贏時勝又失足供應鏈金融

外匯天眼APP訊 : 一紙年報之後，除淨利繼續下滑外，贏時勝（300377.SZ）還陷入鉅額墊付風險。

贏時勝近期釋出的2019年年報顯示，公司實現營收6.56億元，同比增長2.58%；歸屬於上市公司股東淨利潤為1.36億元，同比下降23.26%。

年報發出後，深交所發函問詢，其中金融科技主營業務增長乏力以及涉及供應鏈業務1.76億元鉅額墊款備受關注。

募集資金用於購房

贏時勝定位於金融業務相關軟體服務，主要為金融機構及其高階客戶託管業務提供整體資訊化建設解決方案。

2019年報顯示，贏時勝實現營業收入6.5億元，同比增長2.58%，歸屬於上市公司股東淨利潤1.3億元，同比下降23.26%。公司主要業務為定製軟體開發、銷售及服務，前述業務近兩年收入佔比均在90%以上，但報告期內的營業成本較上年增長約37.96%，毛利率較上年下降6個百分點。

深交所要求贏時勝結合近年定製軟體行業變化、公司業務開展情況、營業成本構成等，說明營業成本增長、毛利率下降的主要原因。

對於上述原因，贏時勝回覆表示，由於公司營業收入增速放緩以及營業成本增長較大，公司毛利率下降。

營業收入增速放緩的主要原因一是來自系統升級改造和研發投入加大，但客戶應用和市場推廣潛力尚未充分釋放。二是根據公司創新戰略，主動控制了非研發人員規模及對應收入的增長幅度。

營業成本的增長主要是由於以上行業和客戶需求的結構化變化帶來的專案相關實施人員、技術支援服務人員增加以及薪酬調整，公司在產品和服務模式最佳化和轉型期人工成本費用增長較大。

記者梳理發現，早在贏時勝IPO時，招股書中關於研發人員薪酬問題就引發質疑。招股書顯示，2009年至2012年公司研發人員年平均工資分別為1.92萬元、3.21萬元、4.67萬元、7.27萬元，均遠低於社會平均工資水平，更不如營銷人員、技術支援人員等。

那麼，贏時勝在招股書中所稱支付給科研人員工資比重佔六成，是否屬實？ 同時，贏時勝還曾因工資結構比例不均、績效佔比高曾遭到員工爆料。

除了研發投入和員工薪酬等問題外，記者發現，贏時勝於2016年3月定向增發募集資金20.86億元，用於網際網路金融專案的開發。據2019年中報資料，截至6月30日，募投專案已實際使用募集資金16.64億元，佔前次募集資金的比例為82.05%，滾存的利息收入及理財產品收益淨額2697萬元，剩餘3.91億元被用於永久補充流動資金。

值得注意的是，贏時勝2016年3月募集的資金曾被用於購買房產，截至2017年12月31日，上市公司先後購置北京柏豪置業2號樓12-13層、深業上城（南區）二期37樓、上海御河科創中心16號樓、上海御河科創中心10號樓、長沙華創等房產，合計支出6.89億元。

大量募集資金用來購房，實際專案投入卻少的可憐。對於上述房產的用途，贏時勝曾表示建設以大資料技術為核心的金融運營大資料服務平臺1個，財富管理大資料服務中心1個，資料災備中心2個、資料中心及展示平臺1個。

然而，記者梳理年報發現，贏時勝在電子裝置上的投入不及其購買房產支出的零頭。據固定資產明細資料，2016年-2018年，公司固定資產電子裝置新購置支出分別為1045萬元、1132萬元、3289萬元。上述採購資金能否與鉅額房產相匹配？ 募集資金是否投入網際網路金融專案？記者向贏時勝傳送採訪函，對方未就此問題進行回覆。

值得一提的是，2019年9月13日，贏時勝再次丟擲融資方案，擬募集資金不超過15.64億元，用於微服務雲計算平臺、資料智慧應用服務平臺、智慧運營管理服務及智慧投資決策服務平臺等四個專案的開發。

贏時勝供應鏈業務的其他風險也暴露出來。在回覆中，贏時勝承認，存在過於依賴傳統市場經驗，客戶集中度過高，對大客戶授信額度較寬鬆，動態風險跟蹤敏感度較弱，欠缺考慮客戶發生極端情況下公司如何處理的經驗和能力等問題。

八成“壞賬”源於同一實控人旗下多家公司

財報顯示，贏時勝2016年開始涉足供應鏈業務、保理業務的子公司上海贏量資訊科技有限公司（以下簡稱“贏量資訊”）旗下的上海贏保商業保理有限公司（以下簡稱“上海贏保”）2019年虧損8978萬元，較上年盈利1344萬元有較大下滑，這引起深交所的關注，要求其說明原因。

