新京報貝殼財經訊（記者 張妍頔）在1月12日晚間南極電商就財務造假質疑釋出澄清公告後，1月13日，南極電商股價上漲2.28%，收於9.44元/股，換手率為9.88%，盤中資金博弈明顯。面對財務造假的質疑的澄清公告，南極電商並沒有給出有力的回擊。
澄而不“清”，南極電商澄清財務造假
近日，南極電商遭遇鋪天蓋地的財務造假的質疑。
2021年開年，南極電商股價遭遇了連續跌停。1月4日開盤閃崩跌停，1月5日開盤後不久也跌停。當天，一份某證券關於“體外迴圈造假的識別”的研究報告截圖流傳開來，引起了資本圈熱議。
研究報告截圖顯示，透過稅務角度計算的公司當年應繳納的增值稅遠遠低於透過財報角度季度的增值稅金額；2012年-2015年上半年前五大客戶與前五大供應商高度重合；2014年以來，應收賬款佔營業收入的比重提升且波動較大；公司非常重視二級市場對於其應收賬款數額的關注，經常透過將應收賬款挪到其他流動資產或者流動資產差額（特殊報表科目）的手法讓應收賬款資料變得符合二級市場的預期。
股價一路下行之後，1月12日晚間，南極電商的澄清公告姍姍來遲，而這份澄清公告並未清除對南極電商的質疑，有著十幾年從業經驗的會計師直呼“看不懂”這份澄清公告。
澄清公告顯示，作為產業網際網路綜合服務商，南極電商的商業模式主要為IP品牌授權。品牌綜合服務業務主要成本構成為採購的輔料成本和人工成本等，因此毛利率較高，2019年南極電商本部業務(品牌綜合服務業務佔比85%以上)毛利率達 92.70%。2019年年報中對品牌綜合服務業務的解釋是南極電商按發放商標輔料的批次為授權生產商提供品牌授權、供應鏈服務等綜合服務，並收取品牌綜合服務費。
在解釋供應商和客戶高度重疊的情況時，南極電商又表示，在產業鏈合作模式上，生產商與經銷商存在重疊，多為前店後廠模式，且生產商與經銷商均為公司的客戶。
對此，財經評論員司徒正襟對新京報貝殼財經記者表示，前店後廠是傳統工業社會的一種工業產品商品的業務生產模式。透過整合原料採購倉儲裝配和物流體系，將其納入終端消費網路。其他品牌代加工和品牌授權本身是進行商品生產從業務中剔除的環節，相當於將企業轉型成前端品牌設計和商品設計企業，將生產與製造脫離。兩者的業務模式有著根本的區別。
開年來總市值蒸發百億，回購仍在路上
澄清公告發布後，南極電商股價止跌，1月13日收盤，南極電商股價上漲2.28%，收於9.44元/股，換手率為9.88%，盤中資金博弈明顯。開年至今，南極電商市值已經蒸發了104億元，目前，南極電商的市值為231.7億元。
此前的1月5日晚間，南極電商緊急丟擲回購方案，公告顯示，南極電商擬使用自有資金透過集中競價的方式回購公司部分股份，用於後續實施股權激勵或員工持股計劃。回購總金額不低於5億元、不超過7億元，回購價格不超過15元/股。
至於回購目的，公告顯示，為促進公司的可持續發展、維護廣大股東利益、增強投資者信心，同時為進一步建立健全公司的長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，依據相關規定，公司擬使用自有資金以集中競價的方式回購部分公司股份，用於後續實施股權激勵或員工持股計劃。
二級市場人士對新京報貝殼財經記者表示，進行股權回購多是用來刺激股價。
用上市公司的錢維穩股價是上市公司面對質疑時的常用手法。至於實際控制人張玉祥的資金情況看來並不寬鬆，截至1月11日，張玉祥的股權質押比例超過90%，張玉祥先生累計質押52993.50萬股，累計淨融資14億元，融資金額用途為：涉及上市公司的主要款項合計為7.08億元(其中:2.44億元用於借殼上市、新民科技出售相關資產，3.20億元用於2017年併購時間互聯100%股權);用於歸還認購2015年發行股份時的借款、置換認購2015年發行股份時的借款和置換2017年定增時的借款合計金額為5.3億元;其餘1.62億元為張玉祥先生個人日常開支(用於繳納個人所得稅款項約為1.5億元)。
新京報貝殼財經記者 張妍頔 編輯 趙澤 校對 趙琳