6月22日，資本邦獲悉，有研粉末新材料股份有限公司(下稱“有研粉末”)科創板IPO獲上交所受理，長江證券擔任保薦機構。
圖片來源：上交所官網
發行人自設立以來一直專注於先進有色金屬粉體材料的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括先進銅基金屬粉體材料、高階微電子錫基焊粉材料和3D列印粉體材料等。
圖片來源：公司招股書
財務資料顯示，有研粉末2017年、2018年、2019年營收分別為16.41億元、17.98億元、17.12億元;同期對應的淨利潤分別為5528.21萬元、6453.83萬元、6019.23萬元。
根據《上海證券交易所科創板股票發行上市稽核規則》，發行人選擇如下具體上市標準：“預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。”
本次擬募資4.05億元用於有研粉末科技創新中心建設專案、新建粉體材料基地建設專案、泰國產業基地建設專案、補充流動資金。
圖片來源：公司招股書
北京有色金屬研究總院，於2017年12月改製為有研科技集團有限公司，系發行人控股股東。有研粉末背靠國務院國資委，有研集團持有公司51.10%股權，國務院國資委100%控股有研集團。
有研粉末坦言公司存在以下風險：
(一)新產品和新技術開發風險
公司透過長期技術積累和發展，培養了一支高水平、強有力的技術研發團隊，形成了較強的自主創新能力，儲備了眾多新技術、新工藝和新應用，技術研發水平位於行業前列。隨著行業競爭加劇及下游行業的不斷髮展，對公司產品的質量及工藝提出了更高的要求，公司需要不斷進行技術創新、工藝改進、應用拓展，才能持續滿足市場競爭發展的要求。如果在研發競爭中，公司的技術研發效果未達預期，將導致公司面臨技術創新帶來的風險。
(二)發行人部分生產經營場所搬遷風險
發行人部分生產經營用地位於北京市懷柔區雁棲工業開發區雁棲南四街12號，使用土地面積39,584.16平方米，金屬粉體材料產能14,000噸，佔公司及其子公司總產能的46.45%。公司上述經營用地於2018年被納入懷柔科學城區域配套資源整理工作計劃中。公司將按照懷柔科學城規劃的要求，穩步推進公司懷柔生產經營場所整體搬遷事項。公司於2017年設立合肥子公司，並啟動合肥生產基地建設工作，承接懷柔產能的同時進行技術升級。
依據公司與長城偉業、雁棲中誠簽訂的《懷柔科學城區域配套資源整理協議》及相關補充協議，公司可以在2020年12月31日前繼續在原場地正常生產經營。如果合肥生產基地建設未能如期完成，或者因拆遷導致公司生產經營中斷或者重要機器裝置、庫存商品、其他核心資產損失或訂單流失，將對公司經營穩定性產生不利影響。
(三)原材料價格波動的風險
公司主要原材料為銅、錫和銀，上述原材料金屬價格波動是公司主營業務成本波動的主要因素。報告期內，銅、錫、銀市場價格存在一定波動。
公司產品銷售採用“原材料價格 加工費”的定價模式，並在實際生產中採取以銷定產的生產模式，且發行人的生產週期較短，存貨週轉較快，轉移和分散了金屬價格波動風險。但原材料金屬價格波動仍會造成公司主營業務收入的波動，同時影響生產成本和產品毛利率，即當金屬價格上漲時會同時增加銷售收入和生產成本進而使毛利率下降，當金屬價格下降時會同時減少銷售收入和生產成本進而使毛利率上升。
此外，若金屬價格持續上漲可能導致公司日常流動資金的需求隨之上升，帶來現金流壓力增大的風險。
(四)募集資金投資專案的風險
公司本次募集資金擬投資於有研粉末科技創新中心建設專案、新建粉體材料基地建設專案、泰國產業基地建設專案和補充流動資金等。上述專案的實施將鞏固和提高公司科技創新實力，提升生產工藝的技術含量和自動化水平，擴大公司產能規模，進一步完善產業佈局，提升公司整體實力。
儘管上述募集資金投資專案經過充分和審慎的可行性分析，但仍存在因市場環境發生較大變化、專案實施過程中發生不可預見因素等導致專案延期、無法實施或無法實現預期收益的風險，從而增加公司經營的不確定性。
