智通每日大行研報丨微盟集團(02013)獲中信建投看高至28港元 大摩指長城汽車(02333)未來15日股價或將下跌
智通提示：
中信建投稱，微盟集團(02013)21Q1訂閱收入增速超預期，持續看好公司在以微信為主的私域流量平臺的競爭優勢，目標價28港元;
國元證券看好，心動公司(02400)未來圍繞精品遊戲研運與TapTap社群生態建設兩大方向長線協同發展;
瑞銀相信，金風科技(02208)風力發電機的均價和利潤於今年首季見頂下跌，並帶動股價下挫，目標價大幅下調40%至9港元;
大摩預計，長城汽車(02333)未來15日股價或將下跌，目標價看淡至16港元，評級“減持”。
中信建投：維持微盟集團(02013)“買入”評級 目標價28港元
中信建投表示，微盟集團(02013)2021年1Q公司訂閱解決方案收入(原SaaS業務)同比增長超過100%，付費商戶數量同比增長超過21.9%，超出市場預期。微盟集團商家解決方案的收入同比增長超過50%。此外，訂閱方案流失率持續改善，1Q流失率約為4.3%，中信建投預計微盟全年流失率有望同比最佳化至23%。
該行認為，微盟1Q訂閱解決方案增速超出此前預期，進一步證明商戶在私域流量開店的需求並非疫情下的短期需求，而是有持續的成長空間。短期而言，中信建投維持微盟集團全年訂閱收入(含海鼎)13億元的營收預期;中長期而言，中信建投持續看好微盟在以微信為主的私域流量平臺的競爭優勢，認為有望持續受益於：1)吸納有支付能力的中小商戶，微商城有望中期維持25-30%的增速;2)拓展以中大型客戶為目標的智慧零售、智慧餐飲業務，中信建投看好微盟集團大客化以及TSO全鏈路營銷策略，中信建投認為大客戶粘性高、付費能力強，作為微盟集團基本盤為公司業務拓展奠定良好的基礎;3)持續生態化策略，建設PaaS雲平臺，滿足大客戶的定製需求。
國元證券：維持心動公司(02400)“買入”評級 目標價76港元
國元證券稱，心動公司(02400)目前處於研發投入期，看好其未來圍繞精品遊戲研運與TapTap社群生態建設兩大方向長線協同發展。報告中稱，2020年TapTap平臺MAU達2570萬人，同比增43.7%，海外版平均月活躍使用者數達到480萬人，同比增330.9%，其中Q4的MAU達1070萬，平臺使用者規模持續穩步增長。公司繼2020年8月以3.3億收購易玩18.34%股權後再次增持，有利於強化遊戲業務與TapTap平臺之間協同效應，以精品遊戲吸引更多使用者，在充分了解玩家需求上引導自研業務方向。
報告提到，公司儲備自研專案中，UE4引擎製作ARPG手遊《火炬之光》有望2021年底前開放測試。模擬經營手遊《心動小鎮》、MMO手遊《專案A》以及畫素風策略戰棋手遊《代號：SSRPG》將於2021年內進行篝火測試。此外目前已有兩款休閒競技遊戲正在進行篝火測試，分別開始於2020年1月及2020年12月，今年內有望進行商業化及全球化發行。此外，公司的專案儲備中還包括了多款已獲得代理權的優質付費遊戲。其中，沙盒類遊戲《泰拉瑞亞》在TapTap平臺的預約量已超79萬。優質產品有望為平臺社群品牌建設、使用者引流以及提升收入提供持續貢獻。
花旗：維持澳優(01717)“買入”評級 目標價微升至13.82港元
花旗稱，澳優(01717)首季收入增13%，主要是牛奶嬰兒配方奶粉銷售增36%抵銷了羊奶嬰兒配方奶粉銷售跌7%，季內毛利率收縮2.8個百分點至51.1%，符合預期，核心淨利潤增11%，優於該行預期。公司維持今年全年收入增15%的目標，牛奶及羊奶嬰兒配方奶粉各有雙位數增長，另預計全年毛利率可恢復至2019年52.5%的水平。
