年報解讀｜內衣賽道新玩家湧入 匯潔股份毛利率逐年下滑 核心競爭力減弱

財聯社（深圳，記者 丁蓉）訊，隨著新入局者的入場，以高毛利著稱的內衣賽道競爭越來越激烈。4月22日晚，匯潔股份（002763.SZ）披露的年報顯示，毛利率進一步小幅下滑。值得注意的是，自2017年以來，近3年公司毛利率連續下滑，核心產品競爭力減弱。國內內衣品牌眾多，網際網路新銳品牌興起，如果公司不能應對激烈和複雜的市場競爭，公司的生產經營將面臨不利影響。

根據年報，匯潔股份2020年營業收入為23.73億元，同比減少8.22%；歸母淨利潤為2.11億元，同比增長16.09%。一位業內人士分析：“疫情下，儘管服裝市場整體承壓嚴重，但由於居家時間增多，人們對內衣的需求度上升，所以2020年內衣市場受到的影響較小。公司及時採取控制費用等方式，實現淨利潤小步增長”。

不過，自2017以來，公司業績陷入原地踏步狀態。根據年報資料，公司2017年至2020年公司歸母淨利潤分別為2.22億元、1.66億元、1.82億元、2.11億元。

當晚公司披露的2021年一季報顯示，業績同比呈恢復性增長，營業收入6.71億元，同比增長60.35%；歸母淨利潤1.10億元，同比增長530.49%。但尚未達到2019年同期水平。

再看毛利率，2017年至2020年公司這項資料分別為67.95%、67.71%、65.81%、64.52%，呈現逐年下滑之勢。

匯潔股份主業為內衣，採用多品牌發展戰略，目前擁有“曼妮芬”、“伊維斯”、“蘭卓麗”、“桑扶蘭”、“喬百仕”、“加一尚品”、“秘密武器”和“土豆先生”八個主品牌。

近年來，由於消費市場的變化和消費理念的改變，讓內衣行業格局迅速變化，部分國內傳統內衣品牌陷入窘境。消費者越來越追求舒適、簡約、自由的內衣，而去年“性感內衣的代表”維多利亞的秘密宣佈破產，更讓以高毛利著稱的傳統內衣行業蒙上了一層陰影。

另一方面，“主打背心式無鋼圈內衣和無尺碼內衣”的Ubras、 “穿著零體感”的neiwai內外、“沒有縫製標籤的內衣”Bananain蕉內等新銳品牌迅速崛起，不僅吸引大量資本湧入內衣賽道，同時也讓國內內衣市場競爭愈發激烈。

上述業內人士分析：“內衣行業屬勞動密集型行業，行業進入壁壘低，與國外內衣市場相比，我國內衣市場整體尚未出現地位突出的行業龍頭。聚焦細分賽道的新入局者的加入，對行業整體發展大有裨益。短期來看，2021年將是競爭激烈的一年，長期來看，未來3至5年會是一個重要的分水嶺，以都市麗人為首的老牌內衣企業都在加大投入探索轉型方向。如果公司不能應對激烈和複雜的市場競爭，生產經營將面臨不利影響”。