編者按：本文來自微信公眾號“鰲頭財經”（ID:theSankei），作者：向北，36氪經授權釋出。
大兒子投資爛尾樓失利、二兒子改配方業績下滑……
近日，“老乾媽”陶碧華為“商二代”操碎了心，以至於70多歲高齡再度出山重掌大權。
“商二代”變“傷二代”，老乾媽將如何延續“國民辣醬”的輝煌備受關注。
大兒子“折戟”房地產市場讓陶碧華大兒子李貴山“折戟”的樓盤是“雲潤天陽”。
該盤遲遲未能交付的原因也很簡單：樓盤開發商以建築方出現質量問題為由，拒絕支付工程尾款，從而被建築方起訴。
自此，雙方一直處於官司中致使樓盤無法完成驗收，最終連累數百名業主。
據瞭解，這家公司還多次因為金融借貸、房屋交易等糾紛被告上法庭，更是一度被傳出有“一房二賣”的情況。
種種事件也使得陶華碧的大兒子李貴山被列入了“被執行人名單”之中。
企查查資料資料顯示，“雲潤天陽”背後開發商名為昆明貴山天陽房地產開發有限公司（以下簡稱“貴山天陽”），成立於2012年12月，其中李貴山參與認繳2940萬元人民幣，為公司第二大股東。公司成立次月，以4.21億元拿下開發地塊，總佔地約93畝。
因為蹭著老乾媽品牌的國民認知度，“雲潤天陽”銷量不錯，但貴山天陽仍虧損嚴重。
2013-2017年，公司累計虧損6000萬元，負債也由68％飆升至95％，負債總額高達9.5億元，頻繁登上失信執行人名單及牽涉的近百件司法案件。
如今，“雲潤天陽”建築方申請執行的“雲潤天陽”總計54套房產及293個車位已開啟司法拍賣流程。
李貴山的合夥法人、貴山天陽第一大股東昆明天陽企業集團有限公司（以下簡稱“昆明天陽集團”）所持有的全部股權也已悉數質押。
企查查資料顯示，李貴山參與投資的蘇州盛典文化投資合夥企業(有限合夥)也曾連續3年當地市監局被列入經營異常名錄，並在去年已強制清算，面臨破產。其前後共參股過14家企業，認繳金額超過2億元。
截至目前，其持有私募機構厚揚投資的股權，並間接持股天壕環境、富臨精工、百姓網、維和藥業等A股和新三板上市公司。
二兒子改配方，老乾媽變味企查查資訊顯示，貴陽南明老乾媽風味食品有限責任公司，成立於1997年10月，註冊資本1000萬元人民幣。
目前，陶華碧二兒子李妙行持有51%股權，是公司的實際控制人；大兒子李貴山持有49%的股權，為公司監事；而陶華碧本人則僅擔任公司董事長，但不持有公司任何股權。
李貴山曾是第一任總經理，幫助公司整章建制，梳理流程。李貴山酷愛投資的經營理念與母親“不貸款、不參股、不融資、不上市”原則恰恰相反。而母親更傾向於讓二兒子接盤。
李貴山的弟弟李妙行（曾用名“李輝”）自2008年逐步走向臺前，代替李貴山成為公司董事長助理及總經理。
老乾媽對外宣稱陶華碧的兩個兒子，“李貴山主外，負責銷售市場等相關工作，而李妙行主內，主要負責生產，各有分工”。
2014年6月之前，老乾媽的股權分配分別為李貴山49％，李妙行50％及陶華碧1％。而在那之後，陶華碧徹底退居二線，將手裡1％的股份轉給李妙行。
2015年，掌握老乾媽大權的二兒子乾的第一件事就是降低成本更換原料，將原本的貴州辣椒換成了更加便宜的河南辣椒。主要原材料的變更，使得老乾媽的口碑也隨之出現了下滑，一直有不少消費者吐槽“味道不如以前”。
口碑下滑，隨之而來的是業績下滑。2016年，老乾媽的營收高達45.59億元，但在2017年和2018年卻實現兩連降，下滑到了44.47億元和43.89億元。
屋漏偏逢連夜雨。2019年5月，老乾媽的配方洩露，導致公司損失1000多萬元；8月，廠區失火，據稱失火廠房產能佔公司總產能近1/3。
無奈，70多歲的陶碧華2019年再度出山，換回了原來的貴州辣椒，還重新調配了製作配方，才遏制住了公司下跌勢頭，並使營收突破50億元大關。
追兵迫近，老乾媽能撐住嗎？下飯菜這個行業一直不乏競爭者。從2015年開始，就有人喊出“下飯菜市場不再一家獨大 ”的行業論調。
從十大品牌的產品型別來看，李錦記和海天、虎邦、吉香居、飯爺等品牌都是老乾媽的強勁對手。
其中，歌手林依輪創立的辣醬品牌“飯爺”定位年輕消費者和高階市場，推出了松露油杏鮑菇辣醬等四種口味，定價在30元左右。
“網紅第一辣醬”——“虎邦辣醬”品牌成立於2016年，主要靠外賣渠道銷售。自成立以來營業收入以300%的複合年增長率上漲，2019年全年銷售額突破了2億元。
A股上市公的仲景食品(300908)被認為是老乾媽的“最大對手”。其五年四次闖關IPO，甫一上市，股價暴漲超200%，登上龍虎榜。
招股書顯示，2017年-2020上半年，仲景香菇醬分銷售收入分別為2.34億元、1.83億元、2.04億元和1.46億元，2018年受產品提價銷售額下降影響後，2019年度恢復增長。三年半期間，僅香菇醬（201g）產品帶來銷售收入7.67億元。
有分析認為，仲景食品融資上市的表面繁華背後，還有著資本正在兇猛套現。11月23日上市當天，公司股票換手率就高達75%，意味著當天就有不少資金減持。
老乾媽依然在堅守傳統經營方式，新的競爭對手卻層出不窮，他們更會運用資本、更懂得新的營銷方式，最重要的是他們更年輕。老乾媽面對如狼似虎的行業繼來著，如何開疆破土受到世人關注。