審三過三 新創業板IPO過會抓細節

  7月13日，新創業板IPO正式迎來首審。上會企業能否順利過關是各個公司的股東們最為關切的問題。7月13日晚間，深交所官網對外公佈了首審的結果。而正如市場預期那樣，北京鋒尚世紀文化傳媒股份有限公司（以下簡稱“鋒尚文化”）、康泰醫學系統（秦皇島）股份有限公司（以下簡稱“康泰醫學”）、龍利得智慧科技股份有限公司（以下簡稱“龍利得”）3家公司均拿到上市“通行證”。作為新創業板下的首場IPO大考，創業板上市委關注哪些問題同樣引人關注。從披露的資訊來看，問詢問題頗為細化，包括康泰醫學涉及專利訟訴是否對經營構成重大不利影響、鋒尚文化訂單獲取方式是否合法合規等問題。

  均拿到“通行證”

  註冊制下，新創業板迎來第一場IPO大考，當日晚間披露的結果顯示，三位“考生”全部獲得透過。

  根據安排，創業板上市委於2020年7月13日召開2020年第1次上市委員會審議會議，當日稽核了鋒尚文化、康泰醫學、龍利得3單IPO專案。

  作為新創業板的首審，最終的結果為市場所側目。7月13日晚間，深交所官網披露的創業板上市委2020年第1次審議會議結果公告顯示，創業板上市委認為鋒尚文化、康泰醫學、龍利得的首發申請均符合發行條件、上市條件和資訊披露要求。也就是說，這3家打頭陣的企業均順利過會。

  7月13日，當日IPO大考的3家公司中，鋒尚文化創業板上市申請於6月22日獲得受理，為3家公司中最早的企業。時隔一天，即6月23日，創業板披露了龍利得IPO申請獲得受理的相關資訊。康泰醫學的創業板上市申請則於7月2日獲得受理。

  從時間上算，自新創業板開門迎客後，從申請獲得受理到成功過會，鋒尚文化間隔了20天的時間，龍利得用了19天，康泰醫學成為“後起之秀”，僅用了10天的時間。據深交所披露的IPO動態顯示，鋒尚文化、康泰醫學、龍利得並未被問詢。

  著名經濟學家宋清輝認為，新創業板下首審的3家企業均為此前證監會在審的企業，因此在稽核流程上的推進速度比較快。

  新時代證券首席經濟學家潘向東在接受北京商報記者採訪時表示，目前註冊制初步在科創板試點是成功的，由於已經有科創板的經驗，因此註冊制在A股資本市場已經度過摸著石頭過河的階段，創業板註冊制IPO稽核速度明顯快於市場預期。所以在這種情況下，註冊制推廣到創業板，以及在創業板再融資、併購重組等方面做好配套制度改革。

  值得一提的是，鋒尚文化、康泰醫學、龍利得3單IPO專案分別由中信建投、申萬宏源承銷保薦、東吳證券保薦。

  問詢問題更細化

  3公司順利過會，也給後續闖關企業帶來一些信心。不過，相比而言，首審企業中，哪些問題被重點問詢更為引人關注。

  北京商報記者注意到，從問詢問題來看，創業板上市委更深挖細節。據招股書，鋒尚文化以創意設計為核心，業務範圍涵蓋大型文化演藝活動、文化旅遊演藝、景觀藝術照明及演藝等多個領域的創意、設計及製作服務。

  在專案獲取方式上，鋒尚文化的專案一般透過招投標和業主直接委託兩種方式承接。對此，創業板上市委要求鋒尚文化說明直接委託方式下的專案訂單獲取方式及其合法合規性，是否存在應履行招投標程式而實際未履行情形，定價的依據及其公允性，訂單獲取是否具有可持續性，並要求保薦代表人發表明確意見。

  康泰醫學報告期內利息收入逐年上升、專利訴訟等問題被重點關注。康泰醫學需要對創業板上市委提出的“相關未決訴訟的基本案情、最近進展情況，涉訴相關技術是否屬於發行人的核心專利或技術，相關未決訴訟是否對發行人的境外銷售構成重大不利影響，是否對發行人的生產經營和持續經營能力構成重大不利影響”的問題作答。

  IPO征戰多年未果的龍利得，也終於獲得“認可”。龍利得主要從事瓦楞紙箱、紙板的研發、設計、生產和銷售，該公司的毛利率等問題被重點關注。報告期內，龍利得銷售毛利率明顯高於同行業可比公司平均水平，而非終端銷售的毛利率略高於終端銷售。稽核會議上，要求龍利得對其中的原因及合理性進行說明。

  針對公司相關問題，北京商報記者致電龍利得進行採訪，不過對方電話未有人接聽。

  在資深投融資專家許小恆看來，在以資訊披露為核心的稽核風格下，任何細節都會被關注到。因此想要成功過關，自身條件必須過硬。

  稽核快速推進

  伴隨創業板上市委的開工，稽核工作也在快速推進。

  時間表顯示，創業板上市委已經公佈了4場審議會議的公告。其中，創業板上市委定於7月15日召開2020年第2次上市委員會審議會議，屆時將稽核楊凌美暢新材料股份有限公司、愛美客技術發展股份有限公司、安徽藍盾光電子股份有限公司、深圳市傑美特科技股份有限公司4家公司的首發申請。

  緊接著，7月16日，寧波卡倍億電氣技術股份有限公司、成都大宏立機器股份有限公司、安克創新科技股份有限公司、聖元環保股份有限公司將集體迎來IPO大考。7月17日，還有包括武漢回盛生物科技股份有限公司在內的3家公司上會接受稽核。

  對於稽核快速推進的原因，太平洋證券投資銀行董事、總經理王晨光告訴北京商報記者，從現在交易所釋出的檔案來看，從受理到稽核都有明確的時間限制，這也是註冊制跟原來稽核制一個明顯的區別。所以從時間線控制來說，由交易所稽核為主，時間會有一個明顯的提升。

  王晨光還表示，註冊制的核心是以注重資訊披露為主，重點放在後續的監管上。而從近期監管層對相關券商的處罰力度上，也可以看出進一步強化“看門人”的職責。因此交易所在事中、事後的稽核中加大力度，也無形中促進了稽核的加快。

  潘向東補充到，創業板註冊制主要上市的都是中小企業，有助於吸引更多的民間資本進入創新領域，化解中小企業融資難題，激發民間資本投資熱情，因此需要加快稽核速度。

  王晨光還表示，從各方面來說，大家都在力促創業板註冊制的推進。無論是此前平移過來的，還是新申請的，二者都可能成為未來第一批上市企業中的“選手”，可能有一個第一批效應，因此目前稽核速度比較快。

  隨著3家公司首發順利過會，距離創業板註冊制下首批企業上市的腳步也漸行漸近。“估計創業板首批企業上市也將快於科創板企業，2020年三季度我們將看到改革後的創業板首批企業上市。”潘向東如是說。