記者丨寧曉敏 見習生丨君平
出品丨鰲頭財經（theSankei）
聯想清倉了酒便利，這裡所說的聯想，並非人們所熟知的主營電腦業務的聯想集團，而是其母公司聯想控股（03396）。
這個月初，酒便利釋出《河南酒便利商業股份有限公司權益變動報告書》，宣佈佳沃集團作價約2.98億元，轉讓其所持的29.80%酒便利股份，佳沃集團是聯想控股旗下的現代農業投資板塊公司，29.80%也是其持有的酒便利全部股份。
十年之前，面對方興未艾的白酒市場，聯想大手一揮連續收購四家酒企，一年多的時間內在併購酒企上花的錢超過了20億；十年之後，當初收購的資產無一不落得出售、減持的局面，此次對酒便利股份的出讓，也宣告了聯想控股徹底退出了白酒市場。
有人問過柳傳志，聯想是要做大還是要做強，柳傳志給出的答案是前者，做大意味著業務更多元，投資版圖更廣泛，從中科院傳達室走出的聯想，經歷了近40年的發展的確做到了“大”，其投資範圍早已觸達了金融服務、農業與食品、先進製造與專業服務等各個領域，然而在這一過程中，聯想逐漸被貼上了機會主義的標籤。
對於白酒行業投資的一場空，或許是聯想成為“投機者”的註腳。
聯想控股：追風口的人
在對外的投資併購上，聯想嘗過大甜頭。
2004年，聯想和美國IBM公司簽署了一項協議，根據該協議，聯想將以12.5億美元的價格收購IBM個人電腦事業部，次年的5月份，該項收購正式完成，聯想在此之後也成功躋身世界前三大PC廠商，與戴爾、惠普共同瓜分PC市場。
在各大商學院的教學案例中，聯想對於IBM 個人電腦事業部的收購排得上前十，不可否認，聯想取得今天的成績，與當年併購密不可分，柳傳志也曾表示，併購IBM是聯想成長為一個極為優秀公司的關鍵節點。
在發展層面上，此次收購讓聯想集團將業務迴歸至個人電腦上，透過與IBM在渠道和銷售體系上的合作，聯想也成功進入國際市場。在業績層面上，在併購IBMPC業務之初，聯想的電腦營業額是30億美元，2016年，這一數字變為了480億美元。
從2009年開始，聯想在對外的投資和併購上開始加速。
鰲頭財經梳理了聯想近些年較大的投資和併購，2012年，聯想12億元投資神州租車；2014年聯想23億美元併購了IBM x86伺服器業務；同一年聯想又以29億美元收購了摩托羅拉移動業務；這其中也包括2011年開始的對四家白酒企業20億元的收購。
如今聯想控股的版圖已經足夠大了，其官網顯示，聯想控股戰略投資包括IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品、先進製造與專業服務五大板塊，其中涵蓋了聯想集團、佳沃集團、聯泓集團等多家上市企業。財務投資更是數不勝數，聯想控股旗下的聯想之星、君聯資本和弘毅投資，更是搭建了天使投資、風險投資、併購投資的對外投資體系。
聯想控股涉及專案包含農業、食品、租車、酒業、化工、醫療、養老等眾多領域，然而在各自的領域中，卻一直未能跑出另一個聯想，甚至發生了一些只看短期利益的投資，白酒行業便是一個例子。
聯想的投資一直在追逐風口，但在長期的併購、整合和拋售之中，聯想卻似乎成為了一個“投機者”。
入局白酒成賠本買賣
2011年7月份，聯想控股透過兩次注資將湖南武陵酒公司的控股權納入囊中；同年10月份全資收購河北承德板城酒業；2012年9月又全資收購山東孔府家酒業有限公司；同年11月全資收購了安徽文王釀酒股份有限公司。一年多的時間內，聯想控股用於收購酒企的資金超過20億元，並將四家酒企整合為豐聯酒業。
“聯想的想法是好的，其收購的四家酒企均為一定知名度的地方酒企，如果整合好能形成強大的規模效應，但酒類在渠道和銷售上與電腦行業存在較大區別，加之收購後趕上了國內白酒行業的深度調整期，最後的成效並不好。”糖酒行業分析人士向鰲頭財經表示。
四家酒企最終的命運是賣身，買主還是承德板城酒業在河北省內的對手——老白乾酒。2017年，佳沃集團將豐聯酒業及旗下四家白酒公司打包賣給老白乾，其中以現金方式支付對價為6.19億元，以股份方式支付對價為7.8億元，佳沃集團至此以6.29%的股權成為老白乾酒的第二大股東。
此後，佳沃集團對老白乾酒的股份紛紛減持，鰲頭財經梳理發現，去年7月至11月，佳沃集團便透過大宗交易減持885.18萬股；今年4月份，又透過集中競價交易合計減持老白乾酒897.28萬股；老白乾酒今年第三季度財報則顯示，佳沃集團已經退出老白乾酒公司前十大股東名單。粗略計算，佳沃集團對於老白乾酒股份的減持套現獲利10億元以上，加之此前得到的6.19元現金支付對價，聯想控股這筆生意是虧是賺一目瞭然。
“聯想對於白酒行業的併購像極了股市中的散戶，眼見行情好高位進場，之後遭遇行業低潮被套牢，割肉之後行業又迎來了復甦，可以說聯想運氣差，也可以說聯想的投資理念出現了問題。”前述分析人士說道。
聯想對於酒便利的操作和之前如出一轍。鰲頭財經瞭解到，2015年，聯想控股參與了酒便利的B輪融資，以4億元的價格拿下了30%的股份，2017年聯想控股將股份轉讓給旗下的佳沃集團。今年11月2日，河南僑華與佳沃集團簽署了《股份轉讓協議》，以特定事項協議轉讓方式受讓佳沃集團持有的酒便利29.80%股份（22,385,517股），每股價格為人民幣13.31元，價款總額為2.98億元，以現金方式支付。
實際上酒便利存在較大的發展潛力，資料顯示，2017年至2020年酒便利營收分別為6.57億、7.55億、8.56億和9.98億，今年上半年更是實現淨利潤2376萬元，較去年同期扭虧為盈。佳沃集團在此時出售或與自身財務狀況不佳有關，去年全年佳沃集團虧損7.13億元，今年前三個季度又累計虧損3.98億元，出售酒便利股份或為回血目的。
然而，在清倉酒便利後不久，11月17日，酒便利副董事長、董秘沈麗波就對外表示，有在北交所上市計劃，預計於明年三季度開始。難道聯想控股再一次錯過了資本回報的最佳時期？
十年白酒夢最終一地雞毛，但目前身處輿論漩渦中的聯想卻無暇回顧，"投機者"並非絕對的貶義詞，只是希望聯想的目標除了做大，還要做好。