白酒節前銷售意外遇“冷”！多隻主題基金仍跌超25%，張坤、蕭楠、劉彥春...還值得持有嗎?
白酒終於有起色了！
截至9月9日收盤，中證白酒指數漲1.37%。
然而持有白酒主題基金的小夥伴，怕是仍高興不起來。
隨著雙節的臨近，很多人都在盼著白酒能趁機漲一大波。結果9月以來(截至09-09)，中證白酒指數跌了4.73%。
與此同時，線下也傳來了白酒銷售“遇冷”的訊息，據媒體報道，部分受訪經銷商反映，今年中秋前夕白酒銷售不及去年同期。
旺季不旺，白酒市場究竟怎麼了？相關白酒主題基金最近又是啥表現?是否還具有投資價值?
一、白酒市場為何”旺季不旺"?
一般來說，每年從中秋開始直至第二年的農曆新年之間都是白酒的銷售旺季。
逢年過節，中國人總歸有個習慣，即開瓶酒慶祝一下，因此這也會是白酒企業衝全年業績的重要時刻。
然而反觀今年的白酒市場，卻似乎出現了“旺季不旺”的局面。有經銷商在接受媒體採訪時就表示，“除了茅臺，其他品牌酒銷售都不如往年，比較內卷”。
白酒市場究竟怎麼了?
華泰證券分析稱，短期來看，近期疫情的原因對旺季動銷造成一定干擾，總體預期仍較為平淡。
國海證券表示，當前與今年4月底行情類似，中秋低於預期即是符合預期，旺季競爭加劇，行業迎來渠道出清階段。
事實上，從上半年的業績來看，上市白酒企業賺錢的主基調並沒有改變。
資料顯示，今年上半年，A股20家白酒上市公司實現營收合計1853.5億元，較去年同期增長15.9%；實現淨利合計701.36億元，與去年同期相比增長21.3%。
但也有機構對次高階白酒二季度短期承壓表示擔憂。
依據價格帶，白酒可以分為高階、次高階、中高階、中低端四類。其中，高階主要是“茅五瀘”，即貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖；次高階則包括山西汾酒、水井坊等。
而據最新財報顯示，山西汾酒2022年第二季度公司營收48億元，同比增長0.35%，歸母淨利潤13億元，同比下滑4.83%；水井坊第二季度公司營收6.59億元，同比增長10.36%；歸母淨利潤僅711萬元。
來源/Wind
不過這一點並不足以改變多數機構對於白酒"推薦"的評級，理由主要建立在：中長期貫徹白酒主線的消費升級趨勢不可逆，白酒長期向好趨勢不變。
二、多隻白酒主題基金跌超25%
白酒在消費市場遭遇著“旺季不旺”，那麼在A股市場又有啥表現呢?答案是一個字：“跌”。
截至9月9日，中證白酒指數今年已下跌16.33%。
有人說，2022年可能是近年來白酒板塊最為困難的一年。這話並非完全沒有道理。
要知道，白酒曾被稱為A股市場的“長期賽道”。資料顯示，2016年-2020年間，中證白酒指數瘋狂上漲523.06%，同期，滬深300指數只漲了39.68%。
來源/Wind
這也是重倉白酒股的基金經理極為風光的幾年。
大家熟悉的張坤，就是憑藉著重倉貴州茅臺等白酒股一躍成為網紅基金經理。還有同為易方達基金經理的蕭楠，“愛酒”的程度和張坤不相上下。此外，像景順長城的劉彥春、匯添富的胡昕煒、招商的侯昊等多為基金經理也是因為白酒出了圈。
只是風水輪流轉，隨著白酒板塊2021年以來的持續回撥，白酒主題基金以及它們的基金經理們全都黯然失了色。
Choice資料終端顯示，今年以來(截至09-08)，118只(只計算A份額)白酒概念主題基金的年化收益率全部為負數，其中，有近60只基金的跌幅超過25%，18只基金跌幅超過30%。
部分白酒概念股業績表現，來源/Choice資料終端，製圖/南方財經
具體來看，跌幅最大的是長信消費精選行業量化股票A，今年以來(截至09-08)的年化收益率為-33.60%。
這隻基金成立於2018年3月，是一隻量化基金，目前(截至06-30)規模0.14億元。
基金經理姚奕帆2022年1月28日正式接管該基金，任期總回報(截至09-08)為-18.05%。
