李子園募資擴產欲彌補自有產能缺口 董事長自稱規模效應未顯

財聯社（北京，記者 楊澤世）訊，浙江李子園食品股份有限公司（以下簡稱“李子園”）距離資本市場更近了一步。近日，李子園開啟申購，網上申購程式碼“707337”，發行價格20.04元/股，發行結果將於2月2日公佈。

據瞭解，李子園本次發行新股募集資金在扣除發行費用後主要將用於河南鶴壁“年產10.4萬噸含乳飲料生產專案”和雲南曲靖“年產7萬噸含乳飲料生產專案”兩個擴產專案。上述專案建成達產後，該公司將新增產能17.40萬噸/年。

“本次募集資金投資專案主要圍繞提升甜牛奶乳飲料系列等含乳飲料及其他飲料的研發、生產與銷售能力展開。公司自有產能存在較大的缺口，需藉助委託加工生產才能滿足快速增長的市場需求。透過募資專案的建設，可以擴大自有產能，滿足市場需求的增長，並能夠逐步替代現有的委託加工生產，降低管控成本和風險，加強產品品質控制。”李子園稱。

從資料上看，2017年-2019年，李子園含乳飲料及其他飲料產量分別合計13.36萬噸、16.30萬噸和19.53萬噸，其中自有產量為7.69萬噸、10.16萬噸和14.35萬噸，其餘為委託其他生產企業加工。目前，該公司計劃透過募資擴建逐步替代委託加工，若新增產能全部釋放，可以完全彌補自身產能不足的情況，但增加近一倍的產能，未來能否消化則成為關鍵。

對此，財聯社記者致電該公司證券事務部相關負責人，對方稱稍後會有回覆，截至記者發稿尚未收到相關回復。

該公司董事長李國平在網上路演時表示，“雖然公司發展較快，但與全國大型含乳飲料生產企業相比，公司產品影響力在全國範圍內較為有限，規模效應尚未凸顯。因此，公司需要在鞏固自身優勢的基礎上，透過產能擴張和新產品研發來提高市場佔有率，不斷壯大業務規模，提升規模效應。”

“競爭激烈的同時，產業集中度也在提升，對於該型別的企業來說，提升空間越來越小。從盈利能力看，李子園也有所受限，除了產品單一，市場規模也較小，上線城市主要以大企業產品為主，而李子園在上線城市亮點較少，其重點仍在下線市場，以浙江為基礎發展附近市場。”乳業專家宋亮向財聯社記者表示。

此外，有訊息稱，李子園籌劃推出電解質水進軍能量飲料市場，解決產品單一現狀。不過，該訊息並未取得李子園方面的確認。

值得一提的是，李子園股東中還出現了茅臺的身影。有業內人士提出，該公司可能會因茅臺的關係，受到資本市場的追捧。

據瞭解，2018年11月，該公司第二次增資時，由茅臺建信（貴州）投資基金（有限合夥）（以下簡稱“茅臺建信”）投資認繳新增股本658.92萬股，增資原因為李子園經營發展資金需求。而茅臺建信合夥人分別為茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司、中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司和建信（北京）投資基金管理有限責任公司。

“茅臺建信是茅臺和建設銀行合作的投資基金，以財務投資為主，所以李子園無法稱為‘茅臺系’。李子園上市以後，也不會因為茅臺建信是股東之一，就受到投資者追捧，因為其與茅臺間沒有更多經濟利益的聯絡。”香頌資本執行董事沈萌向財聯社記者表示。