百億動力電池大單呢？

文：詩與星空(ID: SingingUnderStars)

2020年，是雷軍大獲成功的一年。

除了小米業績、股價雙雙新高外，金山辦公和石頭科技均成功在科創板上市，作為大股東，雷總數錢數到手抽筋。

其中，石頭科技是一家生產掃地機器人的公司，依賴過硬的產品質量，成功的擊敗國內外同行，成為市佔率最高的掃地機器人。

不過，有趣的是，石頭科技不生產掃地機，只負責設計。

公司絕大多數掃地機器人，由A股上市公司欣旺達代工。

我們不生產掃地機，我們只是掃地機的搬運工。

石頭科技的股價超過500元，上半年淨利潤4.6億；欣旺達的股價還不到25元，上半年淨利潤只有36萬元，扣非淨利潤虧損6500萬元。

一、雷軍和欣旺達的緣分

2010年，財務自由的雷軍在40歲的門檻開始再創業。

那一年，蘋果釋出了iPhone4，售價4999元，一機難求，引起了全民排隊。

那一年，原蘋果的電池供應商，剛剛投入巨資擴產準備大幹一場的欣旺達，被喬布斯排斥出供應鏈之外。財務狀況一塌糊塗，正感受著失寵的冰冷。

雷軍找到欣旺達，說我要做手機的時候，我們很難想象當時發生了怎樣的對話。

對於欣旺達來說，也只能死馬當活馬醫，對於雷軍來說，找到了千載難逢的低成本代工夥伴。

後來，除了手機，小米的筆記本電池、掃地機等產品，背後均有欣旺達代工的影子。

2020年上半年，欣旺達僅為石頭科技掃地機器人，金額就達到了20億左右。該業務欣旺達的毛利率只有11%，而石頭科技的毛利率高達37%。

再貼牌轉賣給小米，小米再賣出去掃地機，硬體綜合利潤率不足5%。

二、糟糕的業績

2020年上半年公司實現營業總收入115.09億元，同比增長6.02%；實現淨利潤35.59萬元，歸屬母公司淨利潤588萬元，同比下降97.43%。

對於一家半年營收上百億的上市公司來說，這樣的淨利潤，和虧損沒什麼區別。

是因為公司經營不善嗎？

星空君仔細對比了一下報表，發現一些特殊因素影響了業績。

1、股份支付

管理費用和研發費用中，股份支付增加了2個多億。公司為了給管理人員和科研人員發股權激勵，也是不惜血本。

2、財務費用

財務費用中，有兩大部分增加，合計增幅1.2億。一大半是因為貸款增加帶來的利息支出增加，另一部分因為匯率的影響，公司的印度子公司匯率損失導致。

簡單累加，這兩項就超過3.2億。

公司淨利潤再加3個億左右，就比上年同期多了。

換言之，公司的業績比上年差很多，主要原因不是經營不善，而是股權激勵和財務費用導致。

三、100億訂單哪去了？

2019年4月2日晚，欣旺達公告稱，其全資子公司欣旺達電動汽車電池有限公司參與了雷諾 （Renault）-日產（Nissan）聯盟（簡稱：雷諾日產）組織的電動汽車電池採購活動，並於近日收到了雷諾日產發出的供應商定點通知書，相關車型未來七年（2020-2026）的需求預計達115.7萬臺，該產品採用公司自主開發的動力電芯方案和動力電池系統解決方案。

根據公告推算，欣旺達相當於接了一個100億的大單。

但是從2020年上半年的業績看，動力電池業務大幅下滑，只實現銷售收入1.29億，和上年同期9.75億相比，下滑嚴重。

資料來源：iFind，製圖：星空資料

畢竟，在簽約的時候，誰也不曾料到疫情的影響。2020年上半年，整個汽車行業寒風瑟瑟，公司的動力電池銷路不佳也就可以理解。

但由於為了投資擴產，公司貸款比較多，所以利息支出的壓力比較大。

這不是公司第一次押注押歪了，幸運的是，每次都有雷軍出手相救。

四、下注多元化

當初擠掉欣旺達成為蘋果新歡的，是A股的另外一家上市公司，德賽電池。和欣旺達相比，德賽電池的發展比較平穩，和蘋果合作，後面和國產手機廠商合作。

但欣旺達就比較能折騰，可能是因為被蘋果擺過一道，公司高管缺乏安全感，不斷的多元化發展。

1、儲能技術

公司的儲能技術起點很高，和中科院合作。常年來不溫不火，但隨著5G業務的開展，竟然迎來了新生。

為什麼？

因為5G非常耗電。

星空君去電信商調研，聽說5G基站耗電量差不多是4G的三倍，甚至還傳出聯通5G基站晚上停電的訊息（其實是類似節能燈的邏輯）。

為5G基站配套的光伏儲能技術，已經銷往全球。

2、動力電池和BMS

從筆記本電池轉向動力電池的難度其實非常大，雖然都是電池，但技術含量不同。欣旺達在多元化轉型方面比較不惜血本，所以轉型比較成功。

尤其是BMS方面，公司掌握了核心技術。

2020年BMS透過ASPICE L2（ASPICE是汽車行業類似ISO認證的國際標準），簡稱SPICE。），BMS系統和關鍵零部件達到ASIL D級，併為國內外知名客戶批次提供汽車級電池管理系統。在市場開拓方面，目前欣旺達已與來自歐美、亞洲的國際優質高階汽車廠商和國內眾多知名汽車廠商建立了合作關係，並在多個市場主流車型上與客戶建立聯合同步開發機制。建立合作關係的車企包括：雷諾-日產聯盟、吉利、東風柳汽等。

3、代工

除了筆記本和掃地機，公司還為小米及其產業鏈代工了許多產品。不過，公司把這種業務稱之為“一站式採購”，其實就是代工。

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