公元股份:中泰證券、工銀安盛資管等10家機構於2月22日調研我司

2022年2月25日公元股份(002641)釋出公告稱:中泰證券孫穎、工銀安盛資管林高凡、歌斐資產汪慶祥、前海開源基金鄭瀚、青驪投資華遠沛、源樂晟何益臻、平安資產貝永飛、中銀資管趙穎芳、泰信基金張振卓、諾德基金楊雅荃於2022年2月22日調研我司。

本次調研主要內容:

問:介紹公司經營情況?

答:公司於2022年2月10日正式開工,目前生產經營情況正常。2021年前三季度從經營情況來看公司銷售狀態保持了不錯的增長,成本端由於前三季度原料漲幅較大,雖然公司也對產品出廠價格做了些調整,但原料漲幅較大,未能將原料漲價的幅度完全轉嫁至下游。從10月中旬開始到目前,原料價格拐幅較大,公司成本壓力會逐漸有所緩解,第四季度開始公司盈利能力環比會有所改善。

問:公司2022年的銷售目標情況?

答:公司按前期的規劃銷售每年要有15%-20%的增長,2022年的目標也應該在前期制定的規劃範圍內,公司會在年度報告中詳細體現。

問:公司銷售增長來自哪些業務單元?

答:公司銷售是以經銷渠道為主,房地產配送、直接承攬工程、自營出口為輔的銷售模式。公司銷售的增長還是會以渠道經銷為主,另外出口業務增長也不錯。公司產品結構不會有太大的變化。

問:公司2022年還會繼續做套期保值業務嗎?

答:PVC原料價格對公司成本的影響較大,公司透過套期保值確實起到了一定正向作用,2022年公司仍然會透過現貨和期貨期權相結合的方式鎖定更多的原材料成本。

問:公司不考慮原料價格波動的情況下,成本和費用怎麼控制?

答:公司把2022年定為提效年,公司主要透過以下四方面提效:一是在生產製造方面精益管理,精細製造達到提效;二是在技術方面透過改善工藝、最佳化配方達到提效;三是透過提升人效和機效達到增效;四是最佳化銷售產品組合方面提升盈利高的產品佔比。

問:公司地產客戶的佔比?

答:公司地產直供在12%左右,公司自恆大事件出來之後,公司對地產直供業務更加謹慎,地產業務主要針對規模大、國有背景的,資產狀況比較好的公司做直接配送,地產的客戶比較集中,目前萬科、保利、招商、中海、旭輝等幾大地產直供約佔80%以上,其他地產業務規模較小。

問:公司在華東地區市佔率情況?

答:公司雖然在華東的銷售比例比較高,但因為華東的市場容量比較大,公司在華東市場的市佔率並不很高,還有很大的提升空間。公司最近兩年加大了對華東市場的拓展力度,包括安徽及江蘇淮安的生產基地的佈局,都是為了進一步深耕華東市場。

問:公司在華東地區深挖的方式及規劃?

答:公司業務主要是在華東,未來的發展,華東仍然是我們的主打市場,公司在華東地區一級經銷商的佈局比較完善,深挖華東更多的是渠道下沉,下沉到鄉鎮及農村等,未來在長三角地區打造100萬噸以上的產能。

問:公司各子公司產品的定價情況?

答:公司各子公司的產品定價是由總部統一指導,各子公司的總經理和銷售副總會有一定比例的調整許可權。

問:公司家裝業務情況?

答:公司家裝業務和整體收入保持差不多的增長,家裝業務佔公司主營業務收入的6%左右,目前家裝業務主要在華東地區,2022年公司對家裝業務做了些調整,把各子公司的家裝業務逐步統一到總部來,在總部的統一規劃下家裝業務可能會發展的更快更好些。

問:股權激勵目標能否完成?

答:公司2021年推行股權激勵是有一定的壓力,因為隨著原料成本的增加、股權激勵費用及恆大事件的發生,都有不小的壓力,但公司一直都在不斷的努力,希望最終能夠實現,具體資料還得等會計師審計後才能明確是否能完成。

公元股份主營業務:塑膠管道的研發、生產和銷售。

公元股份2021三季報顯示,公司主營收入63.69億元,同比上升34.01%;歸母淨利潤3.6億元,同比下降33.08%;扣非淨利潤3.32億元,同比下降33.75%;其中2021年第三季度,公司單季度主營收入24.21億元,同比上升24.01%;單季度歸母淨利潤1.08億元,同比下降58.85%;單季度扣非淨利潤1.02億元,同比下降59.01%;負債率42.38%,投資收益-583.83萬元,財務費用-1699.81萬元,毛利率18.67%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級,買入評級3家。證券之星估值分析工具顯示,公元股份(002641)好公司評級為3.5星,好價格評級為4星,估值綜合評級為3.5星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)

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