風波持續蔓延，華夏幸福還會好嗎？

編輯 | 于斌

出品 | 潮起網「於見專欄」

自從今年三月因債務問題“暴雷”之後，華夏幸福已經淪為投資者口中的“垃圾股”，公司股價持續下跌。截至2021年9月16日收盤，華夏幸福股價報收於3.87元每股，近一年公司市值下跌了超過80%，公司總市值只剩151億元人民幣左右。

樓市調控是一把“照妖鏡”，從“房住不炒”到“三道紅線”，房地產市場似乎正在迎來劇烈洗牌的前奏：像華夏幸福這樣無法降槓桿、降低負債的房企面臨愈發嚴重的生存困境，公司想要融資也變得愈發艱難；而能夠在降槓桿、降負債的同時獲得高速增長的房企才是這個市場的優質標的，行業中也不乏此類正面典型。

對於華夏幸福來說，它並不能將自己面臨困境的原因歸咎於整個行業大環境的不利，因為身處同樣的環境當中，很多房企仍然很好地堅挺了下來。

根據相關行業資料統計顯示，在今年一月到七月，中國房地產行業債券融資規模遭遇了持續下跌，而同期中國房地產企業的到期債務規模卻又是近年來的高點，這意味著目前所有房地產企業都在遭遇普遍性的資金壓力，在房企“新債還舊債”的過往路徑不再能行得通的背景之下，華夏幸福的境況可能在以後很長一段時間裡都無法好轉。

拉平安下水，華夏幸福破壞力蔓延

今年上半年，由華夏幸福債務“暴雷”事件所引發的房地產行業連鎖反應已然破壞力驚人，讓人沒有想到的是，它的這種破壞力還會蔓延到公司大股東平安人壽的身上。

近日，華夏幸福釋出了一則第一大股東變更提示公告，根據公告顯示，華夏幸福以集中競價交易方式和大宗交易方式，強制處置了華夏控股持有的華夏幸福3519多萬股股份，此舉讓華夏控股及其一致行動人對華夏幸福的持股比例從25.82%降低到了24.92%，這個持股比例已經低於原來的公司第二大股東平安系。

變動後，平安人壽及其一致行動人以25.19%的持股比例成為華夏幸福的第一大股東，華夏控股及其一致行動人以24.92%的持股比例降為公司第二大股東，這個訊息讓坊間一度調侃華夏幸福在巨大的債務壓力之下變身成為了“平安地產”。

雖然華夏幸福方面強調了這一次的權益變動不會致使華夏控股作為公司控股股東、王文學作為公司實際控制人的現狀產生變化，且目前華夏控股推薦和提名的董事仍然佔董事會成員多數，平安人壽及其一致行動人暫時無意成為公司的控股股東或實際控制人，平安也沒有向華夏幸福派駐高階管理人員。但需要指出的是，第一大股東就是第一大股東，平安系顯然已經對華夏幸福擁有了實控的地位。

有意思的是，在華夏幸福境況堪憂的背景之下，中國平安並非主動想要謀求第一大股東的地位，它是因為華夏幸福的股份強制處置而“被動”成為輿論關注核心的，這不得不說有些耐人尋味。

中國平安在2018年到2019年斥巨資收購華夏幸福股份、成為公司第二大股東時可能沒有想到，有朝一日華夏幸福會透過積極主動的減持和質押動作來“讓位”，而這種種操作的背後，是華夏幸福深陷債務風波的持續延綿。

第一大股東可不是那麼好當的，特別是在華夏幸福深陷危機之時，這種被動“接盤”無異於引火燒身。而從中國平安的業績表現已經可以看出，華夏幸福“暴雷”的破壞力正在蔓延至平安，中國平安的業績表現也在被華夏幸福艱難的運營狀況所連累。

根據近期的財報資料顯示，華夏幸福在去年和今年上半年的公司經營業績都不太好。過去的2020年，公司實現總營收超過1012億元人民幣，同比出現下滑；2021年上半年，華夏幸福實現的總營收只有210億元人民幣左右，相比去年同期更是大幅下滑了超過43%，公司各項利潤指標都出現了不同程度的下降，公司更是在今年上半年由盈利轉為大幅虧損。今年上半年，華夏幸福鉅虧超過106億元人民幣。

受到華夏幸福的影響，中國平安在今年上半年的財報資料也受到了波及，在2021年上半年，中國平安對華夏幸福相關投資資產進行減值計提、估值調整和其他權益調整，涉及調整金額高達359億元人民幣，華夏幸福對中國平安稅後歸母淨利潤也造成了超過200億元人民幣的影響。

華夏幸福的基本面已經差的不能再差了，鉅額債務違約之外，公司在今年上半年營收、利潤大幅下降，又遭遇鉅額虧損，這些問題其實在幾個月前華夏幸福“暴雷”的時候很多人就已經有心理準備。只是，中國平安的未來發展也在遭受著不小的負面影響，這是很多人沒有想到的。

難以解決的債務問題

再來重新回顧一下華夏幸福所面臨的債務壓力，一直到今天，公司的債務問題仍然沒有得到有效緩解。

近期，華夏幸福持續釋出了多條債務未能如期償還的公告提示，這表明公司的債務壓力正在變得越來越大。

根據最新的統計資訊顯示，截至今年九月三日，華夏幸福累計未能如期償還債務本息合計總額已經近879億元人民幣，目前公司正在與未能如期償還債務本息涉及的金融機構積極協調展期相關事宜，但考慮到公司進一步滑坡的業績表現，沒人知道華夏幸福將要靠什麼來償還這些債務。

值得注意的是，從三月“暴雷”到九月，華夏幸福整體逾期債務不減反增，最近兩個月更是增加了六十多億元逾期債務，這表明公司在償債能力上已經不再能夠獲得市場信任，或許公司未來持續暴雷的可能性將會繼續增加。

華夏幸福還會好嗎？這個問題的答案只能交給時間了。