離奇：一眾企業赴港掛牌後，交易所竟查不到

不少企業宣稱在香港交易所掛牌或者香港上市，奇怪的是，在港交所竟然查不到！仔細一查，原來，它們去了一個鮮為人知的地方……

本文來自微信公眾號：每經頭條 （ID：nbdtoutiao），作者：潘婷、張禕、宋欽章（實習），編輯：陳星，題圖來源：視覺中國

近來，一些企業公開宣稱已在“香港交易所”完成上市掛牌，並公佈了股權程式碼，甚至有企業為“上市”發了喜報。

乍一聽，這些公司貌似已經衝進了資本市場。然而，開啟任何一個交易軟體搜尋其“股票程式碼” ，都查詢不到任何結果，這是怎麼回事？

沒錯，一眾企業浩浩蕩蕩赴港，但它們並非是去傳統意義上的港交所上市，而是去鮮為人知的華交所掛牌。

更令人吃驚的是，圍繞這個“華交所”，已經形成一條產業鏈——在香港設立“華交所”公司，為企業提供付費掛牌服務；中介機構一方面介紹企業前去掛牌，另一方面又回過頭來幫企業進行宣傳。

掛牌成功後，這些公司紛紛公開宣傳自己已在“香港掛牌上市”“香港交易所掛牌”“華交所掛牌上市”……

一、一眾企業赴港掛牌

這是“快看吧”APP裡的宣傳資訊。

圖片來源：快看吧APP截圖

乍一聽，這家公司貌似已經衝進了資本市場。然而，開啟任何一個權威的交易軟體，或在正規的交易所網站上搜索其“股權程式碼”，都查詢不到結果，這是怎麼回事？

帶著這個疑惑，記者進一步探究“快看吧”APP。

這款APP有“首頁、影片、莊園、任務、我的”幾大模組。首頁主要呈現影視、綜藝、小說等內容，但在“任務”模組，記者發現其在顯眼的位置寫著“已完成香港交易所掛牌”等資訊，並且還附有最新股價。

但令人詫異的是，這個“股價”並不是我們所理解的股價，而是根據APP所有使用者活躍數、新增使用者數、百度指數、微信指數等得出係數，再乘以前一日所謂的“股價”得到的。

圖片來源：快看吧APP截圖

透過網站搜尋，記者發現了數篇標題為《熱烈祝賀“快看吧影視”成功掛牌香港華交所》的資訊。資訊顯示，2021年12月22日，陝西信仁天地資訊科技有限公司董事長、高管和市場精英合夥人在深圳參加了企業掛牌儀式，企業程式碼為HK10717。

而根據快看吧APP使用者協議的介紹，可以看到該APP的運營主體公司，正是陝西信仁天地資訊科技有限公司。

湖南搜青電子商務有限公司也曾在微博提及去年8月30日在香港掛牌成功。

圖片來源：公司官方微博

記者發現，還有一些企業在自己公司的公眾號、APP或者網站中宣佈去華交所掛牌，而在網路上，多數傳播資訊已經悄然帶上了“上市”等字眼。

圖片來源：網路截圖

圖片來源：公司微信公眾號

甚至有企業為“上市”發了喜報:

圖片來源：公司微信公眾號

二、鮮為人知的華交所浮出水面

沒錯，一眾企業浩浩蕩蕩赴港，去的都並非傳統意義上的港交所，而是鮮為人知的華交所。

掛牌成功後，有的企業開始宣傳自己已經“在香港掛牌上市” “華交所掛牌上市”。

這個華交所是誰？

華交所網站顯示，其全稱為“華交所（香港）國際金融服務有限公司”，英文簡稱HSEEX，2017年11月7日在香港成立。開啟網站，可以看到這樣一條廣告語：

該網站使用繁體中文。

圖片來源：“華交所”網站截圖

從這些介紹可以看出，華交所的確在為企業提供掛牌服務，但它謹慎地繞開了“上市”二字。

華交所網站提供的《承諾書》顯示，在華交所掛牌的企業應承諾不借助HSEEX名義或利用在HSEEX掛牌展示對第三方進行誤導性宣傳，不在此類宣傳中使用“上市”“股票程式碼”“股權程式碼”等詞語或表述。

