中國向印提供超2萬臺製氧機 魚躍醫療受益 如何選醫療器械標的

4月29日晚，中國駐印度大使孫衛東在社交媒體上發文，介紹了中國近期向印度提供呼吸機、製氧機等醫療裝置的具體資料。“據中國海關總署統計，今年4月以來，中國向印度提供了5000多臺呼吸機、21569臺製氧機、超過2148萬個口罩和約3800噸藥品。”

A股呼吸機、製氧機領域的上市公司都有哪些，他們對印度是否有出口動作，對公司業績影響幾何？投資者在眾多的醫療器械上市公司中，如何選擇合適的標的？

魚躍醫療：來自印度的訂單有所增加

A股佈局呼吸機、製氧機的上市公司有哪些？

Wind資料顯示，關於呼吸機概念A股共有8只相關概念股，包括航天長峰、邁瑞醫療、復星醫藥、寶萊特、漢威科技、魚躍醫療、中鼎股份、深科技。

作為國內主要的製氧機生產商魚躍醫療稱，其產品主要集中在醫用呼吸與供氧、家用醫療及慢病管理、院內外消毒感控、手術與眼科器械及中醫器械等領域。

有投資者在深交所互動易上提問稱，請問印度1.8萬臺呼吸機訂單是真的嗎？魚躍醫療對此回應，確有相關訂單發生，受海外區域性地區疫情波動影響，來自印度的疫情產品訂單有所增加，印度雖然是主要外銷業務地之一，但也只是公司海外市場中的一部分，與公司製氧機產品的歷年全年銷售規模相比，印度訂單佔比仍不是很突出。

雖然如此，魚躍醫療股價近期也有所表現，已從4月22日的27元左右最高漲到了31.98元。

據魚躍醫療2020年年報，去年魚躍醫療製氧機、電子血壓計、血糖儀及試紙等主要產品繼續保持良好增長，部分核心業務增幅較大，各產品銷售工作全面提升，其中海外銷售業績突出，業務規模成倍增長。

魚躍醫療來自印度的訂單增加，間接受益的可能還有零部件供應商漢威科技。有投資者曾向漢威科技提問稱，作為氣體感測器龍頭，公司有無為魚躍醫療、航天長峰等供貨呼吸機核心零配件，這部分核心零部件有無出口國外？漢威科技回應稱：這些是我們的合作客戶，同時已有部分小批量出口。

航天長峰醫療裝置業務主要是向醫院手術室、危重病房提供呼吸機、麻醉機、手術床、手術燈、醫用吊橋/吊塔、手持超聲等醫療裝置。據報道，航天長峰在上世紀90年代就開始生產麻醉機和呼吸機，具備一定的自主生產能力，一直致力於國產高階呼吸機的研發和生產。

不過，航天長峰有關人士近日向媒體透露，印度、巴西等國對進口醫療器械的質檢稽核和產品標準跟我國不同，公司尚未有呼吸機產品出口至印度、巴西。

邁瑞醫療公告，在生命資訊與支援領域，公司產品包括監護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機、心電圖機、手術床、手術燈、吊塔吊橋、輸注泵、以及手術室/重症監護室（OR/ICU）整體解決方案等產品。

邁瑞醫療在2020年年報中稱，其生命資訊與支援業務的大部分子產品如監護儀、呼吸機、輸注泵等均成為國內第一，其中監護儀市佔率超過50%。2020年，隨著新冠疫情在全球範圍的爆發，邁瑞醫療生命資訊與支援業務的監護儀、呼吸機、輸注泵和醫學影像業務的便攜彩超、移動DR的需求量大幅增長。

去年，邁瑞醫療實現營業收入2102584.64萬元，較上年同期增長27.00%；利潤總額743844.03萬元，較上年同期增長38.56%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤665767.61萬元，較上年同期增長42.24%。報告期內，公司生命資訊與支援業務實現營業收入超過100億元，同比增長54.18%。

