58歲手機教母，做出人生第一個IPO：估值120億

昔日手機教母重出江湖，即將坐擁一個IPO。

昨日（10月28日），唯捷創芯(天津)電子技術股份有限公司(簡稱“唯捷創芯”)科創板首發順利過會。這家鮮少被關注的晶片公司，背後掌舵竟是一位60後女性創始人——榮秀麗，她還創立過曾風靡一時的天語手機。

1963年，榮秀麗出生在河南一個工人家庭，16歲便考入了湖南大學。畢業後，她先在家鄉的拖拉機研究所工作了十年，才開始了下海經商之路。在那個使用BP機的年代，榮秀麗開始做手機代理，後來創辦盛行一時的天語手機，銷量一度位居國產手機第一名。但隨著智慧手機興起，天語手機落寞，榮秀麗轉身進入晶片領域，在2010年創辦了唯捷創芯。

一路走來，唯捷創芯身後集結了一個投資方軍團——既有華芯投資、國科嘉和、元禾璞華、華登國際、貴人資本等一眾VC機構；也不乏聯發科、華為、OPPO、VIVO、小米等國內知名手機廠商。今年3月，唯捷創芯投後估值飆升至120億元。

透過榮秀麗，我們梳理發現了偌大的半導體圈出現了多位鐵娘子身影——執掌海思的“晶片女皇”何庭波，車規級晶片獨角獸芯馳科技的CEO仇雨菁、AI晶片公司愛芯科技的掌舵者仇肖莘.....當然，還有全球半導體最有權勢的女人AMD當家人蘇姿豐。

“國產手機教母”投身晶片

58歲，她即將收穫人生第一個IPO

這是一個河南小鎮姑娘白手起家的創業故事。

1963年，榮秀麗出生在河南新鄉一個普通工人家庭。從小就學習成績優異，她在1979年考入湖南大學機械與汽車工程學院，學習內燃機專業。大學畢業後，榮秀麗被分配到了老家一個拖拉機研究所當工程師，主要工作是研究拖拉機的內燃機，一干便是10年。

期間，她從工程師到高階工程師，一路做到所裡的中層幹部。但榮秀麗並不喜歡這種按部就班的生活，看到身邊的人紛紛下海經商後更是按耐不住內心的想法。於是，敢闖敢拼的榮秀麗來到北京，考取了中歐商學院的MBA，並利用求學生涯遊歷了法國、義大利等國家，開闊了眼界。

1994年，榮秀麗進入香港隆成貿易公司北京辦事處工作。這一份工作徹底改變了她的人生軌跡。一次客戶調研過程中，榮秀麗發現手機在中國市場存在巨大商機，便建議公司老闆拿下百利在中國的代理權。但沒曾想，這個建議讓榮秀麗所在的公司虧損了160萬。

心存愧疚的榮秀麗咬牙決定承擔這筆債務。1995年，榮秀麗接手了公司的存貨和百利豐的代理權，成立了百利豐通訊公司。經過3年的調整，榮秀麗拿下了三星、愛立信等品牌的代理權，創辦的公司每年銷售額已經突破10億元。

但榮秀麗很快意識到手機代理商的市場空間終究有限，於是決定做自己品牌的手機。2002年底，榮秀麗拿出全部家底1000萬元，註冊了天宇朗通通訊裝置公司，走上了自主研發之路。

創業初期，榮秀麗曾不惜重金聘請矽谷專家研發手機。但第一批天語手機的產品質量有著嚴重問題，讓榮秀麗虧了整整8000萬元。迫於高昂的研發成本，她轉而選擇外包，引進當時剛剛起步的中國臺灣手機晶片企業聯發科。

憑藉市場營銷和低價策略，天語手機從眾多國產山寨機中脫穎而出。天語手機出貨量達到1700萬臺，2008年更是達到2100萬臺，實現銷售收入80億元，市場佔有率位列國內品牌手機第一位。這一年，胡潤IT富豪榜釋出，榮秀麗以財富42億元排名第11位，人稱“手機教母”。

令人惋惜的是，在功能機向智慧機過渡的過程中，天語錯過了轉型的最佳時機。2010年後，蘋果手機進入中國市場，小米、魅族等網際網路品牌又迅速崛起，天語手機節節敗退。然而，就在大家還在為天語手機的落寞唏噓不已時，榮秀麗轉身進入了晶片行業。

