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近日，浙江天宏鋰電股份有限公司（下稱“天宏鋰電”）向北交所提交了上市申請，申請已被受理。
天宏鋰電本次IPO，擬向不特定合格投資者公開發行不超過 1902.70萬股（未考慮超額配售選擇權的情況下），或不超過 2188.11 萬股（全額行使本次股票發行超額配售選擇權的情況下），募集19583.52萬元，用於天宏鋰電電池模組擴產專案和研發中心建設專案。公司主辦券商為申萬宏源承銷保薦。
IPO日報注意到，公司得益於行業發展，近三年業績突飛猛進，但體量仍較小。且公司曾出現產品爆炸問題。另外，在IPO前夕，公司和定增股東簽署對賭協議，後者半年或賺600萬元。
來源：公司官網
淨利潤增長10倍
據悉，天宏鋰電成立於2015年3月，是一家從事鋰離子電池模組研發、設計、組裝和銷售的國家高新技術企業，主要產品為動力型鋰電池模組和儲能型鋰電池模組，產品主要用於電動助力車、電動滑板 車、電動摩托車等輕型車領域和電動搬運車等工業領域以及行動式 UPS 電源。其中，動力型鋰電池模組是主力產品，收入佔比超過95%。
2019年-2021年（下稱“報告期”），公司實現營業收入1.35億元、2.35億元、3.71億元，增長174.81%；淨利潤為234萬元、2094萬元、2714萬元，兩年增長了10倍，增長明顯。
來源：申報稿
對於2020年淨利潤增長與營業收入增長不匹配，公司對IPO日報表示，主要系公司經營規模較小，淨利潤受賠償（常州牛牛相關賠償）、股份支付等偶然因素影響較大。
報告期內，公司毛利率17.17%、19.56%、17.60%，整體增長並不明顯。
2022 年 1-3 月，公司營業收入較上年同期增加 1413.58 萬元，但歸屬於母公司所有者淨利潤減少 172.59 萬元，公司解釋系受碳酸鋰價格上漲的影響公司主要原材料鋰離子電芯價格上漲，公司毛利率下降導致公司利潤減少所致。
事實上，公司所在的行業鋰電池行業，是新能源行業中重要的一環，近年來發展迅速。但行業屬於充分競爭行業，行業內具有領先技術、優質客戶和資金優勢的企業，不斷擴大市場份額，企業間差異化競爭態勢日趨明顯，如傳統動力類鋰離子電池巨頭比亞迪、寧德時代和億緯鋰能等企業開始進入電動腳踏車用鋰離子電池領域。
而天宏鋰電的產品主要集中於輕型電動車以及電動搬運車領域。雖然公司業務及生產規模不斷擴大，但與行業龍頭相比，公司在生產規模以及資金實力等方面仍有不小的差距。
申報稿中，天宏鋰電行業內主要競爭企業包括博力威和欣旺達。博力威成立於 2010 年，並於 2021 年在上交所成功上市，2021年輕型車用鋰離子電池領域的收入超過12億元。欣旺達成立於 1997 年，並於 2011 年在深交所成功上市，2021年輕型車用鋰離子電池領域的收入高達29億元。相比之下，天宏鋰電的相關收入約為3.55億元。
另外，2019-2021年，博力威輕型車用鋰離子電池領域的收入增長了1.79倍，欣旺達增長了2.45倍，天宏鋰電增長了1.81倍，和同行增長相比並未特別突出。
截至 2021 年 12 月 31 日，天宏鋰電共有研發人員 34 名。報告期內，公司研發費用分別為 718.20 萬元、816.65 萬元、1,394.20 萬元，研發費用佔當年營業收入的比例為 5.32%、 3.47%、3.76%。
綜合來看，公司在研發人員佔總人員的比例、研發費用佔營業收入的比例方面，均遠弱於上述兩家企業。
三家公司輕型車用鋰離子電池領域的收入對比 來源：申報稿
終止的對賭協議
股權方面，本次發行前，都偉雲、周新芳、周志偉和錢旭分別持有公司 16.01%、16.01%、16.01% 和 13.12%的股份，都偉雲透過天賦力合夥控制公司 23.18%股份，上述四人合計控制公司 84.34%股份；都偉雲擔任公司董事長及總經理，周新芳擔任公司董事、副總經理，周志偉擔任公司董事，錢旭擔任公司董事、副總經理和董事會秘書。截至招股說明書籤署日，公司無控股股東，實際控制人為都偉雲、周新芳、周志偉和錢旭。
