長城證券：證監會發改委釋出推進公募 REITS通知、房企 4 月銷售環比回暖

  樂居財經訊 李禮 5月12日，長城證券釋出房地產週報2020 第19期。

  地產板塊下跌 0.20%，28 個行業中位列第 26：本週三個交易日大盤上漲1.30%，食品飲料、通訊、計算機等行業漲幅靠前。地產板塊下跌 0.20%，跑輸大盤，於 28 個行業中表現位列第 26 位。估值方面，本週板塊 PE 估值下降至 8.39X，PB 估值下降至 1.24X，PE 及 PB 估值相對全部 A 股的折價為 46%及 24%，若剔除銀行股折價分別為 63%及 42%，板塊估值於上週反彈後小幅回落，繼續處於歷史底部區域。個股方面，本週板塊漲幅前五為電子城、亞太實業、海航投資等，其中電子城及海航投資受益於REITS 概念；跌幅前五為 ST 經開、光大嘉寶、浙江廣廈等，其中 ST 經開實施退市風險警示，並涉及 9.95 億元違規擔保；光大嘉寶在 REITS 概念的影響下近期波動較大。本週重點公司漲跌不一，招商積餘、中南建設漲幅居前，分別上漲 9.89%、2.35%，大悅城、招商蛇口、保利地產跌幅較大，分別下跌 3.15%、2.69%及 2.16%。

  中國證監會、國家發展改革委聯合釋出《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》：近日中國證監會與國家發展改革委聯合釋出了《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，標誌著境內基礎設施領域公募 REITs試點正式起步。其中提到優先支援基礎設施補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程，城鎮汙水垃圾處理、固廢危廢處理等汙染治理專案。鼓勵資訊網路等新型基礎設施，以及國家戰略性新興產業叢集、高科技產業園區、特色產業園區等開展試點。

  重點 27 城新房成交量累計降幅連續收窄 8 周：成交上，受假期影響，本週重點 27 城新房成交量環比出現下滑，同比降幅擴大至 27%，年初至今累計同比降 32.1%，累計降幅連續收窄 8 周。本週重點一二三線新房周成交量環比全面下降，同比也均有下降，累計來看年初至今一二三線新房成交同比-35.5%/-39.5%/-24.3%，累計降幅僅三線有所擴大。供給上，重點10 城新增供給環比連續兩週下降，本週同比大幅下滑，年初至今新增供給累計降 27.3%，本週降幅有所擴大。受成交下降影響，截至本週末狹義去化週期 14.53 個月，相比上週末有所擴大。分能級來看，本週重點一二三線新增供給同環比均有下降，年初至今重點一二三線累計新增供給同比分別為 -27.4%/-14.3%/-41.3% ， 截 止 本 周 末 一 二 三 線 去 化 周 期11.83/8.46/18.59 個月。

  維持推薦評級：本週基本面上，受假期影響重點城市新房市場供求都有所下滑。政策面上，證監會、發改委聯合釋出《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，儘管把住宅及商業排除在底層資產外，但也是跨出了 REITS 品種發展實質上的重要一步，未來發展值得期待。此外兩會定於 5 月 22 日召開，將近半個月的政策真空期市場可能以觀望博弈為主。目前來看，在經濟與行業依然存在下行壓力的背景下，我們維持對政策穩中偏松的判斷，圍繞“房住不炒”主基調，需求端一些力度相對較小的比如人才落戶、放鬆限價限售等政策可能逐步出臺，我們看好重點城市的結構性機會。此外行業也將受益宏觀及資金環境總體偏松。考慮到板塊估值偏低，我們維持板塊“推薦”評級，看好兩條主線，1）運營穩健的龍頭企業，建議關注萬科、保利、招蛇等，2）二線彈性標的（合規要求部分公司無法覆蓋）。

  風險提示：疫情發展超出預期、調控及信貸政策超出預期、房產稅出臺超出預期