截至二季度末，長信消費精選行業量化股票A前十大重倉股分別是：捨得酒業，古井貢酒，山西汾酒，酒鬼酒，水井坊，洋河股份，瀘州老窖，迎駕貢酒，貴州茅臺，今世緣。
來源/Choice資料終端
在二季報中，姚奕帆也解釋了業績不佳模型層面的原因：俄烏衝突、疫情、加息等事件對消費板塊有較大擾動，對量化模型的超額收益也產生較大影響。
蕭楠的易方達消費精選股票，今年以來(截至09-08)的年化收益率為-31.78%。
這隻基金成立於2020年4月，目前(截至06-30)規模60.72元。
截至二季度末，易方達消費精選股票前十大重倉股分別是：貴州茅臺、五糧液、美團-W、山西汾酒、李寧、洋河股份、騰訊控股、古井貢酒、瀘州老窖、特步國際。
相較於一季度，二季度該基金增持了洋河股份、瀘州老窖，減持了貴州茅臺、美團-W，李寧、古井貢酒、特步國際成新晉十大重倉股。
來源/Choice資料終端
蕭楠在二季報中指出，在季度初大幅度加倉網際網路服務、運動鞋服、次高階白酒等板塊。選擇這類資產，既是因為它們的行業格局進一步最佳化，也是因為這些公司的業務體現了極強的韌性。
張坤的易方達藍籌精選混合，今年以來(截至09-08)的年化收益率為-28.36%。
這隻基金成立於2018年9月，目前(截至06-30)規模627.79億元。
截至二季度末，易方達藍籌精選混合前十大重倉股分別是：五糧液、洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺、騰訊控股、香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團-W、藥明生物。
來源/Choice資料終端
相較於一季度，該基金二季度減持了五糧液、洋河股份、瀘州老窖和貴州茅臺，增持了騰訊控股，藥明生物成新晉十大重倉股。
張坤在二季報中表示，二季度股票倉位基本穩定，並對結構進行了調整，增加了醫藥等行業的配置，降低了科技、金融等行業的配置。
至於劉彥春的景順長城新興成長混合，今年以來(截至09-08)的年化收益率為-26.68%。
這隻基金成立於2006年6月，目前(截至06-30)規模452.14億元。
截至二季度末，景順長城新興成長前十大重倉股分別是：中國中免、五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、邁瑞醫療、藥明康德、海大集團、古井貢酒、山西汾酒、美的集團。
來源/Choice資料終端
相較於一季度，該基金二季度小幅減持了中國中免、瀘州老窖、貴州茅臺、邁瑞醫療，增持了五糧液，山西汾酒成新晉十大重倉股。
三、手上的白酒主題基金該怎麼辦?
白酒遲遲沒有迎來大反彈，相關基金一個比一個跌得狠，這也讓很多基民眼下糾結不已：手上的基金到底要不要賣?
據天相投顧的資料，二季度末，公募基金增持最多的十隻股票是：貴州茅臺、隆基綠能、五糧液、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業、中國中免和華友鈷業。
這十隻股票中有四隻是白酒股，不僅如此，與一季度末相比，貴州茅臺超越寧德時代，重回公募基金第一大重倉股。
可見，基金經理們對白酒的熱情依舊。
至於原因，今年五月，招商基金經理侯昊在採訪時曾分析稱：判斷一個行業是不是有投資邏輯或者投資價值，主要還是看它是否既有相對確定的投資屬性又有未來的增長空間，沿著這個框架看下白酒的情況：
毛利較高，賦予了相對更高的抗風險能力;
現金流的質量和水平遠高於很多其他行業;
在長期的經濟發展週期裡，白酒還有消費升級或者是提價的空間。
然而資本市場變化莫測，任何賽道的長期邏輯都無法解釋短期波動，一如眼下的白酒市場表現。
對於基民來說，如果你不再看好，逢高下車為宜；但如果看好，那就需要淡化短期波動，對相關基金保持多點耐心。
更多內容請下載21財經APP