本文來源：時代週報 作者：郭子碩
網路互助巨頭紛紛離場，關停互助業務的水滴公司卻宣佈赴美上市。
4月17日，水滴公司向SEC（美國證券交易委員會）遞交招股書，計劃在紐交所上市，股票程式碼“WDH”，承銷商包括高盛、大摩、美銀美林以及農銀、招商證券、中信等中資券商，水滴公司或將成為國內第一家登陸紐交所的保險科技公司。此次上市暫定籌資額為1億美元，據媒體報道，水滴公司最新估值達百億美金。
從2016年成立至今，水滴公司已完成7輪超40億元融資，投資方包括騰訊、美團、IDG、高榕資本等一眾知名企業和機構。
水滴互助曾是國內僅次於螞蟻金服“相互寶”的第二大網路互助平臺。3月26日，水滴公司宣佈在3月31日前終止水滴互助業務。與此同時，和水滴互助具有相同命運的還有輕鬆互助、美團互助、百度燈火互助等多家網路互助公司。一時間，網路互助公司的發展前景成為市場關注焦點。
4月19日，水滴公司相關人士對時代週報記者表示，網路互助平臺持牌可能性很低，“保險牌照需要幾個億資金保障，而且稽核難度高。”他還表示：“如果網路互助平臺能提供與保險產品類似的服務，費用還比保險低，還是持牌正規軍，那保險業現有的模式都將受到挑戰。”
獲客渠道轉向
水滴公司已連續三年虧損。
據招股書，水滴公司營收從2018年的2.381億元增長到2019年的15.11億元，增長534.6%，2020年營收進一步增至30.279億元，增長100.4%。不過，上述三年，該公司的淨虧損額分別為2.092億、3.215億元和6.639億元，累計虧損近12億元。
資料顯示，關停水滴互助業務前，水滴公司三大業務分別為水滴籌、水滴互助和水滴保。其中，水滴保為水滴公司的主要收入來源，約佔總營收入89.1%。水滴互助和水滴籌對水滴公司的營收影響並不算大。水滴互助的國內使用者體量為行業第二，但2020年度公司從運營互助計劃中收取會員費和管理費為1.098億元，僅佔營收比重的3.6%。
時代週報記者還注意到，水滴公司透過向保險公司和其他保險經紀或代理公司提供技術服務，該部分盈利收入佔2020年營收總額的6.4%。
據艾瑞諮詢統計，水滴在中國所有醫療眾籌平臺中，2020年的融資額排名第一。截至2020年12月31日，超過3.4億人透過水滴眾籌向170多萬患者捐贈了370億元，但該醫療眾籌平臺並未產生任何收入。
儘管收入佔比不高，但水滴籌和互助平臺一度是水滴保的重要導流渠道。在後期，第三方渠道和消費者復購的流量逐年提高，漸漸成為水滴保的主要獲客渠道。
據招股書，2018年、2019年和2020年，來自水滴籌和水滴互助渠道轉化的金額佔首單保費（FYP）總量的比例分別為85.1%、35.4%和16.6%。其中，透過水滴互助渠道轉化的金額分別佔FYP的38.6%、12.4%和3.6%。同期，透過第三方渠道合作的導流佔比則為1.9%、34.8%和44.9%；消費者自然流量和復購渠道導流為13.0%、29.8%和38.5%。
事實上，水滴籌和水滴互助的海量使用者資料是水滴保保險產品設計的基石。水滴公司招股書中提到，“2019 年和2020年平臺FYP前五大保險產品都是利用大資料技術，根據使用者畫像定製的保險產品。”
招股書顯示，水滴公司與62家保險公司合作，提供200種健康和人壽保險產品，“其中大部分是利用我們對消費者需求和精算能力的深刻理解，與保險公司共同設計的。”
4月20日，一名熟悉水滴公司的保險從業人員向時代週報記者表示，“水滴的轉化路徑為，捐款人給籌款人捐錢之後，捐款成功頁面會搭載保險廣告。透過展示保險產品廣告，引起目標使用者的興趣，產生購買意願，實現消費過程。”
關停互助業務或為上市排除障礙
網路互助巨頭紛紛關停，非正規軍身份日益成為風險點。
對終止水滴互助業務，招股書解釋稱，在本次業務調整中，公司自願承擔互助參與者在2021年3月31日之前診斷出的疾病引起的醫療費用。此外，公司還為每位參與者提供為期一年的與水滴互助保險範圍類似的補充健康保險。
水滴公司轉向保險和健康領域發展。招股書稱，水滴擬將募集資金用於加強和擴大健康服務和健康保險業務、進行產品研究和開發活動。下一步，公司將投資資料分析和技術基礎設施，深化與醫療機構的合作關係，構建"保險+健康服務"的生態系統。
網路互助公司面臨關停命運。僅2021年，頭部網路互助平臺美團互助、水滴互助和輕鬆互助相繼關閉，僅剩“相互寶”仍在維持運營。
其他網路互助公司也在轉戰保險領域。3月24日，曾經的第三大網路互助平臺輕鬆互助官方突然釋出關停公告，但對於3月31日前不幸確診大病並在此之前提交救助申請的會員，輕鬆互助將繼續提供合理的互助金妥善救助。3月12日，輕鬆集團“輕鬆保”與大家養老保險股份有限公司推出大家保險百萬醫療2021版。
事實上，水滴公司的發展路徑正是網路互助公司發展的縮影，互助業務打開了保險產品獲客難困境。
保險資訊服務商慧寶天下曾發文指出，網路互助大多采用後付費，或者先期少量繳費的模式，有效減少“前期需要付出大量金錢”所帶來的決策成本，獲客效率大為提升。“網路互助+保險”的模式能解決保險產品獲客難的問題，引起越來越多公司關注。
有業內人士向時代週報記者分析，關停互助業務或是水滴公司為赴美上市排除障礙的戰略。
在停止水滴互助業務風險提示中，招股書作了進一步解釋：“我們的互助參與者或一般公眾可能認為我們的行動對互助參與者的實際或預期利益有不利影響，這反過來又可能損害我們的聲譽。在最壞的情況下，參與者可能會選擇對我們提出投訴和訴訟。雖然根據合同，我們隨時可以自行終止互助計劃，但訴訟可能既費時又昂貴，並分散了管理層的注意力。”
天風證券分析師夏昌盛認為，由於前端稽核寬鬆，網路互助平臺吸引了大量的非健康體，隨著分攤金額的快速上漲，健康使用者很可能會退出互助平臺，最終形成“逆選擇”的迴圈。
網路互助的監管力度持續加大。4月16日，銀保監會副主席肖遠企表示，“是慈善就歸於慈善，如果打著互助旗號從事金融業、保險業，就偏離了互助的本質，需要糾正。所有的金融活動都必須要‘有證駕駛’。”