2020年A股市場在波折中前行，部分嗅覺敏銳提前佈局的基金經理掌舵者為持有人賺取了顯著的超額回報，景順長城基金楊銳文就是其中的典型代表，其管理超過1年的三隻基金，今年以來回報率均超50%。銀河證券資料顯示，截至12月18日，今年以來楊銳文管理的景順長城環保優勢股票、景順長城創新成長混合和景順長城優選混合淨值增長率分別為64.31%、61.85%和52.84%，均高於同期業績比較基準25.78%、10.48%和17.18%的增長率，同時也大幅跑贏滬深300指數22.05%的漲幅。
優秀的業績表現是基金經理卓越投研能力的對映。作為景順長城股票投資部投資副總監，楊銳文投資風格鮮明，擅長前瞻性佈局具有高成長性公司。圍繞如何定義成長股，楊銳文坦言，並非利潤有增長就是成長股，而投資成長股，特別是早中期的成長股並非能一帆風順。成長股之所以叫成長，就是處於未成熟階段，如同朝氣蓬勃的青少年一般，所處階段或行業有巨大的成長空間。而投資成長股的早中期，必然存在一定的犯錯率。
“經過多年的投資歷練，我們犯錯率其實是不斷下降的，命中率在不斷提升。”楊銳文表示，對於早中期的成長股，非常看重公司的管理層，因為擁有一個很好的管理層，有一個有戰鬥力的隊伍，這類企業在未來競爭中勝出的機率就越大。而投資早中期成長股存在的不可測的風險，首先會從資產負債表做甄別和篩選，當企業資產負債表健康，現金流好，它的商業模式大機率是不會特別差。其次企業投資的領域要有長期的成長空間，或者有很長的一個賽道，以應對可能急劇殺估值的情況。
相較於傳統的價值投資，楊銳文認為，傳統的價值投資更多的是需要審視過去和理解現在，而成長股投資需要洞察未來，在傳統估值方法之上需要對企業生命力進行定價。在楊銳文看來，具有強大生命力的企業更有可能在未來的競爭中取勝。針對如何判斷企業的生命力，楊銳文闡釋，可以透過企業管理能力、企業文化、企業自我進化能力和企業是否擁有流暢的決策體系和合理的價值分配體系進行綜合判斷。
“如果一家企業在以上幾個方面都做得很出色，那麼該企業就擁有強大的生命力，也會對企業的生命的峰值和生命週期給予很樂觀的假設。”楊銳文表示，希望透過較早介入具有強大生命力的企業，持續對企業進行深度思考，為投資者尋找到15-20年前的格力美的，透過長期伴隨和研究，獲取超越市場平均水平的回報。而這過程中，由於投資初始時企業還處於早中期，就意味著要陪伴企業成長，需要承擔一個較長的孤獨期。
“雖然這個過程很孤獨，但也給了我們更從容研究的時間。我們能更仔細地去觀察企業管理團隊管理層的所作所為，看他的行為和我們此前的判斷是否符合。同時我們在企業早中期進入，併成為企業的重要機構股東之一，有利於行業資源的進一步建立，能夠對行業和行業裡的公司有更深刻的洞察。從企業到行業，再從行業到企業，構建我們的投研優勢，這是我們希望去做的，”楊銳文表示。
談及未來看好的市場方向和具體行業，楊銳文認為，未來大機率是科技股主導的行情。他認為，隨著時代背景發生急劇變化，中美之間的科技對抗、中等國家收入陷阱等挑戰，不可能靠炒房喝酒去克服，唯有科技自強不息才是唯一道路。在具體行業上，看好電動智慧化、資料化和全面線上化、軍工、物流快遞行業、5G及雲計算、自主可控以及創新科技產品。
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