突迎重磅利好！券商板塊扛起領漲大旗 投資者如何擇“基”而從？

　　今日(6月1日)，券商板塊大漲，中銀證券強勢封板，南京證券、國金證券、紅塔證券、東方財富等紛紛拉昇。

　　訊息面，5月29日，上交所就2020年全國兩會期間代表委員關於資本市場的建議回應稱，適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。

　　機構人士認為，相關制度安排將利好券商和證券IT龍頭。今年以來，7只上市券商ETF合計資金淨流入達181.88億元，3只龍頭券商ETF在5月份繼續吸金，份額均已創下歷史新高。

　　利好券商、證券IT龍頭

　　對於“適時推出做市商制度、研究引入單次T 0交易”這一重磅訊息，多家機構認為，券商、證券IT龍頭最為受益，但對短期業績提升或較為有限。

　　華泰證券研報指出，T 0和做市商制度將從兩方面影響證券IT公司。一方面，T 0和做市商制度的實施，將直接帶來交易和估值系統升級改造的需求，帶來證券IT業務增量，恆生電子等證券IT龍頭將從中受益。另一方面，T 0和做市商制度，目的都是增加市場流動性，流動性的增加，對於東方財富等C端交易軟體來說，意味著流量的增加，促進使用者數、使用者活躍度、付費率等指標提升；對恆生電子等B端交易軟體來說，意味著券商交易佣金的增加，客戶支付能力得到改善，更有能力升級交易系統。

　　東吳證券研報認為，T 0交易制度若得以實施，將對券商形成重大利好。同時，交易制度的重大調整所涉及的系統升級、除錯，對東方財富等網際網路券商及證券周邊的技術服務提供商也將帶來正面影響。

　　不過，就業績提升而言，短期或影響不大。開源證券研報指出，科創板若先行實施單次T 0交易，直接利好券商經紀業務，但短期盈利提升有限。目前單次T 0交易處於研究階段，時間表尚未確定。截至5月末，年內科創板股票成交額佔全市場2.4%，在單次T 0實施後帶來交易額提升10%/20%/30%三種情景下，預計證券行業全年經紀業務收入增加0.3%/0.6%/1.0%，邊際成本為零假設下，增厚行業淨利潤0.2%/0.3%/0.5%。若後續試點範圍擴大，對盈利提升將明顯。(中國證券報)

　　券商板塊後市能買入嗎？

　　今年二季度以來，隨著股市震盪加劇，股票ETF市場出現資金淨流出現象。但作為機構投資者風向標的券商ETF卻逆市吸金近50億，國泰、華寶、南方、鵬華等四家公募旗下證券ETF產品，更在近日重新整理基金成立以來總份額的新高，資金逆市佈局券商行業的特徵明顯。

　　此外，從2019年年報披露的持有人資料看，中國人壽保險、中國平安人壽保險、新華人壽保險、中信保誠人壽保險、華夏人壽保險等公司或旗下歐投資旗下產品，皆躋身上述證券ETF產品的前十大持有人。

　　其中，國泰、華寶旗下百億級證券ETF產品，機構持有人佔比皆超過20%，而南方、華夏旗下證券ETF機構持有佔比分別為89.77%、74.33%，同樣受到機構投資者的青睞。

　　上海一家中型基金公司對此表示，險資向來以穩健著稱，具有著眼長期、逆向配置等投資的特點。去年險資大舉買入證券ETF，說明險資對券商類資產的長期看好。而值得注意的是，上述保險公司多數為人壽保險，相比其他險種，壽險風險偏好更低，壽險重倉高風險權益品種，側面說明券商行業的基本面紮實，具備長期的增長空間。

　　而站在當前市場條件下，多家機構認為，儘管我國股市走向短期內仍面臨不確定性，但券商股後市表現依然值得關注和看好。

　　渤海證券研究所認為，流動性和監管週期是決定券商板塊能否獲得超額收益的重要因素，在流動性支援和政策呵護下，機構會維持對券商行業的長期看好，龍頭券商憑借豐富的專案經驗和雄厚的資本實力，在資本市場深化改革“扶優限劣”的政策傾斜下將最直接受益。

　　上海上述中型基金公司也分析，長期政策催化行業估值提升，創業板註冊制改革、金融市場對外開放、買方投顧試點等政策落地，將推動券商行業競爭格局變化和長期業績中樞的提升。目前，制度變革的推動效應還處在前期，在券商生存環境最佳化的大形勢下，龍頭券商受益改革紅利，目前估值仍偏低，板塊性機會值得關注。

　　北京上述大型公募股票ETF基金經理也說，“每次A股出現大級別的市場行情，券商股都是市場轉暖的重要指標之一。在券商股估值偏低位置積累籌碼，實現低點佈局，並在未來股市回暖行情中獲利了結，是一種比較理性的投資選擇。”(中國基金報)

　　投資者如何擇“基”而從？

　　對普通投資者來說，投資券商板塊最方便的就是直接在二級市場上去買券商ETF及聯接基金。

　　目前主要有中證全指證券指數、證券龍頭指數和香港證券指數，目前市面上大部分指數基金都是跟蹤中證全指證券指數。

　　跟蹤證券龍頭指數的有鵬華國證證券龍頭ETF(159993)，最新規模為10.79億元，目前暫無聯接基金。跟蹤香港證券指數的基金有易方達中證香港證券投資主題ETF(程式碼513090，簡稱“香港證券ETF”)，可在場內交易，目前暫無聯接基金。

　　目前，主要的券商主題基金如下，包括主動管理基金和指數基金，其中，指數基金數量比較多，大部分都是跟蹤中證全指證券公司指數，且目前指數處於較為低估狀態。

　　投資者如果看好券商板塊，可選取一隻歷史業績良好，管理公司較優，規模較大的基金低位佈局。

　　有市場人士指出，券商是大盤反彈的“領頭羊”。對券商板塊的樂觀一定程度上反映了市場對A股長牛的預期，券商股走勢表現與市場高度相關，股市景氣度就是券商最大的基本面。建議趁指數處於低位，積極佈局。

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