2010年，榮秀麗創辦了唯捷創芯，扎進了射頻前端晶片領域。與上一段轟轟烈烈的行事作風不同，榮秀麗這一次創業經歷顯得十分低調。直到今年6月，上交所正式受理了唯捷創芯的科創板上市申請後，作為唯捷創芯董事長和實際控制人之一的榮秀麗才算正式走進大眾視野。

昨日（10月28日），上交所釋出科創板上市委會議審議結果：唯捷創芯首發獲透過。這意味著，幾經波折後，58歲的榮秀麗即將迎來迎來人生第一個IPO。

三年半賣出13億顆晶片，一年入賬18億

小米、OPPO、VIVO都是客戶

向來低調的唯捷創芯，靠什麼撐起一個IPO？

招股書顯示，唯捷創芯是專注於射頻前端晶片研發、設計、銷售的積體電路設計企業，主要為客戶提供射頻功率放大器模組產品，同時供應射頻開關晶片、Wi-Fi 射頻前端模組和接收端模組等積體電路產品，廣泛應用於智慧手機、平板電腦、無線路由器、智慧穿戴裝置等具備無線通訊功能的各類終端產品。

這裡需要展開說明一下：唯捷創芯主要銷售的射頻功率放大器模組（PA 模組）是射頻前端訊號發射系統中的核心元件，作用是將訊號放大，使訊號功率達到天線發射以及被通訊基站接收的功率要求，直接影響手機、平板電腦等裝置的通訊質量和續航能力。

目前，該公司射頻功率放大器模組產品已應用於小米、OPPO、VIVO 等智慧手機品牌公司以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等領先的ODM 廠商，其他產品也已實現對終端品牌廠商的大批次供應。

招股書顯示，唯捷創芯報告期內4G射頻功率放大器模組累計出貨超12億顆，5G射頻功率放大器模組累計出貨超1億顆。根據 CB Insights 釋出的《中國晶片設計企業榜單 2020》，公司的 4G 射頻功率放大器產品出貨量位居國內廠商第一。

晶片銷量穩步提升直接體現在營收上。招股書資料顯示，2018年-2021年上半年，公司營業收入分別為 2.8億元、5.8億元、18.1億元和 17億元，其中，2018 至 2020 年年均複合增長率達 152.48%。值得注意的是，唯捷創芯的淨利潤卻沒有同步增長。招股書披露道，公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-4028.32萬元、-3295.44萬元、-10082.74萬元、-1650.41萬元。

近年來，國內企業仍在中低端領域充分競爭，面對頭部廠商的競爭壓力，公司可能採取為客戶提供更佳價效比的策略獲取訂單。這一策略壓縮了公司盈利空間，導致公司毛利率偏低。報告期內，公司毛利率分別為21.89%、18.04%、17.92%以及26.61%，低於境內同行業上市公 司和境外領先廠商。

與此同時，晶片研發往往需要長期消耗大量資金。據招股書披露資料，唯捷創芯的研發總投入分別為1.20億元、0.73億元及4億元，研發費用佔營業收入的比例分別為42.13%、12.52%和22.02%。最近三年，公司的研發總投入為 37,245.83 萬元（含股份支付費用），但仍與國際廠商每年高達數億美元的研發投入存在較大的差距。

如果唯捷創芯想要提升自身盈利水平、爭取更高的利潤空間，需要抓住5G時代的機會。目前，該公司於2020年初實現5G射頻功率放大器模組的量產銷售，並已應用在知名終端客戶的多款產品中。

隨著唯捷創芯即將掛牌科創板，或將能夠為本土射頻晶片行業帶來新一輪變革，加速國產替代。

身後聚集一眾知名半導體VC

今年估值飆至120億元

自成立至今，唯捷創芯已至少完成8輪融資。投資方陣容中，既有華芯投資、國科嘉和、元禾璞華、華登國際等一線VC，還包括手機產業鏈上下游廠商，如聯發科、華為、OPPO、VIVO、小米等。

股權結構顯示，Gaintech為唯捷創芯第一大機構股東，在此次IPO發行前持股比例達28.12%。低調的Gaintech實則大有來頭，是IC設計廠商聯發科旗下公司，而這筆投資要追溯到2019年4月。