去華交所掛牌的企業有哪些？

記者查閱華交所網站“掛牌公告”欄目，上文中提到的“快看吧”APP主體公司陝西信仁天地也在其中。

《關於同意陝西信仁天地資訊科技有限公司公告》稱：

公告發布時間為2021年11月17日。

圖片來源：華交所網站截圖

據統計，截至發稿，華交所網站展示的掛牌企業總數已超過60家。這些掛牌企業中，既有註冊資本僅為10萬元的電動腳踏車銷售企業，也有註冊資本2億元的農業發展企業。

記者瞭解到，根據華交所網站顯示，它實行的是“寬申請”。

在流程方面，華交所網站明確提到：企業如欲在華交所掛牌，請自主選擇適宜的推薦機構。

至於華交所與推薦機構的關係，其稱：推薦機構會員應勤勉盡責、誠實守信，在企業自願掛牌的基礎上協助其辦理掛牌手續。不得以任何不正當手段誤導企業在華交所掛牌。華交所保留對違反規則者取消推薦機構會員資格的權利。

這些企業為什麼會選擇在華交所掛牌，又是透過什麼途徑掛的牌？

根據華交所網站披露的企業資訊，記者隨機撥打了幾家掛牌企業的電話。在電話中，這些企業對掛牌的說法五花八門。

有的企業表示，自己接受了中介機構注資，沒有花錢就掛牌了；有的企業則稱直接對接華交所，花了1萬元左右；也有企業是透過中介掛牌，花了十餘萬元。

記者調查發現，確實看到不少企業在華交所掛牌的現場照片，包括敲鑼儀式、採訪以及集體合影等場景。記者留意到，其中有一張就是陝西信仁天地掛牌的合影照片：十餘人披著紅圍巾，並肩站在臺上，拉著一條紅色橫幅，上面用繁體字寫著：陝西信仁天地資訊科技有限公司成功登陸香港華交所，企業程式碼：HK10717。

至於為何選擇在華交所掛牌，有的企業稱，為了擴大知名度、擴大合作圈子，並表示掛牌之後透過這個渠道收到了一些合作考察；也有的企業表示是為未來進入資本市場做準備；不過有企業工作人員認為，掛牌效果不好評估，“你不要期望值太高，它（華交所）也沒收你多少錢，主要是增加企業的曝光量，然後把業務推出去，這個是最主要的。”

三、中介稱最低10萬可掛牌華交所

參與華交所掛牌業務的推薦機構有哪些？記者翻閱此前所收集的掛牌企業推送文章，留意到了深圳市前海中天企業諮詢管理有限公司（以下簡稱“前海中天資本”）這家機構。

以“前海中天資本”為關鍵詞，記者找到了它的網站。

網站介紹，前海中天資本專注於為全國中小企業提供掛牌上市與股權投融資服務。公司背靠證券交易所和股交所，擁有1100+金融各領域的專家與業務精英，幫助企業成功掛牌超過1000家，同時也是全國中小企業股份轉讓系統、國內外證券交易所戰略合作單位和官方指定保薦服務商。

其網站這樣寫到。

在網站顯眼位置，記者並沒有發現與華交所有關的資訊。但在“中天動態”欄目中，看到了一篇《×××公司成功掛牌香港》的文章，圖片裡的資訊顯示，這家公司“掛牌”的地點就是華交所。

圖片來源：前海中天資本網站截圖

這家中介服務商的業務範疇是否涉及華交所？為進一步瞭解相關情況，記者在今年上半年以小微企業員工的身份撥通了前海中天資本網站公佈的熱線電話，與一位自稱是“中天負責人之一”的張強（化名）取得了聯絡。

“我們是獨家‘保薦機構’，能辦。”當聽聞記者想找一條渠道時，張強表示“沒有問題”。

不過，想要掛牌華交所需要交納一定費用。“看企業的情況而定，如果你的企業財報特別複雜，可能價格會高一點。如果企業特別‘乾淨’，直接來了就申報，大概在8萬到10萬。”張強對記者表示。

在交流中，張強還強調，這筆費用是一次性結清，待企業掛牌華交所後，不再收取任何費用，“我們會在合同裡寫得很清楚，終身不交。”

