4月20日,睿遠基金旗下睿遠成長價值混合基金披露一季報。
截至報告期末(3月31日)睿遠成長價值混合A基金份額淨值為1.185元,一季度該類基金份額淨值增長率為-1.86%,同期業績比較基準收益率為-7.27%。
報告顯示,一季度,該基金繼續保持較高倉位;個股方面,依舊主要配置在管理能力優秀、內生增長較快的企業,同時將抗風險能力以及行業集中度提升作為近期的考慮變數。
該基金目前三位基金經理共同管理,分別是睿遠基金副總經理傅鵬博、朱璘以及自2019年11月開始新擔任基金經理的陳燁遠。
根據報告,基金經理認為,過去的一季度,特別是農曆春節前後,新冠病毒爆發所帶來的風險偏好快速提升,造成市場各大類資產出現巨幅波動,控制疫情所採取的措施,也對經濟內部動力產生了附帶效果;同時,全球控制疫情的不同節奏所帶來的“疫情錯峰”效應,也使得外部經濟環境在前期貿易 摩擦之後更具不確定性,各國政府為對沖疫情影響所採取的經濟刺激措施,又進一步增加了宏觀環境的複雜程度。
在這樣的宏觀環境下,睿遠基金對企業的觀察,從對企業盈利增長可持續性的關注,轉向對企業經營質量以及抗風險能力的關注。截至一季度末,睿遠成長價值混合基金的股票倉位為89.99%,相較於上個季度末的91.05%略有下降,繼續維持較高的倉位配置。
前十大重倉股變化不大
睿遠成長價值混合為睿遠基金髮行的首隻公募基金產品,截止至3月31日,淨資產規模為104.78億元。
該基金一季末的前十大重倉股分別為東方雨虹、立訊精密、隆基股份、五糧液、凱利泰、國瓷材料、萬華化學、夢網集團、信維通訊、千方科技。
相比三、四季度末的持倉名單,該基金一季度末的前十大重倉股整體變化不大,但進行了適當增減。其中,東方雨虹仍為第一大重倉股,已連續保持了三個季度。三、四季度末的第二大重倉股,立訊精密、隆基股份,緊隨其後,分列第2、3位,其中對立訊精密進行了一定幅度的增持。從整個前十大重倉股名單看,首次進入的個股僅夢網集團、信維通訊,分列第7、8位;除該兩隻個股外,其餘均曾出現在三、四季度末前十大重倉股名單中,但持倉進行了適當增減。
報告表示,在全球疫情控制依舊充滿不確定性、宏觀環境複雜程度增加的背景下,一季度對所持有的核心品種和重點公司進行了多次回顧,對核心持倉企業在重大宏觀事件背景下的抗風險能力進行了評判,對細分行業龍頭以及抗風險能力較充分的企業有所側重。個股方面依舊主要配置在管理能力優秀、內生增長較快的企業,同時將抗風險能力以及行業集中度提升作為近期的考慮變數。
作為長期價值投資機構睿遠基金的第一隻基金,該基金一直備受關注,截至目前仍處於限制大額申購狀態。根據睿遠成長價值混合基金此前公告,自2019年7月29日起,每個基金賬戶單日申購及定投A類和C類份額合計金額不超過1000元。
歷經不同市場環境,該基金總份額持續保持增長。報告顯示,截至一季度末,睿遠成長價值混合基的總份額已增至99.58億份,其中A類份額88.42億份,C類份額11.16億份,總份額近百億份,顯示出投資者的認可。截至4月16日,該基金A類、C類份額基金淨值分別為1.2904元、1.2849元。
關於未來市場,報告認為,疫情終將過去,經濟發展將成為下一階段的主線,後續將結合企業年報和一季報的財務資料與管理層經營狀況,繼續最佳化持倉結構,使組合在複雜宏觀環境下穩定前行,以期獲得超越基準的投資回報。
資料顯示,睿遠基金2018年、2019年實現的營業總收入分別為1212.33萬元、40279.02萬元,收入增長幅度超過33倍,淨利潤也擺脫了2018年虧損1259萬的局面,睿遠基金2019年實現淨利潤達到5914萬。
值得一提的是,睿遠基金將於本月底發行旗下第二隻專戶產品,主打固收增強策略,投資門檻為100萬, 低於睿遠基金首隻專戶產品300萬元的投資門檻,除了招商銀行以外,浦發銀行、華泰證券、中信證券均有代銷。
陳光明發聲:現在是可以樂觀一點的時候了
睿遠基金總經理陳光明在3月底的一次內部交流中也看好未來A股市場投資機會。
他表示,股票的內在價值,來自於企業未來自由現金流的貼現。疫情對於企業長期價值的影響相對有限,但現實中股價的波動又遠遠超過公司內在價值的變化。這裡面的變化本質上是貼現率的變化或者說是風險溢價的變化。
“市場流動性最緊張的時候或許已經過去,雖然疫情之後經濟、金融和社會可能還存在次生性災難的風險。”陳光明表示。
陳光明分析,截至3月20日,標準普爾的P/E下行到15倍左右,而風險溢價率則大幅抬升至5.6%,已經接近2008年金融危機時的水平。如果未來利率不出現大幅上行,疫情能得到控制的前提下,目前道指20000點以下,美國股市不具備大幅下跌的動力。
就A股H股市場而言,截至3月23日,上證50的TTM市盈率8.4倍,滬深300的TTM市盈率10.7倍,恆生中國企業指數為6.9倍。從估值角度看處於近20年的歷史相對底部區域。中國資產無論是A股還是港股,在全球範圍內比較來看相對優勢明顯,價效比更好。在這個時點上,股票和其他資產相比,如房地產和債券,具有較高的價效比。