(五)境外經營的風險
公司堅定走國際化戰略，於2013年收購了英國Makin公司，於2019年設立泰國子公司，並啟動建設泰國生產基地。2017年度、2018年度及2019年度，公司境外市場主營業務收入佔公司主營業務收入的比例分別為20.65%、21.58%和20.89%。海外市場拓展受當地政策法規、政治經濟局勢、不正當競爭、消費者保護、外匯政策等多種因素影響，若公司不能及時應對海外市場環境的變化，將會給公司的海外經營帶來一定的風險。
(六)匯率波動風險
公司境外業務主要以美元、英鎊或歐元定價，如果未來人民幣出現升值趨勢，將直接導致公司出口產品價格競爭力下降，不利於國外市場的拓展並直接擴大公司的匯兌損失金額，進而對公司業績造成影響。
2017年度、2018年度、2019年度，公司的匯兌損失分別為283.68萬元、255.80萬元和-238.82萬元。匯率波動對公司的影響主要表現在三個方面，一是子公司英國Makin賬面的外幣借款主要為美元和歐元，匯率波動會導致出現匯兌損益;二是境外收入，如子公司英國Makin記賬本位幣為英鎊，其境外銷售業務主要以歐元和美元等外匯進行結算，英鎊與美元、歐元間的匯率波動會導致其出現匯兌損益;三是境內公司出口業務，如果出現人民幣升值或貶值，將會導致匯兌損失波動。
(七)重大突發公共衛生事件的風險
2020年1月以來，國內外先後爆發了新型冠狀病毒疫情。全國各地陸續啟動重大突發公共衛生事件一級響應，採取延遲企業復工、減少人員聚集等措施，對社會日常運轉和消費行為造成較明顯的影響。目前，國內疫情傳播已基本得到控制，公司所處行業上下游均基本恢復至正常經營狀態。
同時，海外新型冠狀病毒疫情形勢仍較為嚴峻，公司全資子公司英國Makin的部分客戶、供應商尚未恢復正常經營狀態，泰國生產基地建設進度也未及預期。雖然目前公司及各子公司的生產經營均已恢復到正常狀態，但是新冠疫情對公司2020年一季度和上半年的經營業績造成了一定的不利影響，如果新冠疫情短期內無法消除或出現反覆，可能對公司生產經營帶來進一步的不利影響。
(八)規模擴張和跨區域管理的風險
在本次發行後，公司的規模隨著募集資金建設專案竣工而進一步擴大，業務規模的擴張將會增加公司的管理難度，在技術研發、市場營銷、人員管理、財務管理等方面將會對公司的管理層提出新的挑戰。隨著公司規模的擴張，如果公司管理人員無法及時補充、管理水平不能適應公司的快速發展、管理制度不能得到有效實施，將對公司的發展帶來不利影響。
(九)經營業績下滑的風險
報告期內，公司營業收入分別為164,071.76萬元、179,787.35萬元和171,184.75萬元，淨利潤分別為5,528.21萬元、6,453.83萬元和6,019.23萬元。
受有色金屬原材料價格波動和主要產品終端應用領域的市場需求影響，公司2019年營業收入和淨利潤較2018年出現小幅下滑。受新型冠狀病毒疫情、國內外經濟形勢和下游市場需求的影響，公司2020年一季度收入及2020年上半年預計收入較去年同期有所減少。
若未來國內外宏觀經濟形勢、有色金屬原材料價格波動、下游市場需求變化或產品應用領域拓展不及預期等原因導致公司主要產品供需發生不利變化，可能對公司業務開展產生不利影響，並導致公司經營業績出現下滑。
(十)固定資產新增折舊導致的風險
報告期各期末，公司固定資產賬面價值分別為14,078.72萬元、13,022.34萬元和18,949.91萬元;在建工程賬面價值分別為256.29萬元、2,201.02萬元和2,207.56萬元，隨著有研合肥生產基地專案逐步達到預定可使用狀態，相關固定資產轉固後會新增折舊和攤銷。
本次募集資金主要用於有研粉末科技創新中心建設專案、新建粉體材料基地建設專案和泰國產業基地建設專案，按照公司現行折舊攤銷政策，預計募集資金投資專案實施後每年將新增折舊攤銷費用，存在折舊攤銷增加導致利潤下滑的風險。