週五，亞洲股市和美國股指期貨走高，因隔夜美國股市出現驚天大逆轉，引發了更廣泛的風險情緒升溫。
A股漲勢不斷，創業板指日內大漲4%，深成指漲超3%，滬指漲超2%。富時中國A50指數期貨午後漲幅擴大至3%。香港恆生指數盤中重新站上17000點，恆生科技指數午後漲幅達5%。日經225指數在連續五個交易日下跌之後迎來反轉，日內大漲3%。
為何美股能在高企的通脹資料面前拿下今年最好的表現之一？華爾街想到的答案包括：
看跌期權遭到拋售、空頭回補、多頭正在不惜一切代價捍衛一個關鍵支撐位，以及幾份不那麼糟糕的財報。
嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders說：
“這在很大程度上與市場機制有關，我找不到更好的詞來形容，市場上有更多的短期資金，有更多的資金根據演算法和量化策略流動。在任何時候，行情都有可能在一天之內出現180度大轉彎。”
全球央行收水和俄烏衝突的一系列影響導致市場前景惡化，交易員買入的看跌期權重新整理創紀錄高位。根據Sundial Capital Research的資料，機構上週買入了逾100億美元的個股看跌期權，創下紀錄新高。
據外媒報道，有間接證據顯示，高於預期的通脹資料公佈後，這些押注立即獲得了回報。在股票期貨早些時候遭遇拋售，芝加哥期權交易所波動率指數（Cboe Volatility Index，衡量與標準普爾500指數期權相關的市場焦慮程度）卻出現了下跌，這可能是獲利了結的跡象。
Piper Sandler & Co.期權部門主管Danny Kirsch指出，資料公佈後，看跌期權遭到拋售，促進交易員交重新買入股指期貨進行對沖。
一系列技術訊號也被視為多頭反擊的原因。當標普500指數跌破3517點的50%回撤位時，即抹去了自2020年疫情低點反彈後的50%並觸發了斐波那契回撤，一些市場觀察人士認為，這是9個月以來的拋售已經過頭的跡象。
另一個關鍵點位是標普500指數的200周均線，該均線徘徊在3600點附近，近幾周已成為多空競相爭奪的重要防線。據報道，在2016年和2018年，這一長期趨勢線就曾阻止標普500指數的大幅下跌。
這是自去年7月以來標普500指數首次盤中逆轉了超過2%的跌幅。自今年1月以來，該指數已經有六個交易日出現2%的反轉（漲/跌），有望成為2008年金融危機以來波動最瘋狂的一年。然而， 另一個殘酷的提醒是，標普500指數的年度虧損或仍有望達到20%以上，為本世紀第三次。
在整個拋售過程中一直存在的一個看漲理由是企業盈利的韌性。在第三季度財報季即將全面展開之際，達美航空公司（Delta Air Lines Inc.）和沃爾格林（Boots Alliance Inc.）等公司週四公佈的好於預期的財報可能也給多頭帶來了一些信心。
儘管今年股市蒸發了15萬億美元，但現在仍遠不是買入點。外媒收集的資料顯示，標普500指數市盈率為17.3倍，高於此前11個熊市週期中的低點估值。換句話說，如果股市從這裡反彈，那麼本輪熊市底部將是上世紀50年代以來最高的。
Instinet股票交易主管拉里•韋斯（Larry Weiss）則認為：
“事實上，人們意識到風險資產的長期下跌遲早會結束，是FOMO（錯失恐懼症）促使人們追逐這波漲勢。不幸的是，我們還有足夠的時間來破壞這次反彈。”
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