每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
開源證券：靜待鋼市旺季來臨！繼續關注板塊估值修復機會
隨著9月旺季來臨，後期成交將逐步回升。正常而言，旺季需求回升力度相較於傳統淡季將增加10%-15%，因此未來成交釋放強度就尤為關鍵，謹防旺季不旺現象。當然，對於鋼價走勢而言，不僅取決於終端需求狀況，限產政策的推進也極其重要。7-8月份由於淡季影響，鋼廠主動或被動減產行為屢見不鮮，前期鐵水產量快速下滑，但旺季來臨之際，鋼廠繼續減產意願減弱，若要達到全年產量同比不增，政策端對供給的壓制必不可少。從中期維度看，供給側改革後鋼企對供給、價格把控力度明顯加強，疊加去產量政策推進，我們預計行業盈利支撐較強。在近期商品價格大幅回落背景下，鋼鐵股調整有限，主要是由於礦價下跌對鋼企盈利構成正貢獻，碳中和大背景下企業高盈利中樞有望拉長，建議繼續關注板塊估值修復機會。【點選檢視研報原文】
華安證券：超預期的業績提振信心！低估值、高業績的鋼鐵板塊迎來投資機遇
展望後市，限產邏輯仍然是近期的主流，供給收縮的同時來到傳統的需求淡旺季轉換時點，鋼價預計仍將維持高位，鋼廠盈利水平也將得以延續；超預期的業績提振信心，低估值、高業績的鋼鐵板塊迎來投資機遇。
特鋼方面，不鏽鋼在長期有利好支撐，建議持續關注。不鏽鋼近期價格有所回撥，目前的庫存有所增加，但不鏽鋼價格近期下探幅度較大，預計持續下跌空間較小，市場有望回暖。長期來看，在國家出臺的碳達峰政策支援下，粗鋼壓產成為確定性趨勢，這對不鏽鋼價格和利潤都是重要利好。
此外，作為新能源汽車領域核心金屬材料，電工鋼也是值得關注的板塊，電工鋼是新能源汽車電機和核心材料，在政策端碳中和、供給端新舊造車勢力加速入場、消費端經濟性和便利性提升的共振作用下，新能源汽車發展迅速，帶動了電工鋼的下游需求，電工鋼板塊迎來重大機遇，但目前板塊內公司估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊。【點選檢視研報原文】
天風證券：鋼鐵行業預計需求端最壞的時點或已過去
隨著限產帶來的減產效應在四季度集中釋放，而五大品種鋼材庫存環比持續下滑，庫存拐點逐步顯現，預計需求端最壞的時點或已過去，需求逐步由淡季轉為旺季，鋼企的噸毛利重回擴張的機率正逐步加大。
自國家實施碳中和起，鋼鐵行業過去粗放式的產能擴張週期或已結束。隨著全球經濟的復甦，鋼鐵行業需求或將快速恢復甚至超過疫情前水平，2021年鋼鐵行業或出現供需缺口。【點選檢視研報原文】
東吳證券：當前時點行業基本面、估值均具備優勢 仍是配置鋼鐵股的時間視窗
旺季來臨，毛利將進入至少2個月的進一步恢復期。近期寶武集團高管、中鋼協領導均表態將堅定不移執行限產，我們認為限產已經基本確定。我們預計9月份利潤鋼廠利潤有望再次爆表，維持三季度盈利持平或微升、四季度新高的判斷。除此之外，重點提示鋼鐵旺季效應，正常8月底旺季啟動，需求進入兩個月的恢復期，鋼價、毛利大機率進一步抬升。當前時點行業基本面、估值均具備優勢，預期差較大，仍是配置鋼鐵股的時間視窗，繼續重點推薦。【點選檢視研報原文】
太平洋證券：站在當下市場普遍悲觀的時點 保持對鋼鐵行業板塊的樂觀預期
綜合相關下游用鋼需求預估，我們預計下半年國內鋼材消費量同比或下降2500萬噸，降幅在4.8%左右。在全年GDP保增長6%的目標背景下，我們認為上述預估是較為悲觀的情景。去年全年國內GDP總額為101.59萬億元，今年GDP目標值為107.69萬億元，上半年已實現53.21萬億元，下半年GDP需完成不低於54.47萬億元，同比下降2.9%，根據近20年GDP增速與粗鋼增長的彈性係數1.63(剔除異常值後)測算，粗鋼需求下降的理論值為4.72%。
