與節點是誠實的，那麼任何交易都不需要第三方中介（比如銀行）就可以安全的執行。
按照參與的使用者和節點來分類，現在區塊鏈主要有以下幾類：
1，公有鏈。以比特幣為代表，主要的特徵有：全球任何節點都能夠直接參與，只要支付手續費使用者可以任意的建立並且轉移鏈上資產，賬本完全公開。 2，聯盟鏈。以IBM HyperLedger為代表，主要特徵有：只允許指定的節點參與網路，參與的使用者有準入制度，賬本不一定公開。 3，私有鏈。類似中心化的資料庫，只由某個機構自己運營。
現今，區塊鏈行業現在大部分都嚴格劃分成為公有鏈和聯盟鏈。公有鏈更加開放，無需批准就可以參與，但監管更困難，交易執行效率低。聯盟鏈可以大大的提升交易效率，但是參與的門檻高。將公有和聯盟鏈技術優點進行結合，並且實現合法合規，已成未來發展區塊鏈技術的發展方向。
央行DE/EP在設計中也考慮了開放性和匿名性的特點，但是如何將其推而廣到全球市場？Libra的設計可以成為參考。
Facebook Libra在早期設計中，吸取了公有鏈和聯盟鏈的優點*：從節點的准入制度而言，Facebook Libra只允許協會指定的100個機構節點來管理網路，相對於公有鏈，可以提升交易的效率並且更好的合規。從使用者准入方面，在滿足監管要求的前提下，Facebook Libra允許任何使用者無需註冊就可以在網路建立賬戶並進行交易。而這樣的治理結構也可以用於央行面向跨境支付的數字貨幣的設計上，才能讓其得到更廣泛的接受和應用。
中國新金融基礎設施需要多鏈異構的核心區塊鏈技術應對外匯管制問題
如果我們借鑑Facebook Libra，建設自己的的金融基礎設施，使用區塊鏈技術執行基於人民幣的穩定幣，會遇到一個巨大的挑戰，就是外匯管制的問題。
與美元不同，人民幣根據經營範圍分為境內人民幣和境外人民幣，境內人民幣受到比較嚴格的管制，而境外人民幣可以自由交易[9]。而如果採用類似Facebook Libra的方式，對使用者准入沒有約束，那麼這套支付網路上執行的人民幣穩定幣本質上就等價於境外人民幣。也就是說，該系統只能提供海外交易，無法承擔境內的人民幣的金融需求。
為了同時滿足境內人民幣和境外人民幣交易的需求，我們認為中國新金融基礎設施需要一套支援不同制式區塊鏈系統執行在同一條網路上的底層結構，而透過多鏈異構核心技術（Heterogenous Multi-Chain）[10]可以連結公有區塊鏈和聯盟區塊鏈則可以滿足這種需求，這也是近期比較熱門的提升區塊鏈系統性能、相容性和互操作性的方案。
多鏈異構技術允許同一個區塊鏈網路上有多條子鏈（又名分片鏈），且每條子鏈可以根據需求執行不同的准入規則。例如，針對的境內人民幣和境外人民幣的需求，我們可以執行:
1、一個子鏈（簡寫境內鏈）採用聯盟鏈的執行機制，上面的人民幣穩定幣對應境內人民幣。執行的節點為中國的金融機構。為了滿足監管要求，該鏈上面的所有使用者都需要經過註冊和備案，保障所有的資金流轉的安全性。 2、一個子鏈（簡寫境外鏈）採用公有鏈的執行機制，上面的人民幣穩定幣對應境外人民幣。參與的節點和使用者都沒有準入制度，使用者可以在該鏈上任意於其他使用者交易。
如果境內鏈的使用者需要將境內人民幣轉換成為境外人民幣，可以透過跨子鏈交易把境內鏈的人民幣轉換成為境外鏈的人民幣。然而為了保障外匯管制，跨鏈轉賬只能是固定的金融機構發起，具體步驟可以如下：
1、使用者在境內鏈把需要轉換的人民幣打入該金融機構（比如中國銀行）的指定賬戶，並提交需轉出到境外鏈的使用者地址。
2、該金融機構會稽核該跨鏈轉賬，並檢查是否符合外匯管制。
3、一旦該轉賬批准，該金融機構會發起跨鏈轉賬交易，並且設定交易目標地址境外鏈的使用者地址。
4、一旦境外連結受並且處理該跨鏈轉賬交易，則目標使用者地址的餘額會相應的增加，轉賬之後的人民幣自動變成境外人民幣。
為了保障跨鏈交易的安全，尤其是著名的跨鏈雙花問題，我們可以執行一條由權威國家部門執行的治理鏈，來負責其子鏈（境內鏈，境外鏈）的共享安全，提高跨鏈交易效率。具體的實現技術這裡不展開描述。
全球疫情與美元放水，一方面給中國國內經濟發展造成了巨大的阻力與風險，但是另一方面也孕育了機遇。疫情引起的經濟動盪，也動搖了基於美元的國際貨幣金融體系，為人民幣邁出國門提供了不應錯過的機遇。Facebook Libra的功能設計為我們提供了一套使用區塊鏈技術構建低成本全球跨境支付系統的參考。但綜合考慮國內經濟政策與全球金融風險，一套內外無差別的區塊鏈系統無法滿足國內人民幣管理政策的要求，而多鏈異構的核心區塊鏈技術依靠許可權可控、不同網路相容互通的特性，可以讓中國新金融基礎設施不僅能夠幫助人民幣在海外高效流通，還能滿足境內監管尤其是外匯管制的要求。
除了能夠更好的實現人民幣國際化，我們在基於多鏈異構區塊鏈技術的基礎上，完善新金融基礎設施並出海，提供給有同樣需求的國家，並靈活的滿足他們各自的監管要求。我們後續還將另做文章詳細介紹在多國家參與的多鏈異構區塊鏈網路中將如何工作。