樂居財經訊 李禮 7月21日，開源證券釋出保利地產研報。
業績穩健，銷售復甦，拿地積極，維持買入評級
保利地產堅持“一主兩翼”戰略，房地產主業規模持續提升，城市佈局完善；同時不動產金融、綜合服務兩翼持續推進，打造全產業的不動產生態發展平臺。公司管理團隊經驗豐富，有衝勁，能力強。我們維持盈利預測不變，預計 2020-2022年 EPS 分別為 2.77、3.27、3.85 元，當前股價對應 PE 分別為 6.1、5.2、4.4 倍，維持“買入”評級。
業績穩健釋放，符合預期
保利地產釋出 2020 半年度業績預告：2020 年上半年，公司實現營業總收入 737.05億元，同比增長 3.60%；利潤總額 174.45 億元，同比增長 1.64%；歸母淨利潤101.21 億元，同比增長 1.66%；EPS 為 0.85 元，公司業績穩健增長。公司在 2019年高基數和 2020 年疫情影響下，業績仍保持了正增長，符合預期。
上半年銷售有所回落，投資更為積極
2020 年 6 月，公司實現銷售金額 688.53 億元，同比增長 8.15%；銷售面積 440.50萬平米，同比增長 7.54%；上半年累計實現銷售金額 2245.36 億元，同比下降11.12%；銷售面積 1492.24 萬平米，同比下降 8.81%。公司拿地積極，上半年累計拿地金額 820 億元，同比增長 54%；拿地面積 984 萬平米，同比增長 19%；拿地金額是銷售金額的 37%，同比提升 16 個百分點；平均樓面均價 8328 元/平米，是當期銷售均價的 55%，公司繼續堅持重點城市深耕戰略，適度提升了城市投資能級，在一、二、三線城市拿地成本佔比分別為 19.2%、72.8%、8.0%，拿地面積佔比 6.7%、76.4%、16.9%。
央企背景，融資優勢明顯
2019 年末公司融資成本僅 4.95%，2020 年上半年公司融資成本持續新低，累計發行公司債、中票 85 億元，加權票面利率僅 3.19%。
風險提示：行業銷售波動；政策調整導致經營風險；企業運營風險。
