文/樂居財經付魁
作為製造業的一個分支，我國軟體傢俱起步於上個世紀80年代，經過三四十年的發展，目前已經形成良好態勢。
目前，我國已成為軟體傢俱生產、出口、消費大國。據統計局資料和海關總署資料顯示，2021年度我國限額以上傢俱類零售額1666.80億元，較2020年同期增長14.5%；傢俱及零件累計出口額738.3億美元，較2020年同期增長26.40%。
不過，傢俱行業屬於勞動密集型產業，技術壁壘較低，使得我國傢俱行業企業數量眾多，產業較為分散，行業集中度偏低。根據國家統計局資料，2021年我國傢俱製造業規模以上企業營業收入為8004.6億元，傢俱行業規模以上企業數量達6657家。
從已上市的幾家企業來看，2021年營收均取得雙位數增長。其中，顧家家居以44.81%的同比增長居於首位。
而在去年，原材料價格上漲增加了企業的成本，使毛利率有所下降。2021年，顧家家居、喜臨門、夢百合的毛利率分別下降18.02%、5.21%、16.06%。
敏華控股公佈的資料為2021年3月-2022年3月（以下稱為“2022財年”），2022財年，敏華控股的毛利率為36.71%，同比增加1.74%。
相比於毛利率的下降，顧家家居、喜臨門、夢百合手中現金比較充裕。2021年，顧家家居、喜臨門、夢百合的貨幣資金分別為31.98億元、17.32億元、9.94億元。不過，敏華控股資金缺口較為明顯，2022財年其現金及現金等價物為24.37億元，銀行借款為37.38億元，資金缺口約為13.01億元。
營收集體上揚，敏華、顧家領超百億
2021年，四家企業營收均取得雙位數增長。其中，2022財年，敏華控股以187.88億元居於首位。緊隨其後的為顧家家居，2021年營收為183.42億元。夢百合與喜臨門的實力相當，以81.39億元和77.72億元位於第三、四位。
從增速來看，顧家家居以44.81%的增幅居於首位，敏華控股在2022財年的營收同比增長28.55%，喜臨門和夢百合的營收在2021年分別同比增長38.21%、24.64%。
不僅是營收增長，淨利潤也取得了增長。2022財年，敏華控股實現淨利潤19.98億元；顧家家居實現淨利潤16.64億元，同比增長96.87%；喜臨門實現淨利潤5.59億元，同比增加78.29%。
四家企業中，夢百合是唯一一家淨利有所下滑的企業。2021年，夢百合的淨利潤為-2.76億元，同比下降172.78%。對於淨利潤的下降，夢百合表示，公司原材料價格、人工成本及海外運輸成本均大幅上漲，導致公司產品毛利率下降，是影響本期利潤的原因之一。
2021年，夢百合的毛利率為28.47%，同比下降16.06%。喜臨門和顧家家居的毛利率分別為32%、28.87%，同比下降5.21%、18.02%。2022財年，敏華控股的毛利率為36.71%，同比增加1.74%。
去年，受原材料價格上漲的影響，增加了企業的營業成本，壓縮了毛利率的空間。
2021年，顧家家居、喜臨門、夢百合的營業成本為130.48億元、52.85億元、58.22億元，分別同比增加47.09%、41.88%、34.91%。三家企業的營業成本增速均高於營收增速。
據瞭解，軟體傢俱企業原材料主要包括髮泡材料、海綿、無紡布、面料、皮革、鋼絲等。2021年，顧家家居的原材料為76.82億元，同比增加49.59%；喜臨門的原材料為42.57億元，同比增加50.17%；夢百合的直接材料為20.21億元，同比下降12.54%。不過，夢百合的外購產品增加迅速，2021年，夢百合的外購產品為17.6億元，同比增加112.64%。
另一方面，三家企業的各項費用也在增加。從佔比來看，三家企業的銷售費用均是佔比最高的一項。2021年，顧家家居、喜臨門、夢百合的銷售費用分別為27.03億元、11.94億元、13.14億元，分別同比增加47.71%、31.59%、49.00%。
敏華現金存壓，資金缺口高達13億
不僅是營利雙豐收，企業的手中現金較為充裕。
2021年，顧家家居的貨幣資金為31.98億元，同比增加42.70%，喜臨門的貨幣資金為17.32億元，同比增加19.2%。
此外，2021年，顧家家居、喜臨門的短期借款為4.69億元、12.43億元，同比增加100.95%和44.78%。
夢百合的現金比2020年減少，且存在一定的資金缺口。2021年，夢百合的貨幣資金為9.94億元，短期借款為16.10億元，資金缺口約為6.16億元。
相比之下，敏華控股的資金壓力更為明顯。2022財年，敏華控股的現金及現金等價物為24.37億元，銀行借款為37.38億元，資金缺口約為13.01億元。
另外，隨著短期借款的增加，四家企業的負債率也有所增加。2021年，夢百合是負債率最高的一家，為67.45%，2020年為47.80%。敏華控股在2022財年的負債率為37.88，去年同期為34.60%，顧家家居和喜臨門2021年的負債率分別為47.28%、59.27%，2020年為45.52%、58.06%。
雖然現金充裕，但企業的經營現金流卻在下降。2021年，顧家家居、喜臨門、夢百合的經營現金流分別為20.41億元、7.04億元、0.68億元，分別同比下降6.41%、4.92%、88.34%。
經營現金流的下滑或與應收賬款過高相關。資料顯示，四家企業的應收賬款均超過10億元。其中，敏華控股的應收賬款中含有應收票據，2022財年為19.36億元，同比增加33.55%，為最高的一家。2021年，顧家家居的應收賬款16.97億元，同比增加53.20%，喜臨門和夢百合的應收賬款分別為12.06億元、11.25億元，同比增加61.77%、12.84%。
文章來源:樂居財經