公募重倉教育股“眾生相”：張坤等提前撤離 少數基金二季度加倉

　　“雙減”政策下，泛教育股股價普遍承壓，未來機構在二級市場該如何佈局？

　　7月24日，為促進行業健康發展，“雙減”政策正式釋出。政策釋出以來，在資本市場持續引發反響，甚至出現了一些資金空頭“錯殺”的情形。

　　在資本市場影響力巨大的公募基金，於此次風波中如何自處，受到外界關注。從基金的持倉情況來看，不少基金早在二季度就提前從教育股“撤退”，比如公募一哥張坤管理的一隻QDII基金，可謂有著“千里眼”。

　　下一步，“聰明錢”們如何管理自己的泛教育倉位？萬家基金相關負責人在接受《華夏時報》記者採訪時表示，針對學科培訓機構的政策力度超市場預期，預計包括升學制度等相關領域也會做出相應的配套改革，細分領域裡的職業教育有望迎來新的重大發展機遇。

　　一批公募基金提前“撤退”

　　今年一季度，不少公募基金持倉前十出現教育概念股的身影，淨值佔比10%——20%不等。

　　資料統計顯示，一季度重倉教育概念股佔比超過10%的11只基金中(AC份額合併計算)，佔比排在前三的有“天弘港股通精選A/C”、“南方教育股票”和“景順長城能源基建混合”，教育概念股分別佔比20.26%、16.68%和15.56%。

　　其中，“公募一哥”張坤管理的“易方達亞洲精選混合(QDII)”也榜上有名，一季度重倉了好未來和新東方，持倉市值分別為2.65億元、1.48億元。

　　其他上榜基金還包括“浙商滬港深精選混合A/C”，持有希望教育2448.2萬股；“銀華港股通精選股票發起式”，持中教控股64.1萬股；“南方教育股票”，持有中南傳媒、中公教育、鳳凰傳媒等涉及教輔、線上教育、教育服務的個股。

　　但到了二季度，教育股在公募基金中的持倉佔比縮減不少，多數教育股已從基金持倉前十中消失，比如張坤管理的“易方達亞洲精選混合(QDII)”，二季度前十大重倉股中已沒有好未來和新東方的身影。

　　從教育概念股持倉淨值佔比看，資料顯示，截至二季度末，僅有“天弘港股通精選A/C”、“長盛環球行業混合(QDII)”和景順長城旗下3只基金中的教育股重倉比超過10%。

　　除了少數“按兵不動”的，也有幾隻二季度新進重倉的。比如，“大成國企改革靈活配置”、“中銀策略混合”、“中銀科技創新一年定開混合”以及“中銀品質生活混合”所持相關教育股均為第二季度新進，倘若一直持有至今，此番教育股震盪下跌對其影響不小。

　　職業教育一度被錯殺

　　7月26日，“雙減”政策釋出後的首個交易日，滬深兩市全線低開低走，教育概念股全線承壓。

　　此後相關影響持續近2個交易日，截至7月28日收盤，學大教育連吃三個跌停，豆神教育、科德教育、宇華教育幾日來累計跌幅超20%。

　　受影響較大的公司之一豆神教育在風險提示中指出，相關政策的出臺將會引起主營業務收入、利潤下降；學習中心數及學員數量下降；中文未來業績承諾無法實施等風險。

　　在應對策略和措施上，該公司表示，將認真分析研究“雙減”政策，做好與監管機構以及政府部門的有效溝通和反饋，根據政策要求積極自查及整改；積極透過多業務線的佈局(如“豆神美育”等)，來緩解此次政策對公司經營產生的壓力和影響；持續推進和大力支援智慧教育業務的創新及發展，積極探索和實踐與公立校的多元化業務合作模式。

　　相比豆神教育，主營企業培訓、成人職業教育的中公教育、行動教育、傳智教育一度被“錯殺”。

　　中公教育在一份公告中表示，公司主營業務為面向成年人的非學歷職業就業培訓服務，不屬於本次調控的K12學科類校外培訓行業，對公司主營業務不存在重大影響。

　　行動教育、傳智教育也隨即發公告解釋道，截止目前，未開展K12階段的學科類校外培訓業務，對公司主營業務不存在重大影響。

　　職業教育真的是被“錯殺”嗎，公募基金怎麼看？萬家基金相關負責人在接受《華夏時報》記者採訪時稱，職業教育反而有望迎來重大發展機會。

　　“在職業教育領域，隨著我國進入新的發展階段，產業升級和經濟結構調整不斷加快，各行各業對技術技能人才的需求越來越緊迫，我國職業教育有望迎來了新的重大發展機遇、有望孕育出重大投資機會。”前述相關負責人稱。

　　泛教育細分倉位如何管理？

　　“雙減”政策“重拳出擊”，以公募基金為代表的機構投資者如何看待相關行業的未來投資機會？

　　長城基金認為，訊息面上，市場受到重挫的主要導火索是教育行業“雙減”政策引發多米諾效應。一方面，如若教輔概念股未來逐步落實政策要求，課後輔導時代或將面臨終結，教培行業或面臨業務剝離或者轉型的艱難抉擇，未來發展被扼喉。

　　另一方面，“雙減”政策出臺也在一定程度上反映了服務業或將步入強監管時代，催生市場對醫美、醫藥醫療、食品飲料等第三產業賽道的政策風險擔憂，市場情緒悲觀引發大消費板塊集體不振。

　　萬家基金相關負責人向《華夏時報》記者表示，針對K9義務教育的“雙減”政策，是繼今年3月兩會、5月民促法實施條例後，國家在教育領域祭出的又一記重拳，尤其是對K9學科培訓機構的政策力度超市場預期。

　　從政策初衷的角度，萬家基金認為目前教育行業的定位和責任，已從追求效率、向公平化的角色轉移，整體分析和投資框架需要以這個為大前提。

　　展望未來，上述相關負責人向《華夏時報》記者表示：“我們可以預期，包括升學制度等相關領域也會做出相應的配套改革。但從3-5年的維度去看，義務教育階段的商業價值會發生較大的變化，哪怕部分需求實質上沒有消失，但表現形式可能會發生比較大的變化，值得持續跟蹤。”

　　至於市場對教育產業政策收緊是否會漫至其他板塊的擔憂，中信證券認為，教育對國家整體戰略而言影響深遠，但其他大部分消費領域在一定程度上可以滿足人民生活的需求，政策收緊擴大至其他領域的機率小。

（文章來源：華夏時報）