把簡單做到純粹！

A股今天表現一般，賺錢效應比較差。但是跟美股比起來，已經算是好的，跟前幾天的港股比起來，更是一個天上，一個地下，港股就相當於高考江蘇卷，烈獄模式。

對於指數，我覺得現在應該把預期放低一點，不要指望能大漲，能把上升形態維持住就不錯了。

今天有張關於行業研究“內卷”嚴重的圖，傳的比較廣。

首先，跟蹤行業本身就是研究員們應該乾的事，既然要吃這碗飯，自然要付出勞動；其次，現在的行業變革速度已經不比之前，就像半導體技術，18個月就又是新的一輪，如果跟蹤頻率還在原先的水平，那不是黃花菜都涼了。

至於頻率高低和最終收益的比例關係，我覺得也未必一定是正相關的，如果是正相關，那機構肯定是穩贏了，但事實是機構也未必通盈。

跟蹤高頻率只能保證你不被淘汰、不至於落於人後！至於後半部分的內容，我覺得比較幼稚。在投資當中，掌握產業趨勢是比較進階的一步，大多數人玩了大半輩子，還是處在K線的泥濘當中。

如果忽視產業趨勢，很容易就會陷入長期困境當中。就像今年，為什麼新能源這條線獲得市場一直追捧，而不是紡織服裝、高速公路？背後的本質是碳達峰、碳中和帶來的新一次能源革命。

至於產業鏈貴（就是估值高）的問題，我自己的觀點是所謂的貴是相對的，如果這個行業景氣高，未來的年複合增速達到30?至以上，如今的估值和之後的回報關係並不大。

這邊有兩個例子：

2017年，開始關注國內醫藥CDMO領域的一隻標的，當年的PE也有三位數，市值是200億不到的水平，但當年賦予的高估值並不影響其創出5年10倍的股價走勢，企業市值也從200億上升至千億。

另外一個是2019年中期開始重點關注的國內預調雞尾酒龍頭，說實話，那時候看的人很少，估值也不便宜，按時候應該有80倍左右，甚至市場對雞尾酒的消費體量、消費粘性都在爭論不休，但這些並不影響他，創出了一年半近十倍的漲幅。

說這兩個例子，並沒有馬後炮、凡爾賽的意思，我更多是想說，只要公司被市場認定為高景氣、高成長的標的，那麼大家會更關注景氣週期的變化而非估值。

在景氣度面前，“貴”就是個相對的概念。

我一直很喜歡南師大酈波教授說的：把簡單做到純粹！純粹就是要從複雜的現象中提取出的精華，簡明有效，而不是拖泥帶水。