近日，美國金融資料機構S3 Partners釋出做空市場研報，該報告統計分析了2020年以來，做空中概股的資本規模以及其收益情況。
報告資料顯示，在全部556家中國公司中，阿里巴巴憑藉64億美元的沽空頭寸，成為國際資本最為關注的做空標的企業。
而在沽空損失的榜單中，做空拼多多的淨損失額高達9.7億美元，也是機構損失做多的沽空標的，資本損失率超70%，位列榜首。而榜眼的標的企業則是另一家電商平臺，京東。在做空京東的投資中，投資人淨損失超6.5億美元，虧損率超44%。
01.想渾水摸魚，並沒有這麼簡單
S3 Partners釋出的報告中還顯示，截止到2020年5月19日，已有227億美元的資本參與到了沽空中概股的市場之中了。5月15日和5月22日，京東與拼多多相繼釋出今年第一季度財報，隨後京東股價應聲上漲3.86%，拼多多上漲14.5%。
沽空操作讓看空損失慘重。以京東與拼多多為例，在短短5月內便讓這些做空投資者分別損失了46.38億元和68.5億元。統計損失金額超114億元，約16億美元。
有分析師認為，隨著疫情在全球不斷蔓延，投資者們對於上市公司的業績“不看好”的態度愈發明顯，再加上“瑞幸咖啡”虛假財報醜聞的發酵，隨之做空“微博”的人們也同樣賺得盆滿缽滿。
據可靠資料顯示，空頭商人們在瑞幸咖啡的標的上共獲得10.8億美元的投資回報收益，回報收益率超過130%；而在微博的沽空標的裡，共獲取1.3億美元的收益反饋，回報收益率為27.61%。
這樣可觀的回報收益，讓不少投資者盲目入場尋機做空，可大多數的投資者並沒有真正瞭解過這些中國企業，也為他們的這番操作，埋下了虧損的伏筆。
02.渾水公司的傲視群雄，不是依賴賭徒的心態
回看渾水公司的做空履歷，我們不難發現，卡森·布洛克和他的團隊從不用妄自菲薄想當然的態度去沽空任何一家企業。渾水的團隊會從財報資料出發，延伸到目標企業的廠房、廠址、相關供應商、實際銷售狀況等多個方面研究，並找出漏洞和弊端，從而拿來實錘的證明，來說明沽空目標企業的依據。
從2010年的“東方紙業”和“綠諾科技”，再到2011年的“嘉漢林業”和“分眾傳媒”，直至後來的“輝山乳業”和“瑞幸咖啡”，無一例外，用事實佐證所有的沽空，都並非空穴來風。
即便如此，渾水公司在針對“新東方”做空問題上，還是失策了，吃了一個不大不小的啞巴虧。相比之下，其他做空投資人也根本無法像布洛克的團隊那樣，把各個證據做得那麼詳細——共90頁的做空報告，從加盟到稅收，從構成架構到中國特有國情，統統都有質疑的節點，也沒能讓俞敏洪和他的新東方退出納斯達克。
03.片面的標籤，是該撕下來了
刻板式的標籤，有助於人們對於新事物的認知，但也會讓人們但固有印象隨時崩塌。
不可否認，做空中概股的機構絕不止像Muddy Waters Research和Wolfpack Research這樣一兩家存在，也有像Grizzly Research這樣的後起新秀。但他們均無法擺脫他們原本就急功近利的心態和對中國公司的刻板印象。
每一次的黑天鵝事件，都是在給所有的中概股企業敲響了一次警鐘。警醒上市公司們合法合規的運營，才是萬全之策。從某種層面上來講，渾水以及其他的做空機構，無疑是在幫助中國企業在做優勝劣汰的淨化選擇，犧牲掉的、隕落的確實是一些有問題的企業，而像新東方這樣，即便遭遇到了惡意做空，也能最後完美收場。
正如此次沽空投資標的排行榜中，也不乏包括像京東、拼多多、嗶哩嗶哩、中通快遞這樣的優良企業，用實實在在的業績去反擊那些肆意做空它們的人們。
市場在不斷地完善和進化，自然會去除掉一些蓄意造假的違規者，也會讓那些盲從的投機者們付出應有的代價。市場具有自我調節和修復的功能，也是市場最具有魅力的獨到之處。