四、在企業所在地即可舉辦掛牌敲鑼儀式？

為了進一步瞭解掛牌華交所的流程，以及前海中天資本與華交所的關係，記者繼續向張強諮詢。

在記者表達想要掛牌華交所的意向後，張強主動推薦了一個“超級專場”的服務方案。所謂“超級專場”，是指不用遠赴香港，在企業所在地即可舉辦掛牌敲鑼儀式。“如果你現在想辦，我們大概30萬可以直接到你家裡去辦一個超級專場，我們可以來獨家保薦你，向香港華交所直接申請在當地辦。”

當記者問及對接需要準備什麼材料，張強直言：“材料你放心，如果你辦專場，我們會用最強的手段把你所有東西全部覆蓋。”同時，他還稱，準備好材料後，中天資本將以獨家保薦身份，董事長寫一封保薦信，由個人去保薦，開通綠色通道。

張強稱，保薦機構將用所有手段幫助企業，“我們都是做給別人看的，我們會幫你一點一點把企業做正規的。”為了打消記者的顧慮，在電話交流中，張強還提到了一個幫助企業融到巨資的說法。

為了弄清“超級專場”的具體服務內容，記者讓張強提供了兩份專場活動的合同模板，一份是《香港OTC掛牌服務協議書》，另一份則是《資本運營輔導服務協議書》，兩份合同的乙方均為中天資本控股（深圳）有限公司。至於兩個合同之間的差別，張強坦言：一個帶融資，一個不帶融資。

圖片來源：每經記者 攝

記者看到，在“不帶融資”的《香港OTC掛牌服務協議書》中，乙方的服務內容主要包括掛牌服務、專場掛牌儀式、媒體宣傳、專場宣傳片、納斯達克大屏、企業IPO輔導，費用是50萬元。

而在“帶融資”的《資本運營輔導服務協議書》中，乙方的服務內容在前者的基礎上增加了商業模式計劃書及上市路徑規劃、股權頂層架構設計、融資路演策劃這3項，費用更貴，為100萬元。

不過，張強透露，價格有商量的空間。他還提到，如果專場活動帶有融資的性質，中天資本會在企業融資成功後，收取3~5個點的“財務顧問”費用。

值得一提的是，在掛牌宣傳方面，兩份協議裡均提供“登納斯達克大屏”服務。

納斯達克大屏，是紐約時代廣場矗立的廣告屏中的一塊，其正下方是進入納斯達克交易所的必經之路。據張強介紹，在納斯達克大屏上投放廣告服務是真實的，“我們有美國的團隊在那邊幫你們做的，都是真的。”

記者透過中介人士瞭解到，XYZ控股集團（化名）曾透過他們在納斯達克大屏上投放廣告，並在國內進行宣傳。記者在抖音平臺找到了相關宣傳影片，並在華交所網站掛牌企業名單上看到了XYZ控股集團的名字。

登上納斯達克大屏有這麼容易嗎？雖然張強沒有透露具體價格，但記者在淘寶平臺也搜尋到了可以提供納斯達克大屏投放服務的店鋪。店鋪客服人員介紹，納斯達克大屏投放服務的報價每分鐘2萬~4萬元。

近日，記者再次撥打前海中天資本網站提供的服務熱線，接電話的工作人員稱：“我這裡是前端客服……我們做的業務是上海股權託管交易中心的掛牌。”當記者表示看到很多內地企業透過前海中天資本的推薦掛牌華交所時，對方回答：“我們不知道。”

不過根據此前獲得的前海中天資本提供的《香港OTC掛牌服務協議書》以及《資本運營輔導服務協議書》，在乙方服務內容中，第一項掛牌服務中第六條顯示，華交所官網永久展示，甲方原因導致被摘牌除外。

圖片來源：前海中天資本提供的協議書截圖

五、起底華交所：是一傢俬人股份有限公司

那麼，這個“不拘一格”吸納掛牌企業的華交所，到底有多神？

華交所網站顯示，其公司主體是華交所（香港）國際金融服務有限公司，隸屬香港華商金控控股集團有限公司（以下簡稱“華商金控”）。

香港特區公司註冊處資訊顯示，華交所（香港）國際金融服務有限公司是一傢俬人股份有限公司，成立於2017年11月7日。公司大股東為自然人黃某，持股99%，登記住址位於廣東省深圳市南山區某小區。

