洋河股份近五年行業地位及產品競爭力分析

一、營業收入分析

1.1 營業收入規模分析

從上表可以看出，洋河股份從2015年~2019年營業收入分別是160.52億元、171.83億元、199.17億元、241.6億元、231.26億元，我們可以在I問財中查詢"A股上市公司2019年營業收入大於200億元"，可以看到下圖：

根據查詢可以得知，目前A股上市公司2019年營業額大於200億元的公司有349家，洋河股份2019年營業收入在231.26億元，初步判斷這樣的收入規模在A股市場中處於較高的水平。我們可以搜尋"洋河股份2019年營業收入排名"，可以看到收入排名為309名，說明營業收入規模還是非常大的。

1.2 營業收入增長率分析

透過計算我們可以看到洋河股份近五年營業收入增長率分別為9.41%、7.04%、15.92%、21.3%、-4.28%，其中從2015年~2018年營業收入增長率呈上升趨勢，後兩年超過10%，盈利能力穩定性較強。但2019年營業收入出現負增長，較2018年下降4.28%，透過財報分析可以看出，主要是因為在產地省內不是很暢銷導致業績不佳，後續怎樣變動需要持續關注。整體來看，洋河股份穩定性強，盈利能力強，處於成長階段。

二、產品毛利率分析

我們發現2018年毛利率波動幅度為10.9%，由當年的營業收入增加、營業成本降低所致。成本降低是造成毛利率增加的關鍵因素。我們查閱2018年營業成本構成：

我們發現2018年成本構成中變化最大的是消費稅及附加，解釋為白酒企業直接繳納消費稅，以前是在成本里，現在是現金及附加，所以成本降低了，說明是會計科目變更導致的毛利率增加，沒有問題。

透過計算我們可以得出，洋河股份2015年~2019年的毛利率分別為61.91%、63.9%、66.46%、73.7%、71.35%，遠大於40%，並且近五年呈增長趨勢。說明洋河股份的產品競爭力較強，賺錢容易，經營風險小。

三、期間費用率分析

透過計算可以得出，近五年洋河股份的期間費用率分別為33.51%、31.43%、29.61%、24.11%、28.53%，均小於40%，並且近五年的比值略有下降，說明洋河股份的成本控制能力較強，能更大限度的保留企業的毛利率。

我們發現2019年研發費用大幅增長，檢視原因為新增宿遷市科技局備案的7項原酒生產研發專案，這對豐富產品線是好事情。

四、銷售費用率分析

透過計算可以得出，洋河股份的銷售費用率近五年維持在10%左右，分別為11.73%、10.88%、11.99%、10.6%、11.64%，均小於15%。說明洋河股份產品比較暢銷，銷售風險相對較小。

五、主營利潤率分析

透過分析可以看出，洋河股份近五年主營利潤率均大於15%，說明公司的盈利能力強。

主營利潤與營業利潤的比率均在80%以上，說明利潤結構較好，利潤的質量較高。

六、營業外收入淨額分析

透過分析可以看出，洋河股份近五年營業外收入淨額佔利潤總額的比例均小於5%，說明洋河股份的利潤質量較好。

七、歸母淨利潤分析

洋河股份歸母淨利潤近五年分別為53.65億元、58.27億元、66.27億元、81.15億元、73.83億元，從絕對規模上來看還是比較大的，在行業內上市企業中排名第三，盈利能力處於上游水平。

洋河股份近五年歸母淨利潤增長率19.03%、8.61%、13.73%、22.45%、-9.02%，其中2015年~2018年逐年增長，且增長率大於10%，但2019年出現了負增長，年報未做相應的解釋，但結合前幾年的情況，洋河股份的盈利能力是比較強的。

由於洋河股份的利潤質量較高，2019年歸母淨利潤降低可以推斷為主營利潤降低導致的，如下表所示：

八、根據分析結論得出

洋河股份的盈利能力處於上游水平，並且盈利能力的持續性較好。透過所有的分析步驟我們可以看出洋河股份的行業地位較高，產品具有核心競爭力、盈利能力、成本控制能力和利潤結構優良，2019年營業收入和歸母淨利潤出現了負增長，需要進一步關注。