對此，贏時勝表示，報告期內，公司根據供應鏈代採購業務風險情況主動調控業務發展規模，供應鏈業務收縮，代採購和保理業務量較上年減少約22%，導致本年營業收入下降。

贏時勝此次受到關注的供應鏈代採購業務，模式為供應鏈企業收取客戶定金，再直接代客戶採購材料或貨品等，供應鏈公司擁有貨物所有權，後續客戶支付貨款給供應鏈公司並辦理貨權轉移（可一次或分次）。其中，供應鏈公司採購的花費，即墊款資金形成應收賬款。

其供應鏈業務涉及的代採購客戶鶴壁市永達食品有限公司、鶴壁市永達養殖有限公司、滑縣永達飼料有限公司（以下簡稱“鶴壁食品”“鶴壁養殖”“滑縣永達”）2019年受到宏觀經濟調控影響，資金鍊斷裂，未按期向贏量資訊及其子公司支付應收款項，贏量資訊及其子公司根據實際情況對上述三家公司提起了訴訟，根據訴訟中對其財產的保全情況，以及對其應收帳款回收的可能性判斷，2019年度計提壞賬準備金合計約8926萬元，較上年大幅增加，導致本年利潤大幅下滑。

根據2019年年報，贏時勝1年以上其他應收款餘額1.76億元，佔其他應收款總額的80.77%，全部為上述三家公司的未收回墊款。

天眼查資訊顯示，鶴壁養殖、滑縣永達的大股東均為鶴壁食品，三公司的實際控制人均為馮永山。此外，記者也透過贏時勝2018年年報看到，贏時勝“期末按成本計量的可供出售金融資產”中有馮永山旗下另一公司河南永達美基食品有限公司的資產912萬元，持股比例1.15%。2019年年報顯示資產減少為365萬元，並納入“其他非流動金融資產”，未標註持股比例。

對此深交所要求贏時勝核實說明馮永山與公司、公司控股股東、董事、監事、高階管理人員是否存在關聯關係或其他利益關係，以及提供大額墊付款的原因，是否存在變相對其提供財務資助的情形，並核實說明前述墊款的最終流向，公司資金是否存在被佔用情形。

對此，贏時勝回覆表示，公司、公司控股股東、董監高人員與馮永山不存在關聯關係或其他利益關係,公司與鶴壁食品、鶴壁養殖、滑縣永達提供供應鏈業務代墊款項，都屬於公司為供應鏈核心企業及上下游企業的生產、貿易等正常經營活動開展供應鏈代採購業務的正常業務支付，絕對不存在變相對其提供財務資助的情形。

根據贏時勝的回覆，記者注意到，贏量資訊及其子公司於2017年1月開始與永達集團旗下的幾家子公司合作開展供應鏈代採購業務。2017年至2018年間共進行了7筆墊付。

天眼查顯示，目前鶴壁養殖為最高人民法院所公示的失信公司，也被列為限制高消費企業。2019年6月至8月間，該公司五度因欠款或未支付貨款而被立案，且至今相關判令仍全部未履行。受鶴壁養殖各類合同糾紛等影響，公司法人代表馮智山已被列為限制高消費人員，其旗下河南全新金屬工程有限公司、淇縣金凱金屬機械工程有限公司，也已被公示為失信公司。

此外，滑縣永達與鶴壁食品的法人代表均為郭保平，目前包括兩公司及郭保平、馮永山在內的近乎所有關聯公司及人員，均已被列為最高人民法院所公示的失信公司，也被限制高消費。2019年3月至2020年4月間，兩公司也存在多起因欠款或未支付貨款而被立案的案件，目前案件均顯示為全部未履行。

雖說風險的完全暴露是在2019年、2020年，但贏時勝方面的風控措施做得如何？ 贏時勝回覆內容顯示，贏時勝主要為上述業務物件提供供應鏈代採購墊付服務，同時對客戶採取現場派駐人員方式，監控客戶日常收發貨等方式強化風險控制。同時贏時勝表示，供應鏈代採購業務所支付款項用於採購玉米、豆粕等原材料，未發現公司資金被佔用情形。

記者查詢發現，永達集團旗下子公司是在2019年、2020年間被連續列為失信人。但資訊顯示部分風險在2018年也有體現，如河南永達清 真食品有限公司、實控人馮永山等2018年就有作為被申請人，因追償糾紛被裁定財產保全的情況。

那麼，贏時勝究竟有無派駐人員？ 其資金鍊斷裂風險於何時發現？ 為何2018年間仍然為永達集團旗下子公司進行代付業務？ 對此，贏時勝未回應。

有供應鏈業內人士告訴記者，如果派駐了人員應該是能先於公開的失信資訊獲知客戶資金狀況的。

作為應對，贏時勝表示，公司從2019年度開始，繼續強化和嚴格執行風控和授信管理制度安排、降低客戶集中度、分散單一客戶集中度，後續會持續降低有關業務規模，減少行業和市場系統性風險的影響。

根據財報，供應鏈業務收入佔比2019年公司整體收入的2.05%，“降低有關業務規模”是否意味著未來公司有意停止供應鏈代採購業務？對此贏時勝並未回應。