節前的交易日本就枯燥無聊，這個時候宜靜不宜動。最近，基金抱團頻上熱搜，崑崙也認真思考了一下這個問題。
正像李遊所言，抱團只是個結果。崑崙認為在可以預見的未來，抱團的核心資產仍然是基金的避風港，原因有三方面：
1.從政策角度來看，中國經濟政策核心仍然是供給側結構性改革。存量經濟下的結構最佳化必然促使落後的產能進行淘汰，這裡邊就包括一些中小企業，大企業在滿足高質量發展要求上更具優勢，而且透過兼併重組做大做強。而且目前證監會的監管思路也是鼓勵慢牛，希望市場在龍頭公司引領下穩健致遠。
2.從疫情角度來看，只有強者能適應冰火兩重天的經濟環境。當今經濟下行壓力與新冠疫情衝擊並存，歷史在談論今天一定會分為疫情前和疫情後兩個階段，但一個顯而易見的結果是中小企業受到傷害更大。在基金抱團的股票中不少都是受影響較小甚至收益的公司。
3.從市場角度來看，各路資金依然在源源不斷流入市場。貨幣政策難言緊縮，寬鬆的流動性渴望尋找優質標的進行避險。因為經濟不具備大牛市基礎，市場反而按熊市重質的套路進行演繹。特別是中小市值公司由於流動性不足且黑天鵝頻發，基金很難配置，所以基本上百億以下市值的公司是不碰的。
所以，近些年，我們可以發現優質資產對資金的吸引力不斷增強。基金公司在選股框架上雖有趨同，但持倉還是有一些差異。但大家最一致的是對黑五類股票的摒棄。
作為基民來講，我們還是要把精力放在對基金經理選擇上，然後就是長久的信任，淡化擇時和對基金持倉的擔心。
最近二鳥調出了藍籌精選，崑崙目前不會這麼做的，因為還沒有找到可以替代的人，至於二鳥列的幾個人，崑崙還是沒有看上眼的。
劃重點，不能因為持倉相近，就可以用這個基金經理代替另一個。
你可以問問自己，如果我們複製基金經理的持倉，會不會取得和人家一樣的業績呢？答案肯定是否定的。
對此崑崙有兩點看法。一是我們看到的持倉其實是年末時點的一個靜態資料，股票淨值佔比每天都在變化，而時點的資料說明不了基金經理過程中的操作。
另一方面，崑崙認為基金經理最重要就是組合管理。把自己選中的股票放在一個籃子裡，然後看好這個籃子。這也就是為什麼基金經理的新老基金持倉基本一致的原因。
所以有人就認為新基給老基抬轎，其實並不是這樣，一個基金經理很難管理兩個風格迥異的組合。而且基金經理並不在意短期買入價的差異，長期來看這都是可以撫平的。所以我們最主要看中的應該是基金經理的選股能力和組合管理能力。
對於機構抱團一說，其實我們大家都懂，這些中大市值公司並非一家基金公司就可以推升上天的，這主要是因為我們的市場正在加速機構化，股價漲跌更多是機構之間的博弈。對於優秀的公司當然容易形成一致性預期。
在當下市場機構之間的博弈日益白熱化，不可能聯合抱團，大多機構都是基於對企業基本面的研究，試問誰會一起抱團茅臺，如果這不是一個好公司，那不是在找死嗎？
未來，無論公募還是私募，機構之間競爭主要體現在定價能力上。這個定價能力不是說可以操縱股價，而是能超越其他機構給予公司最符合市場共識的估值。
所以，不要把抱團看成一件有風險的事，真正的風險是你的標的跌下去就再也回不來了，這是永久性損失。以前我們的觀念都是跌多了漲漲多了跌，但是有些錯誤的標的可能直接就退市了，放眼市場這樣的標的還有很多。
我們要做的很簡單，就是和最優秀的人和最偉大的企業一路同行。當然長期堅持下來並不容易，崑崙的訣竅就是不要以短期的漲跌來論英雄，而是要看到本質，就是這個人能不能持續穩定給你帶來超額收益，穩定性是崑崙放在最前面的一條原則。祝大家小年快樂！