從供給來看，今年初工信部提出要壓減粗鋼產量，實現同比轉降。7月份以來，多個省市表示要保持今年粗鋼產量同比不增，而山東、山西、河北則計劃今年分別壓減343萬噸、146萬噸、2171萬噸粗鋼產量，合計壓產超2600萬噸。今年上半年全國粗鋼產量為56332萬噸，因此，在全國平控產量前景下，下半年粗鋼產量上限為48967萬噸，若考慮北方三省減產2600萬噸，以及去年統計局上修1176萬噸產量，下半年產量或為47543萬噸，同比下降14.2%。
綜合考慮鋼材出口、鋼坯淨進口、生鐵淨進口和庫存變化等因素影響後，最悲觀謹慎的前提下，我們預計下半年鋼鐵供給缺口或在2000萬噸左右。整體看，雖然下半年需求或有較大幅度的滑坡，但限產帶來的供應缺口仍然存在，鋼價或維持一定的溢價水平，同時伴隨著未來鋼鐵行業兼併重組加速，行業集中度提升，供給無論是在總量，還是在結構上能跟隨市場調整，行業盈利中樞將上移，站在當下市場普遍悲觀的時點，我們依然保持對行業板塊的樂觀預期。【點選檢視研報原文】
中泰證券：建議從成長型新材料類行業中尋找機會
建議從成長型新材料類行業中尋找機會。需求進入淡旺季切換階段，預計在9月將出現成交和表觀需求的環比上升，但鋼價並不具備季節性特徵，因為市場會提前交易。從同比的角度來看，目前成交和表需仍然偏弱，需求弱勢局面預計仍將在中期維持。目前支援鋼鐵盈利的主要是供應端限產及由此產生的投機需求，但隨著時間推移限產政策本身不確定性也會增加，一方面限產的目的不管是打壓鐵礦還是減碳，在需求負增長後都將自然達成，未來政策必要性減弱；另一方面隨著經濟放緩，保就業壓力上升，上游暴利、下游艱苦的局面並不和諧，限產權重也可能讓位於穩增長。從12-18個月的時間維度看，鋼鐵供需基本面面臨較大挑戰，反觀目前鋼鐵股熱情高漲，市場對需求走弱和鋼價調整均不敏感，而仍然在交易已經有充分預期的二季度業績和限產，市場情緒呈現過熱特徵。【點選檢視研報原文】
川財證券：關注板塊內抗壓性強的相關標的以及為軍用航空提供特鋼原材料的特鋼標的
在供需缺口逐漸減小的格局下，原材料價格後市大機率偏弱執行。今年大部分鋼企實現了利潤大幅提升，未來一段時間利潤可能比二季度有所回撥，但全年實現利潤有望創歷史新高。三季度當前軍用航空的訂單量增加，相應特殊鋼材也會有支撐。總之，供需缺口會繼續增大，同時不鏽鋼價格會隨著壓縮粗鋼產量的落實有更大的需求和利潤空間，板塊投資機會仍然存在。建議關注板塊內抗壓性強的相關標的以及為高階製造、軍用航空提供特鋼原材料的特鋼標的。但當前我們判斷，按照當前對於限產政策的指示，粗鋼產量的壓縮仍將加碼。從重點鋼企的半年報和業績預增報告中來看，全年實現利潤有望創歷史新高。【點選檢視研報原文】
光大證券：供應受抑！鋼煤鋁行業中長期景氣提升可期
供應受限帶動鋼煤鋁中長期景氣度提升。短期來看，三大行業均存在短期供應減量壓力，其中煤炭產量受國內安全政策趨嚴及海外進口繼續受限雙重影響，電解鋁生產受到部分割槽域限電問題的擾動，鋼鐵行業則存在粗鋼產量平控的預期，預計下半年同比降幅將達到9%；做為高碳排放行業，鋼鋁煤中長期角度來看面臨“雙碳”政策的產量壓制預期，景氣度有望進一步提升。【點選檢視研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）