華商金控同樣為私人股份有限公司，成立於2019年7月9日，其獨資控股人與華交所（香港）國際金融服務有限公司大股東黃某同名同姓，登記住址亦相同。

在與記者的交流中，張強曾透露，華交所是由華商集團直控。根據張強提供的資料，華商集團是一家名為“中國華商集團有限公司”的企業。

記者在香港特區公司註冊處查詢到，中國華商集團有限公司是一傢俬人股份有限公司，成立於2009年2月10日，公司處於“仍註冊”狀態。華商集團網站資訊顯示，華商集團創建於2014年，旗下設有三大板塊：華商協會、華商實業、華商金融。其中，華交所正是華商協會提供的五大核心服務之一。

在介紹中，華交所被描述為“中國第一家全球股權及股票市場配置服務平臺，針對國內企業不同需求，在全球不同的資本市場上市，實現產業與資本的對接。”

華商投資協會組織架構 圖片來源：華商集團網站截圖

為進一步搞清楚情況，記者以企業身份撥通了華交所網站當時給出的聯絡電話。

這是一個歸屬地為香港的電話號碼，電話接通後，對方確認是華交所。當記者以企業員工身份詢問華交所是不是在香港，接聽電話者用帶有濃重粵語口音的普通話回答：“我們公司在香港、深圳都有的。”當記者問及企業掛牌服務時，對方讓記者留下聯絡方式，安排專業人員幫忙回覆。

經過長時間等待，對方終於給出了一個“華交所內地聯絡人”的聯絡方式。透過該聯絡方式，記者聯絡上了聯絡人王明（化名）。王明對記者稱，華交所是一傢俬人設立的場外股權交易中心，可以幫助企業進行股權融資、股權掛牌等，“如果有業務上的需求，可以在深圳進行面對面諮詢。”結束通話電話後，王明告知了地址。

六、實地探訪：工作人員教你怎麼說話

上半年，記者來到智慧廣場。一出電梯，就能看到一塊紅色的“香港華交所企業掛牌儀式簽到處”背景板，而這家公司的辦公區，佔據了該寫字樓一整層。

這塊佈滿了簽名的背景板上註明，香港華交所企業掛牌儀式的主辦單位為香港華交所、中天資本；支援單位為華商集團、達富資本。

華交所內外部環境 圖片來源：每經記者 攝

記者繼續往裡走，看到了華商集團的標識。另外，在前臺處，還標有“深圳市國際金融研究會上市公司俱樂部”的字樣。

華商集團前臺  圖片來源：每經記者 攝

進入辦公區，在表明自己是想掛牌華交所的客戶後，現場工作人員並沒有第一時間給記者介紹業務，而是詢問記者是誰的資源。在得到確定的對接人後，才將記者帶往辦公室，見到了另一位工作人員。

“我們是在香港成立的華交所。我們這都是真的，合規合法。”在交流中，這位工作人員告訴記者，華交所類似新三板或者新四板，目前掛牌在內地舉行，掛牌費用3萬到6萬，掛牌企業將從華交所拿到自己的股權程式碼，還會進行授牌。對於有敲鐘做宣傳需求的企業，則會另外收費，費用大概在兩萬元左右。

不過，他提醒，在對外宣傳中，企業需要掌握一定的話術技巧，“你就說是華交所掛牌，就是合規合法的。你別說是上市公司掛牌，我們這不是上市公司，這個要跟你說清楚，我們是場外股權交易中心。”

他表示，在華交所掛牌，只是企業在資本市場的一個敲門磚，可以幫助企業增加知名度，但若要真正搞融資，還要增加費用，“我們給你輔導，提供諮詢服務，還讓機構跟你對接。我們還可以幫助你去當地做股權融資，我們來給你做會銷。”

在他的介紹中，華交所不僅僅是一個掛牌的場所，其背後體系也扮演著輔導機構的角色，可以根據企業的整體狀況，評估企業適合上市的地點，一路陪伴企業上市，甚至可以幫助企業“買殼”上市，並提供專案路演、峰會對接等多種服務，“華交所只是我們下面一個小小的（平臺），我們整個華商集團是很大的。”