今年一季度，在國際疫情持續反覆的情況下，疫情相關產品如呼吸機、 監護儀、輸注泵等需求依然旺盛，公司有效地支援了境外各國迫切的抗疫需求。

其對印度的出口情況尚未可知，不過據其2020年年報，其正加強海外平臺建設，在歐洲、印度、俄羅斯、巴西等快速發展區域開展更深入的本土化建設，加強公司與經銷商兩支隊伍的協同，持續強化當地市場的品牌形象和市場滲透率。

復星醫藥在年報中稱，在呼吸健康領域，博毅雅（Breas）為歐洲知名呼吸機制造廠商，在全球範圍新推出十餘款面向醫療機構和家用的呼吸機產品；同時結合中國市場需求，啟動中國本土化生產。Breas 銷售網路主要覆蓋歐洲、美國、中國、日本和澳大利亞。

還有一些上市公司是呼吸機配件產品的供應商，如中鼎股份是美國通用呼吸機專案精密橡膠密封產品的批次供應商；天晟新材全資子公司常州新祺晟高分子科技有限公司是呼吸機配件供應商。

深科技主營業務為高階製造、儲存半導體業務。其曾在互動平臺上表示，公司醫療器械業務涉及的呼吸機產品主要是根據客戶需求以OEM、ODM、JDM等方式生產。據深科技2020年年報，報告期內，公司現有呼吸機客戶成熟產品線的市場穩定，新產品也獲得放量。

如何選擇醫療器械的標的

從行業趨勢看，醫療器械是個好賽道。隨著居民收入的提高以及人口結構的老齡化，醫療器械行業或迎來黃金十年。

不過，根據《醫療器械藍皮書：中國醫療器械行業發展報告（2019）》，我國醫療器械生產企業90%以上為中小型企業，主營收入年平均在 3000萬～4000 萬元，與國內製藥行業企業3億～4億元的年平均主營收入相比，還存在巨大差距。

而且據分析，目前醫療器械的帶量採購也會淘汰一些小企業，因為它們產能不夠，市場搶不過大企業，價格還這麼低，所以有很多沒有技術含量的小企業就會被壓縮掉。

那麼如何選擇醫療器械領域的合適標的？從長線投資角度看，需要考慮以下幾個維度。

避開紅海市場。中低端醫療器械是紅海，所以要選擇在產品和市場上能避開紅海的企業。業內人士介紹，高階醫療器械國產替代趨勢不可阻擋，所以那些敢於投入研發做國產替代的企業。比如邁瑞醫療其成功避開了低端紅海市場。

國際化佈局能力。要選擇有能力在國際市場上和國際巨頭競爭、海外銷售規模逐漸壯大的企業，他們往往具備核心競爭力。該企業往往激勵機制到位，能吸引海外高階人才，這樣企業才能開發出有競爭力的產品，從而和國際巨頭競爭。

邁瑞醫療稱，2020年，其在國際市場新突破700餘家高階空白醫院，這為我們在海外市場的長久發展打下良好的基礎。

新產品的儲備情況及新產品推出速度。如果新產品總比同行快一步上市，就能具備先發市場優勢，也說明企業研發效率較高，人才儲備充足而且激勵機制到位。

企業的新產品推出速度往往也是優秀管理能力的表現。

在新產品推出效率上，邁瑞醫療稱，其研發與生產始終保持密切協同，以產品生命週期管理流程為核心，在匯入新產品的研發過程中，充分考慮生產的便捷性，最佳化產品設計，以提升生產效率和產品質量。

研發投入力度。這是產品不斷推陳出新以及產品競爭力的保證。邁瑞醫療在2020年年報中稱，報告期內，公司繼續保證高研發投入，全年研發投入209,553.02 萬元，同比增長 27.04%，產品不斷豐富，持續推陳出新，尤其在高階產品不斷實現突破。

從財務角度看，要看其營收和淨利潤的增長情況。最好選擇那些淨利潤增幅超過營收增幅的企業。此外要看公司的毛利率和淨利潤率水平，淨利潤率可以作為篩選標的一個標準。比如邁瑞醫療企業近年來在毛利率水平穩定在65%左右情況下，淨利潤率從2014年的17.8%提高到了2020年的31.67%，說明企業費用控制能力強以及經營效率提高。

綜編 嶽彩周 校對 柳寶慶