本文將從收入構成、成長能力、門店拓展等對天虹股份2020半年報進行全面解構。
核心資料：
營業收入58.90億元，同比下降39.13%；
淨利潤3572.16萬元，同比下降92.90%；
六大市場收入同比下滑均超過30%；
營收近五年新高；
超市業態同店增長達到兩位數。
收入構成
六大市場收入同比下滑均超過30%
天虹股份目前已確立百貨、超市、購物中心、便利店四大業態線上線下融合的數字化、體驗式新零售，擁有“天虹”、“君尚”、“sp@ce”、“微喔”四大品牌。天虹 APP 作為天虹數字化的統領是天虹的會員中心、商品中心、營銷中心、大資料中心和流量共享中心。
上半年實現營業收入58.90億元，同比下降39.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3572.16萬元，同比下降92.90%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨虧損6348.38萬元，上年同期盈利4.51億元。
▲天虹股份分產品收入構成 製表：數說商業
分產品來看，生鮮熟類、包裝食品類、日用品類等收入佔比均在10%以上，其中生鮮熟類超越服飾類成為公司第一大收入來源，上半年收入同比增長25.85%，收入佔比大幅提升，從上年同期的14.78%提升至30.57%。
服裝類、化妝精品類、皮鞋皮具類、家居童用類、電器等上半年收入同比下滑均超過了50%，其中服裝類上半年收入同比下滑達到81.03%，收入佔比從上年同期的30.97%降低至9.65%。餐飲娛樂類是百貨及購物中心業態經營中收入唯一實現正增長的服務類專案
▲天虹股份分地區收入構成 製表：數說商業
分地區來看，六大市場上半年收入同比下滑均超過30%，華南區（廣東省）為公司第一大市場，上半年收入同比下滑31.94%，收入佔比則從上年同期的57.98%提升至64.83%。
華中區上半年收入同比下滑38.56%，收入佔比則從上年同期的17.45%提升至17.62%。除此之外的東南區、華東區、北京、成都等四大市場下滑均超過50%。
成長能力
營收近五年新高
▲天虹股份近五年營收 製表：數說商業
過去五年營收最高為2019年的193.93億元，最低為2016年的172.73億元，年複合增長為2.75%。除去2016年，其餘四年營收均實現正增長，2017年的7.31%為近五年來最高營收增速。
▲天虹股份近五年淨利潤 製表：數說商業
2015年淨利潤為12.08億元，為近五年最高，2016年的5.24億元為近五年最低，年複合增長為-8.17%。2015年、2017年以及2018年淨利潤增速均超過25%，其中2015年淨利潤增長高達124.44%，2016年下滑達到56.63%。
過去五年扣非淨利潤最高為2018年的7.92億元，最低為2016年的4.40億元，年複合增長為12.48%。2017年和2018年扣非淨利潤增速均超過20%，其餘三年均為下滑。
門店拓展
超市業態同店增長達到兩位數
截至報告期末，公司已進駐廣東、江西、湖南、福建、江蘇、浙江、北京、四川共計 8省/市的 29 個城市，共經營購物中心業態門店 27 家（含加盟、管理輸出 5家）、百貨業態門店 68 家（含加盟、管理輸出 3 家）、超市業態門店 103 家（含獨立超市 22 家）、便利店 174 家，面積合計約 404 萬平方米。
按區域劃分，華南區有購物中心10家、百貨36家、超市61家、便利店137家；華中區有購物中心10家、百貨19家、超市29家；東南區有購物中心3家、百貨5家、超市6家、便利店37家；華東區有購物中心4家、百貨4家、超市4家；北京有百貨3家、超市2家；成都百貨和超市各一家。
按物業權屬劃分，租賃物業門店為178家，自有物業門店為12家，加盟/管理輸出門店101家，自有物業面積佔比約15%。
上半年，直營門店主營業務收入共計540,899.60萬元，佔公司營業收入的 91.84%；加盟店服務收入共計2,640.66萬元，佔公司營業收入的0.45%。
報告期內，新開 3 家購物中心、5 家 sp@ce 獨立超市以及 18 家便利店；關閉15 家便利店；簽約 2個購物中心及百貨專案（統稱“大店”）、6 個獨立超市專案。
截至報告期末，公司已簽約待開業的儲備專案共計 44 個，面積合計約 182 萬平方米。其中，大店數量 27 個、面積約 175 萬平方米；獨立超市數量 17 個、面積約 7 萬平方米。
門店坪效上，超市業態營業收入同比增長13.36%，月均營收坪效為1,565（元/㎡）；便利店業態營業收入同比增長6.42%，月均營收坪效為1,553（元/㎡）；百貨業態營業收入同比下滑30.68%，月均營收坪效為110（元/㎡）；購物中心業態營業收入同比下滑26.30%，月均營收坪效為71（元/㎡）。
線上渠道方面，上半年近 1.1 億人次透過天虹 APP 及天虹小程式互動獲取資訊或消費。天虹整體數字化會員超 2700 萬，數字化會員銷售佔比為 73.08%，APP 和小程式月活會員合計逾 300 萬。上半年線上商品銷售及數字化服務收入GMV34.56億元。
截至6月30日，全國專櫃導購連線顧客680萬，建立近4萬個企微社群，共進行大型直播 3200 餘場，其中蘭蔻、歐萊雅、斐樂、周大福、聯合利華等在內的不少品牌實現單日全渠道銷售超200萬。
透過會員標籤、消費週期管理等多種精準運營方式實現引流銷售15.5億元，兩棲會員人均消費金額是單棲會員的3.7倍，人數佔比同比提升10個百分點。
根據規劃，天虹今年降大力發展超市到家和百貨專櫃到家業務；快速拓展購物中心，提升6萬平米以上大型門店的佔比；持續推進百貨的轉型與升級；提升獨立超市的經營能力，連鎖發展；拓展靈智數字科技業務。
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