值得一提的是，公司在IPO前夕進行了一次定增，且簽署了對賭協議。
2021 年 12月，公司在全國中小企業股份轉讓系統向 7 名物件定向發行 4581,005 股，均以現金認購，定向發行價格為 8.95 元/股，共募集資金 4,100萬元，其中 3,600萬元用於補充流動資金，500 萬元用於償還銀行貸款。發行完成後，公司總股本為 57,081,006 股，此次定增股佔總股本的比例約為8%。
此次融資，認購方杭州贊盈、青島葳爾、長業天宏、張心同、陸國鈞、馬曉萍和王松良與公司實際控制人都偉雲、周新芳、周志偉和錢旭簽署了含有特殊投資條款的特殊協議。雙方約定，公司如果未能在 2024 年 6 月 30 日前申請在全國中小企業股份轉讓系統精選層掛牌（即北京證券交易所上市）或A股其他板塊（包括上海主機板、科創板、深圳主機板、深圳創業板）證券交易所公開發行上市（以受理為準），則認購物件有權要求公司實際控制人以現金方式受讓認購物件持有的目標公司（天宏鋰電）部分或全部股權。
也就是說，雙方簽署了“對賭協議”，目前，該協議已經終止。
按照此次融資金額計算，彼時完成融資後，公司估值約為51250萬元。
而此次北交所上市募資19583.52萬元，在不考慮超額配售選擇權的情況下，本次擬公開發行不超過 1,902.7002 萬股，本次發行的股份佔發行後總股本的比例不超過 25%；若全額行使超額配售選擇權，本次擬公開發行不超過 2,188.1052 萬股，本次發行的股份佔發行後總股本的比例不超過 27.71%。
IPO日報簡單計算，不考慮超額配售選擇權的情況下，公司達成募資的總估值約為78334萬元。考慮稀釋作用下，僅僅半年多時間，上述7家認購方的4100萬元資金增值約600萬元，增值率為14.64%，不得不說是一筆好買賣。
對於公司此次融資，天宏鋰電錶示，為了能在2022年上半年保持原材料價格和產能上的穩定供應，進行了一輪融資，補充了一部分流動資金，從而夯實了公司2022年開年應對市場的變化基礎。公司並無任何利益讓渡、突擊入股等方面的考慮。
產品爆炸引火災
另外，需要指出的是，天宏鋰電曾因產品出現爆炸問題而進行賠款。
2019 年 10 月 24 日，天宏鋰電客戶常州牛牛位於常州市新北區孟河鎮晨風路 17-1 號的 廠房發生火災，無人員傷亡。2019 年 11 月 8 日，常州市新北區消防救援大隊出具常新消火認字[2019]第 0026 號 《火災事故認定書》，認定常州牛牛發生火災起火部位位於常州牛牛二層倉庫東南側第一個視窗附近，起火原因為電池爆炸引起火災。
根據公司的說明、民太安財產保險公估股份有限公司出具的《終期公估報告》，上述火災起火位置堆放的產品系天宏鋰電提供的產品型號為 36V 10AH 的鋰電池產品。
2020 年 1 月 3 日，國家動力及儲能電池產品質量監督檢驗中心（浙江）出具《檢驗檢測報告》，天宏鋰電送檢的產品型號為 36V 10AH 的電動助力車用鋰離子電池樣品所檢專案過充電不符合標準要求，其餘專案符合標準要求。
2020 年 4 月 25 日，公司與常州牛牛簽署了《浙江天宏鋰電股份有限公司與常州牛牛新能源有限公司火災事件補償協議》，由天宏鋰電補償常州牛牛 450 萬元，在貨款中扣除。
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記者 王瑩
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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