博彙集團100%股權轉讓事宜有了新進展。
6月29日,博彙集團旗下上市公司博彙紙業(600966.SH)公告披露,其收到國家市場監督管理總局向金光紙業(中國)投資有限公司(以下簡稱“金光紙業”)出具的《經營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》,對金光紙業收購博彙集團股權案不予禁止。
此前,金光紙業四次舉牌博彙紙業,隨後又與楊延良、李秀榮夫婦就博彙集團100.00%股權轉讓事項簽署了《股權轉讓協議》。此次股權轉讓觸發了對博彙紙業的全面要約收購,如果收購完成,金光紙業將取得博彙紙業的控制權。
值得一提的是,在上述收購未決之際,博彙集團還因環保違規問題被相關部門“點名”。6月18日,山東省人民政府網站釋出了《山東省公開第一輪中央生態環境保護督察“回頭看”及大氣汙染防治專項督察移交生態環境損害責任追究問題問責情況》(以下簡稱《問責情況》),對淄博市桓臺縣長期放任博彙集團、辰龍集團非法填埋固體廢物、環境汙染嚴重等問題進行通報。此前,在2019年5月,中央環保督察組對山東“回頭看”進行通報顯示,博彙集團非法填埋固廢350萬噸,已查明的6個非法填埋點佔地總面積達2600畝。
針對上述事宜,博彙紙業方面未向《中國經營報》記者作出回應,該公司人士表示,現階段不方便接受採訪。金光紙業方面則表示,採訪需向領導請示,截至發稿記者未獲更多回復。
由“價格戰”到“資本戰”
公開資訊顯示,博彙集團是集造紙、熱電、化工於一體的大型企業集團。其中,博彙紙業是博彙集團的核心企業,前者在2019年實現營收97.40億元,同比增長16.79%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.34億元,同比減少47.73%。
在造紙行業,博彙紙業與金光紙業的“恩怨”由來已久。
2019年6月20日,金光紙業旗下的寧波亞洲紙管紙箱有限公司(以下簡稱“寧波亞洲”)首次舉牌博彙紙業,在短短不足5個月時間裡寧波亞洲便完成了第四輪舉牌,其耗資超過10億元。
“金光紙業多次增持,其認為造紙行業未來可期。但背後是延續與博彙紙業‘價格戰’到‘資本戰’的博弈。”一位知情人士告訴記者。
在造紙行業,金光紙業有著“造紙大王”之稱,位居全球造紙前十位。金光紙業在國內不僅先後設立了寧波中華紙業有限公司、金東紙業等十餘家造紙企業,而且參股或控股了一大批國有企業。金光紙業在中國擁有20多家全資和控股漿紙企業,並擁有19家林業公司,總資產約1726億元,年加工生產能力約1100萬噸。其在國內近27年來一直保持著龍頭地位。
“事實上,起因是博彙紙業新增的75萬噸卡紙產能,已經‘威脅’到金光紙業在國內卡紙產能第一的位置。”上述人士告訴記者,此前,金光紙業的卡紙產能位居國內首位,晨鳴紙業第二,博彙紙業位居第三。但近兩年來,博彙紙業不斷擴產,在產能上已經超過晨鳴紙業,直逼金光紙業。
財報資料顯示,博彙紙業2018年卡紙產品實現營收65.22億元,營收佔比為78.20%;文化紙產品實現營收6.67億元,佔比為8.00%;石膏護面紙產品實現營收5.28億元,佔比為6.34%;箱板紙產品實現營收4.73億元,佔比為5.67%;其他業務實現營收1.49億元,佔比為1.79%。顯而易見,卡紙業務是博彙紙業主營產品。
博彙紙業年報顯示,2018年,其白卡紙產量在130萬噸左右,2019年75萬噸白卡紙產能投產,白卡紙規模在國內僅次於金光紙業。
1月6日,金光紙業與楊延良、李秀榮夫婦就博彙集團100.00%股權轉讓事項簽署了《股權轉讓協議》。倘若收購完成,金光紙業及其一致行動人將直接和間接持有博彙紙業48.84%股份。
事實上,在博彙紙業增產的同時,金光紙業採取“反制”措施,實行滿產滿銷策略,白卡紙開始“價格戰”。紙價從2018年4月的6600~6700元/噸高點一直下跌,跌到2019年1月的4950元/噸後開始企穩。