在華交所的辦公樓層，記者看到了企業掛牌的場所，就在華交所的辦公區域內。此外，在辦公區的牆上，還展示有華交所合作的一些金融機構。據他介紹，這些機構有些是用來融資貸款的，有些則是在幫助上市公司做市值管理時的合作機構，“我們孵化的掛牌企業有600多家，你可以在我們網站上去看看。後續融資或者上市的企業都有。”

七、香港證監會稱沒有華交所的持牌資料

掛牌展示、專案路演、上市孵化……有著多項服務內容的華交所，究竟是一個什麼性質的平臺？

網站提到，華交所主要面向香港和內地中小企業提供專業的國際化資本服務，提供資訊釋出，掛牌服務，內地股權交易以及提供中小企業個性化的服務平臺。

前文提到的王明曾表示，華交所是一傢俬人設立的場外股權交易中心。

根據此前張強提供的協議書不難看出，面向客戶，前海中天資本也將華交所定義為一個OTC市場。

OTC，英文全稱Over-the-Counter，指場外交易市場，或櫃檯交易市場。與在公開市場集中進行中央撮合的電子交易不同，場外交易市場沒有集中的統一交易制度和場所，屬於非公開市場交易。

在我國，場外交易市場為不能在證券交易所上市交易的證券提供了流通轉讓的可能。例如2010年7月揭牌的上海股權託管交易中心，就作為場外交易市場，為非上市的中小企業提供改制掛牌、非公開發行、股票登記託管、股票轉讓等金融服務。

為了進一步求證華交所的性質，記者以投資人身份透過電郵聯絡了香港證監會，詢問是否知曉這家公司。

香港證監會在郵件回覆中明確表示：根據本會的《持牌人及註冊機構的公眾記錄冊》，本會並沒有“華交所（香港）國際金融服務有限公司”的持牌資料。因此，本會無法提供任何相關資料。

此外，香港證監會還在郵件中強調，在香港從事受規管活動，包括證券、期貨及銀行以外槓桿式外匯市場的公司或個人，必須向證券及期貨事務監察委員會領牌或註冊。並提醒，“應避免與無牌公司進行交易。”

香港證監會回覆郵件  圖片來源：郵件截圖

記者注意到，在香港證監會官網，公佈了一份“你是否需要領取牌照或註冊？”的答疑指南。該指南顯示，任何公司如屬於《公司條例》（第622章）第11條所指的私人公司，其股份或債權證便不包括在“證券”一詞的定義內。因此，純粹就不涉及證券的“私募股本”或“創業資金”投資組合進行買賣、提供意見或管理，是無須符合有關的發牌規定。

為了進一步瞭解港交所之外的股權交易活動監管問題，記者又撥打了香港證監會媒體查詢處的電話。接電話的工作人員表示：

同時，對方還告訴記者：“一般來說，私人公司是不受證監會監管的，如果它涉及《條例》之下的業務，那麼相關專案有可能受到我們的監管。”

對於華交所，一些業內人士也對記者給出了分析。

一位在港有超過30年工作經驗的業內人士表示，香港沒有像上海股權託管交易中心這樣的二級OTC市場（secondary OTC market），也沒有聽說過“香港OTC”或者“香港股權交易中心”這種交易場所。“就算是沒有交易中心，兩個私人做買賣的話，當然私人之間就可以處理。如果成立一個交易中心的話，好多人要進去買賣，我相信香港證監會是不會允許的。”

第一上海證券有限公司首席策略師葉尚志透過微信對記者說：

至於一家在香港註冊的公司服務於股權交易活動是否該受監管，大成（香港）律師事務所的許俊健律師透過微信對記者表示：“如果要從事股權交易業務，一定要事先獲得批准。”

對於華交所的情況，近日，記者正式撥打了華交所官網公佈的諮詢電話，接電話的工作人員表示：“對應的牌照我們香港這邊是有的”。當記者詢問具體的牌照名稱，對方稱不方便透露。在與記者的交流中，對方明確稱華交所屬於香港的OTC。

