市場成交顯著降溫 結構性行情不改

記者 張厚培

本報訊 A股近日成交顯著降溫，連續4個交易日低於1萬億元。對此，分析認為主要是擔憂情緒加劇，資金偏謹慎。展望後市，機構分析指出，市場將呈現熱點散發、震盪的格局，結構性投資機會依舊是主旋律。

觀望情緒升溫 成交連續4日低於萬億

10月14日，滬深兩市個別發展。截至收盤，上證指微跌0.10%，收於3558.28點；深證成指微調0.08%，收於14341.38點；創業板指漲0.17%，收於3215.74點。兩市成交額不足8607.2億元，創近4個月新低。至此，兩市成交額已連續4個交易日低於1萬億元。

相比節前市場成交額持續突破1萬億元，近幾個交易日顯著降溫的原因何在？分析認為，主要緣於市場不確定性增加，市場觀望情緒升溫。

川財證券研究所所長、首席經濟學家陳靂表示，當前資金對市場偏謹慎是A股成交額下滑的重要原因之一。

中金公司表示，當前市場波動大、輪動頻繁，賺錢效應不強，同時成交相較此前有回落趨勢。在政策力度仍不明確之前，市場可能缺乏向上動力，宏觀因素將主導市場，建議投資者繼續控節奏、穩收益。

“經濟復甦以及流動性穩定之下，市場向好趨勢的本質沒有改變。但經濟增速放緩以及全球通脹預期提升下，市場擔憂情緒加劇，成交量快速萎縮，對市場造成負面影響，短期操作難度加大。”巨豐投顧指出。

金信期貨研究院院長劉文波預計，A股市場將以震盪築底為主。整體來看，目前宏觀經濟逐步趨穩，疊加結構性寬信用背景，市場大跌風險不高，整體估值水平波動也不會大。如果短期流動效能進一步寬鬆，將助力股指企穩並降低市場波動。

個股持續活躍 結構性行情不改

值得一提的是個股表現依然活躍。據不完全統計，14日兩市有近百隻個股漲停板或漲幅超10%。分析認為，主要是因為在銀行、白酒等權重板塊表現弱勢之時，包括儲能、光伏等高景氣賽道的人氣回暖。可以輕大盤重個股，自上而下關注個股行情。

業內人士對記者表示，從最新公佈的系列資料來看，經濟下行壓力加大；與此同時，流動性保持穩定，但寬鬆預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，不過如果流動性寬預期確定，市場將會迎來新的趨勢性行情。在此之前，市場仍存不確定性，但結構性行情還將延續。

《投資快報》記者梳理各基金公司的觀點發現，公募基金普遍認為四季度市場將呈現熱點散發、震盪的格局，結構性投資機會依舊是主旋律。如景順長城基金認為，A股經過調整之後，整體風險與估值壓力已有一定程度釋放。在流動性較為寬裕的背景下，四季度市場或以結構性機會為主。

上投摩根基金指出，總體來看，市場系統性風險機率較低，結構性機會仍存。今年行業與板塊切換很快，面對短期波動應堅守價值中樞，避免追逐市場熱點，以中長期維度去審視投資組合。上投摩根基金經理陳思鬱認為，由於市場缺乏長期方向會快速輪動，如果跟隨性地調整投資結構，不僅不容易賺到錢，反而還會打亂投資節奏。

重陽投資董事長王慶表示，基於目前中國經濟轉型升級的背景，以及A股市場投資者不斷進化，A股市場不具備全面牛市的基礎。同時，市場的系統性風險可能也不大，仍以結構性行情為主。將繼續專注於自下而上選股，尤其青睞估值與業績匹配度高的個股。