伴隨白卡紙的價格一路下滑的還有博彙紙業的業績。2018年,博彙紙業實現營業總收入83.39億元,同比下降6.18%,實現歸母淨利潤2.56億元,同比下降70.11%。2019年,淨利潤再降47.73%,為1.34億元。
經濟學家宋清輝告訴記者,金光紙業與博彙紙業打響“價格戰”後,博彙紙業業績一度下滑;在企業低谷期,其實控人楊延良萌生出售意願,而金光紙業自然不會放過這個“最佳”時機。
此前,博彙紙業公告表示,近年來,博彙集團由於快速的產業規模擴張,導致債務水平不斷升高,營運資金壓力進一步加大。為降低企業運營風險,2019年11月18日以來博彙集團主動尋求控制權轉讓機會。
中研普華研究員洪前進向記者表示,金光紙業一旦完成對博彙紙業的要約收購,實現財務並表,不僅將在白卡紙市場確立短期難以撼動的競爭優勢,而且紙業龍頭的地位也會更加鞏固。
洪前進表示,同為造紙圈的知名企業,但兩者的實力差距還是蠻大的。當行業超級巨頭攜資本優勢迅猛出手時,博彙紙業輾轉騰挪的空間並不是很大。若收購順利推進,金光紙業在白卡紙行業的市佔率將超過50%。
標的陷環保“泥潭”
如今,在股權轉讓事宜更進一步之際,博彙集團卻陷入環保違規的“旋渦”當中。
《問責情況》顯示,博彙集團等企業存在非法填埋固體廢物、環境汙染嚴重等問題,淄博市桓臺縣部分官員因監管不力而受到處罰。
當地政府人士告訴記者,針對存在的環保問題,博彙集團正在根據治理方案進行整改,因為非法填埋數量較多,需要時間非常長。
記者瞭解到,博彙集團現在面臨的主要環保問題是汙泥填埋場,該填埋場建設期在十餘年前,其防滲措施存在不完善之處。
2019年5月,據中央環保督察組通報,博彙集團長期以來將汙水處理廠汙泥、造紙白泥、化工廢鹽等工業固體廢物非法填埋於廠區和租用的農田內,所有非法填埋場地均無任何汙染防治措施,填埋量達350萬噸之多,且基本無臺賬記錄。
經初步核實,這些填埋物種類多、數量大、危害性強,中央環保督察組在一塊填埋場地隨機選取5個點位進行挖掘,發現棕黑色油狀物和其他顏色各異的工業固體廢物,散發出強烈的刺激性氣味。
中央環保督察組通報表示,在填埋固廢開挖點滲濾液化學需氧量濃度高達25300毫克/升,氨氮濃度280毫克/升,並檢出蒽、三氯甲烷、苯、三溴甲烷、對二甲苯等多種有毒有害物質。
值得注意的是,中央環保督察組現已查明的6個非法填埋點佔地總面積達2600畝,其中約830畝已經被用作有關專案建設。
《問責情況》顯示,因對博彙集團等公司的環境違法問題履行屬地管理責任不到位,工作措施不力,核查敷衍應付、虛假銷號。淄博市桓臺縣部分政府官員受到了政務警告和政務記過等處分。
另外,記者從山東省生態環境廳披露的資訊統計發現,在2016年到2019年,博彙紙業因大氣、廢水等被罰12次;博彙集團子公司海力化工因大氣、廢水等被罰19次;博彙集團旗下山東天源熱電有限公司因環保被罰7次。
對此,宋清輝向記者分析,首先,多次因違法違規受到處罰會影響公司的形象,其在投資者眼中的投資價值也會受到影響,尤其當下國家對環保政策的實施,資本市場對這方面也尤為敏感,給企業在銀行貸款及融資等方面帶來困難;其次,各類懲處也會增加公司的成本費用;最後,大量的懲處就說明公司內部管理效率低,經營存在一定隱憂。
記者注意到,截至2019年末,博彙紙業資產負債率為72.78%,有息負債已超過100億元,而貨幣資金僅有19.68億元。2019年,博彙紙業預算為17.19億元的45萬噸高檔資訊紙專案仍等待著自籌資金的持續投入。截至2019年末,這個新的擴產專案工程進度只有3%。
宋清輝向記者表示,在博彙集團被中央環保督察組通報後,其重大的環境違法行為又牽連當地多名官員被罰,會給企業在銀行貸款、融資等方面帶來較大影響;同時治理環保問題需要大量資金,而環保帶來的影響或波及到公司資金鍊運作,這也許是博彙集團實控人擬轉讓100%股權的重要原因。