興業證券：維持蒙牛乳業(02319)“增持”評級 目標價49.4港元
興業證券表示，2021年蒙牛乳業(02319)營收及利潤空間改善較大。公司預計2021年營收增速將高於20H2，經營利潤率較2019年可比業務改善超過50bps，且銷售費用率改善空間較大，但公司未來對品牌的投入不會降低，重點將聚焦數字化轉型，變革線下渠道。公司計劃到2025年再創一個新蒙牛，透過穩固常溫液態奶業務，佈局冰淇淋、鮮奶及乳酪等新興品類，加速發展低溫奶及雅士利奶粉新業務，以國際業務貝拉米聚焦東南亞等新興市場，提振業務再創輝煌。
該行預計，2021-23年營收為870/985/1116億元，同比分別+14.4%/+13.2%/+13.3%;歸母淨利潤46.9/58.6/70.4億元，同比分別+32.9%/+25.1%/+20.1%，當前股價41.9港元對應2021-23年P/E分別為29.1x/23.2x/19.3x。
瑞信：首予平安好醫生(01833)“跑贏大市”評級 目標價115港元
瑞信稱，平安好醫生(01833)作為內地最大的醫療平臺，註冊使用者超3.73億人，每日看診量達90.3萬次。同時，人工智慧健康衛生業務效率正在改善，其醫療系統可以提供補充診斷和用藥建議，準確率超90%，涵蓋3000多種常見疾病。公司透過不同渠道不斷獲得市場份額，保險方面，平安好醫生應繼續透過“健康守護 360”和“安診無憂”等產品，進入平安保險高質量資料庫，並與保險團隊共同開發更多產品以推廣“保險+醫療服務”模式 。
瑞信：首予京東健康(06618)“跑贏大市”評級 目標價161港元
瑞信稱，京東健康(06618)作為內地線上藥業龍頭，在零售藥房收入為行業第一，同時也有來自母公司強勁的運輸和供應鏈能力支援。同時，公司也是行業中第一間公司專注於線上零售醫藥服務業務，是2019-2020年全國最大的線上藥房。該行表示，更高運營效率可確保更高的盈利能力，隨著“藥物+服務”模式發展，使用者數量進一步增加，公司的平臺應隨著對上游供應商議價能力提高而變得更有價值，並帶來更大的規模效應。
高盛：將統一企業中國(00220)目標價微降至9港元 評級“中性”
高盛稱，統一企業中國(00220)公佈今年首季純利為3.78億元人民幣，同比下跌11%，表現遜於該行預期。雖然快速飲品銷售同比取得雙位數增長，但毛利率疲軟及開支增加，拖累首季盈利增長。展望未來，由於去年基數較容易，及奶茶等產品需求穩定增加，該行預期公司的飲品業務銷售可有穩固增長。至於麵食業務因基數高，今年表現較為沉靜，但估計高檔麵食產品可跑贏及推動組合改善。
瑞銀：下調金風科技(02208)目標價40%至9港元 評級降至“沽售”
瑞銀稱，中國風電的裝機於2021-23年，分別額外增加50GW、55GW及60GW，累計風力發電場產能達333GW、388GW及448GW，反映增長率放慢至11%、10%及9%。預期毛利分別為16%、14%及12%，對比2020年為15%。市場目前預期風力發電機的增長和利潤於未來數年仍然強勁，但該行認為是過份樂觀。瑞銀下調金風科技(02208)2021-23年盈利預測分別18%、33%及47%，以反映風力發電機增長放緩、利潤下跌，經常性盈利增長預測分別為10%、34%及48%，均較其他券商預期為低。
大摩：予長城汽車(02333)目標價16港元 評級“減持”
大摩相信，長城汽車(02333)股價會於未來15日下跌，估計發生機率為70至80%，因應公司4月銷售資料，以及透過渠道調查，預計公司5月銷售數字會遜於預期，並會持續在短期股價中反映。