唯捷創芯在招股書中也透露，當時聯發科基於其全球領先的SoC晶片設計企業的產業地位，長期看好射頻前端晶片行業未來的發展前景，同時也在持續尋求射頻前端產業內的優質成長型企業的投資機會。最終，經過長期跟蹤和持續溝通，出於對唯捷創芯產品和技術的認可，雙方簽訂了《Gaintech增資協議》，聯發科子公司Gaintech以財務投資方式入股發行人。

隨後在2020年10月，華為旗下的哈勃投資、OPPO移動、VIVO旗下的維沃移動、小米基金以18.85元/股的價格獲得了相應的股份。按照股權轉讓價格計算，唯捷創芯此時的整體估值為10.35億元。

今年3月，Gaintech又與昆唯管理等簽署《股份轉讓協議》，由昆唯管理斥資1.8億元持有唯捷創芯發行前1.50%的股份，入股價格為33.33元/股。值得一提的是，唯捷創芯此次投後估值已飆升至120億元。這也意味著，不到半年時間，華為等手機巨頭對唯捷創芯投資的浮盈已接近11倍。如若唯捷創芯最後成功登陸科創板，恐怕將不止11倍的回報。

當然，榮秀麗的身家勢必也將水漲船高。招股書顯示，榮秀麗直接和間接持有唯捷創芯24.19%的股份；總經理孫亦軍直接和間接持有唯捷創芯14.1%的股份。雙方透過簽署《一致行動協議》，一共持有38.29% 的公司股份，為唯捷創芯的共同實際控制人。

半導體隱藏一群鐵娘子

她們，親手締造了一隻只獨角獸

而榮秀麗也並非個例。現在，中國晶片圈正湧現出一位位“鐵娘子”，堪稱一道靚麗的風景線。

先放眼全球範圍內，在晶片巨無霸AMD的傳奇故事中，罕見地出現了一箇中文名字——蘇姿豐（Lisa Su）。1969年出生的蘇姿豐，在24歲時就拿到了MIT的電機博士，曾在多家半導體巨頭工作。2012年，AMD面臨生存危機，為此重金挖來了蘇姿豐。來到AMD後，蘇姿豐一路升遷，並在2014年6月的改組中，成為公司歷史上首位女性CEO。至此，AMD迎來了“蘇姿豐時代”，此後更是實現扭虧為盈。去年10月，AMD正式宣佈成功收購賽靈思，蘇姿豐又開始了一場新的戰役。

頗具戲劇性的是，就在蘇姿豐出生的同一年，日後被稱作“晶片女皇”的何庭波也出生了。畢業於北京郵電大學的何庭波，是一位通訊和半導體物理專業碩士，她在1996年就加入到華為工作，一干就是20多年。何庭波歷任華為晶片業務總工程師、海思研發管理部部長、2012實驗室副總裁等職，並最終擔任海思總裁。在她的執掌下，海思半導體靜悄悄地成為了中國最大的半導體公司之一，並進入全球晶片設計公司前五名。這兩年，何庭波也頻頻從幕後走向了臺前，漸漸開始為外界所熟知。

今年7月，車規級晶片迎來一筆重磅融資——芯馳科技獲近10億元B輪融資，創始人之一是一位深耕行業超過20年的女專家——仇雨菁。本科畢業於東南大學的仇雨菁，1996年進入威斯康辛大學麥迪遜分校繼續深造，並獲碩士學位。此後，她在美國矽谷工作超過十年，並在2018年回國創業，與老朋友張強共同創辦了芯馳科技。成立僅3年時間，芯馳科技已完成4輪融資，累計融資金額超17億元。

僅僅10天之後，AI晶片公司愛芯科技也宣佈完成數億元A+輪融資，背後的掌舵者同樣是一位女性。1991年，剛從清華大學碩士畢業的仇肖莘去到美國南加州大學深造，獲得了博士學位。畢業後，她先後在美國多家巨頭公司任職，直到2018年回國擔任紫光展銳CTO一職。2019年，她毅然辭職創業，成立了愛芯科技，專注於研發高效能、低功耗的AI視覺處理晶片。

以半導體為代表的的硬科技，長久以來被視為由男性主導的行業，理工男無數，鮮少女性角色。但現在，這一刻板印象正在被逐漸打破。“巾幗不讓鬚眉”，這些高學歷的鐵娘子們，正在用自己的智慧開拓一番酷炫的事業。她們，值得成為更多年輕一輩的偶像。