八、律師：未經授權不得使用“證券交易所”或相似稱銜

值得注意的是，華交所在公司名稱中含有“交所”兩個字——“華交所（香港）國際金融服務有限公司”。不過，記者在採訪過程中發現，聽到“交所”，很多人會不約而同地想到交易所。其次，華交所網站上出現的“掛牌”“推薦機構”等說辭，也容易讓人與內地的三板、四板市場聯絡起來。

那麼問題來了，華交所到底有沒有“交易”？

華交所網站的公司介紹僅提及“提供資訊釋出，掛牌服務，內地股權交易以及提供中小企業個性化的服務平臺”。網站展示的業務內容，有“掛牌儀式”“路演輔導”“併購服務”“投融資服務”“會員活動”和“資本商學院”。

另外，網站雖然有“掛牌”企業的基本資訊展示，以及這些企業的每股報價，但並沒有出現任何交易規則。

圖片來源：“華交所”網站截圖

根據記者的描述，漢盛律所殷豪律師聯想到自己處理過的類似案件，在電話中說道：“它有可能就是一個展示，而不能交易，或者有可能不能公開交易。交易分幾種，公開交易、非公開交易。”

北京大成（廣州）律師事務所高階合夥人盧旺盛律師透過微信表示：

熟悉香港特區法律的許俊健律師則表示，在香港，無論是否公開交易，如果涉及的是上市公司的股份，都要受監管。如果只是提供資訊（例如最新的股價），沒有其他服務，那就可以不受監管。

另外一個值得關注的問題是，公司名稱帶有“交所”二字，以及使用“掛牌”等說辭是否規範？

記者致電了香港特區公司註冊處。對方表示，如果公司名稱跟交易場地有關係，必須得到香港證監會的同意（即取得相關牌照）。至於華交所這一案例，“有可能它公司的名稱沒有明顯是一個交易場地，所以當時就批了。”

上海明倫律師事務所王智斌律師透過電話告訴記者，香港的政策有所不同，它以“交所”這個名字在香港做相關業務，哪怕它的營業範圍和實際主營業務不太吻合，只要不違反當地法律就沒有問題。但如果它的主營業務在內地，它需要符合內地法律規定。

香港何耀棣律師事務所黃永昌律師在接受記者電郵採訪時表示，根據香港《證券及期貨條例》（第571章）第34條，除了《證券及期貨條例》界定的“交易所”（“Exchange Company”）外，任何人不得未經香港證監會授權而採用或使用“證券交易所”（“Stock Exchange”）或“聯合交易所”（“Unified Exchange”）或其他與之相似的稱銜。違反這項規定會構成刑事罪行，最高罰款為港幣二十萬以及監禁2年。

至於純粹提供屬於事實性的金融財經市場資訊，而不牽涉到任何推廣證券或提供投資意見的行為，並不會構成香港《證券及期貨條例》（第571章）的受規管活動，而不受到香港證監會規管。

至於“掛牌”這樣的宣傳用語及其代表的實質內容，記者向正規的場外交易中心進行了求證。

上海股權託管交易中心（以下簡稱“滬股交”）的工作人員說：

滬股交的工作人員還表示，掛牌和展示的企業都有程式碼。掛牌企業必須是股份公司，其股權交易透過線上進行，除非有法院判決、繼承或者無償贈予轉讓等合理理由，掛牌企業才可以進行線下股權轉讓。

同時，私下的股權轉讓要在事後進行非交易過戶登記，以保持掛牌企業的資訊與滬股交託管的資訊一致。而只進行資訊展示的企業，其股權轉讓行為不受滬股交限制。

殷豪律師則認為，目前內地官方沒有明確地界定“掛牌”，三大證券交易所之外的其他交易所一般都叫“掛牌”。有的掛牌是為了展示，有的掛牌是為了交易。“企業在四板掛牌的主要目的還是展示，這樣很多機構可以看到，增加獲得融資的機會。”

“在美國，也有上市公司和場外交易市場（的公司），它們的英文都是listed，（在說法上）一般沒什麼區別。所以這個名稱是次要的，不管是叫掛牌還是叫上市，最核心的是什麼？它們能做什麼，是不是合法的交易機構。”殷豪律師補充。

王智斌律師表示：

本文來自微信公眾號：每經頭條 （ID：nbdtoutiao），作者：潘婷、張禕、宋欽章（實習），編輯：陳星