天風證券：給予華孚時尚買入評級

2022-01-26天風證券股份有限公司孫海洋對華孚時尚進行研究併發布了研究報告《預計21年歸母5.5~6.3億，毛利改善產業打通》，本報告對華孚時尚給出買入評級，當前股價為4.67元。

華孚時尚(002042)

預計 21 年歸母淨利 5.5 億元~6.3 億元同比扭虧

公司釋出業績預盈公告， 預計 2021 年歸母淨利 5.5 億元~6.3 億元，同比扭虧；扣非淨利 3.3 億元~4.1 億元，同比扭虧， 其中預計 21Q4 歸母淨利潤1.1 億元~1.9 億元，同比扭虧，預計 21Q4 實現扣非淨利潤-900 萬元 ~7100萬元，同比虧損收窄或可扭虧。

2021 年受益於 1）全球服飾消費繼續恢復性增長，國內疫情控制較好，市場及供應鏈穩步復甦，而南亞及東南亞疫情反覆，部分海外訂單迴流國內；2）原材料價格波動上行疊加產能利用率提升，產品毛利率增長，公司利潤高增。

設立子公司佈局清潔能源產業，推進可持續發展戰略

近期公司投資 1 億元設立阿克蘇華孚新能源有限公司，統籌公司各生產基地能源開發與管理，進一步降低用電成本，保證電力儲備與供應。華孚新能源從分散式光伏專案切入，實現廠區生產、辦公等清潔用能，並充分利用新疆的光照與區位優勢，規劃發展集中式光伏專案，積極推進清潔能源建設，創造綠色經濟效益。 此次投資有利於公司進行資源整合、降低成本、增創效益，並對公司產品未來的碳排放競爭力帶來價值。

深耕內迴圈，落地工業網際網路積極轉型

落地工業網際網路專案有效提升公司乃至全行業運營效率，開啟長期增長空間。 公司踐行產業網際網路思維，打通前端棉業、實現數智製造降本增效，充分利用自身訂單、品牌溢價、原材料等優勢，向行業輸出數字化方案整合腰部企業，並提供增值服務。

兼顧外迴圈， 延伸後端阿大襪業打造新成長曲線

延伸後端網鏈成立阿大襪業，公司有望在傳統襪業賽道實現突圍。 公司從紗線向襪業延伸，把握國內中高階襪品空缺機遇，以自有品牌與代工為核心業務，同時從事品牌授權與紗線經營，垂直一體化優勢顯著並與主業協同，打造公司成長新曲線。

上調盈利預測， 維持買入評級。 華孚時尚主營色紡紗，以紗線貫通紡服產業，未來隨公司產能升級擴張、 需求提升、對腰部紗廠的整合，及棉價上漲利好趨勢，利潤有望快速釋放。公司釋出 21 年業績預盈公告，我們上調21-23 年歸母淨利為 5.8 億、 6.6 億、 7.6 億元（原值為 5.3 億、 6.3 億、 7.4億元），對應 P/E 分別為 13、 11、 10 倍（原值為 16、 13、 11 倍）。

風險提示： 原材料價格波動，疫情反覆，中美博弈帶來訂單波動等風險。業績預告僅為初步核算結果，以全年業績公告為準

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為7.08；證券之星估值分析工具顯示，華孚時尚（002042）好公司評級為2星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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