市值蒸發超千億，“綠鞋機制”能保中國電信多久？

在回A正式上市的前三天裡，中國電信經歷了一次漲停和兩次跌停。

8月20日上市第一天，中國電信報收6.11元/股，漲幅達34.88%，換手率達67.14%，全日成交201.1億元，位居A股成交額之首，公司市值更是達到5580.17億元。在開盤後一個半小時後漲幅擴大至16%，觸發漲停。

但在上市第二日和第三日，中國電信連續兩日跌停。

截至8月25日記者發稿時，中國電信股價為4.83元/股，市值也從第一日的5580.17億元降至4061.75億元。

對此，中國電信方面表示，市場行為是無法預測的，買賣行為由市場決定。公司方面對於股價非常關注，一方面有“綠鞋機制”，如果股價跌破發行價會採取行動，此外還有一系列穩定A股股價的預案舉措，如大股東增持、股份回購預案等。

此前，中國電信在釋出招股公告時曾提到將啟用“綠鞋機制”。“綠鞋機制”是在新股上市後的30個自然日內出現新股破發，承銷商將利用“綠鞋機制”募集的資金買入股票，以維護投資者的權益。當股價出現大幅上漲時，發行人增發15％的股份給事先申購的投資者，增加市場供給。這使得承銷商有動力、有資金維持高價。

資深電信分析師馬繼華告訴記者，風物長宜放眼量，中國電信在A股的股價穩定需要時間，以大A特點，短期波動很正常，但短期如果波動太大，不利於市場對中國電信的信心。

通訊行業分析師付亮表示，短時間內跌破發行價的可能性不大，但大幅上漲的可能性也不大，最大可能還是逐步下跌，找到一個支撐位。中國電信的基本面並不差，5G、雲服務、物聯網、網際網路+等新業務都將支撐中國電信的業績穩步增長，且A股相對H股更活躍，市盈率會高一些，但目前並不具備支援6元以上股價的能力。

東吳證券研究員侯賓在接受記者採訪時表示，目前出現的波動可能與A股和H股的一個估值的差價有關。若估值差比較多的話，也可能引起資金波動，但更多的是非基本面因素所導致。

也有相關人士向記者透露，中國電信或許還將持續跌停，若電信採取相關措施，將在四到五個月時間內回暖。此前包括華為、深信服、國家積體電路、嗶哩嗶哩、中國國有企業結構調整基金等20家企業成為戰略投資者，致力於共同打造全新產業生態。

2021年上半年，中國電信經營情況良好，經營收入達2192 億元，同比增長13.1%，服務收入為人民幣2035 億元，同比增長8.8%，高於行業平均增幅5%。行動通訊服務收入達到人民幣933億元，同比增長6.9%，移動使用者達到3.62 億戶，淨增1147 萬戶，5G套餐使用者達到1.31 億戶，滲透率達到36.2%，繼續領先行業平均水平。

作者：王禹蓉

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