一場疫情，讓市場經歷了一次大洗牌。昔日“失寵”的石油巨頭，如今重回市場的焦點。
今天我們要說的主角，就是一度冠以“美股市值最大公司”的埃克森美孚集團。在去年，很不幸，受疫情影響，埃克森美孚股價下跌了41%，創下40年來最大年度跌幅。該公司甚至在去年8月被道指剔除。
如今，情況發生了反轉。
自輝瑞公司去年11月9日宣佈首個有效新冠疫苗以來，埃克森美孚股價已上漲31%，與標準普爾500能源指數的漲幅相當。
能源價格上漲支撐股價，被投行青睞
埃克森美孚現在是標普500指數里股價第三高的公司。摩根大通週三將埃克森美孚股票（XOM）評級上調至“買入”，加入摩根士丹利、高盛和富國銀行的行列。摩根大通的Phil Gresh表示，在多年的支出浪費後，埃克森的資本紀律正在改善。於是，他七年來首次上調了該股評級。
分析師們表示，多年的表現不佳導致該股估值低於同行，今年埃克森美孚有望從今年大宗商品價格復甦中獲利。
外媒報道指出，短期內，石油和天然氣價格上漲將為埃克森美孚提供了支撐。過去幾個季度，這家石油巨頭一直透過舉債來籌集股息。受益於油價反彈，埃克森美孚得以支付股息。
以Devin McDermott為首的分析師稱：
“積極削減成本和資本支出，再加上大宗商品價格反彈，以及下游和化工行業利潤率回升，支撐了埃克森美孚的自由現金流和股息上漲。
不過，從長遠來看，分析師們認為埃克森美孚需要採取更多行動來應對能源轉型。
高盛在去年12月15日的一份報告中表示:
“長期風險仍然存在，包括ESG壓力、新能源的增長勢頭、對傳統能源價值的質疑、供應過剩和低於市場的資本回報率。話雖如此，我們認為這些因素已經充分反映在了估值中。”
散戶湧入能源板塊
從油價反彈中嗅到能源公司的機會的，何止投行，還有一眾散戶。零對沖報道指出，如今，散戶在瘋狂湧入能源板塊。類似去年8月上演的伽馬效應很可能會出現在能源板塊中。
2020年夏季到年末，大型科技公司股價出現暴漲，科技股出現了所謂的伽瑪效應。在伽馬效應中，看漲期權價格的飆升會導致更多相關股票的買入，看漲期權價格繼續攀升，更多的看漲期權受到擠壓，如此迴圈，直到出現大規模的市場崩盤。
這個情況可能會在能源股上演。
Susquehanna的Chris Murphy指出：“期權投資者從未如此看好能源股。”事實上，如下圖所示，最受歡迎的能源ETFXLE（或能源期權板塊SPDR基金）的看漲期權持倉量在過去幾天內激增，使未平倉比率錄得歷史新高。
由於過去幾周的買入量主要集中在能源板塊，金融部落格零對沖得出了結論：創紀錄的能源看漲期權多頭持倉量或許可以解釋最近幾周埃克森美孚等能源公司股價的大幅上漲，能源板塊的激增可能才剛剛開始。
現在，不僅XLE股價繼續上漲，埃克森美孚也是如此。該公司股價剛剛超過51美元，在一天內飆升了5%，出現了在科技股中才有的漲幅。
然而，分析認為，埃克森美孚正經歷著市場上最嚴重的伽瑪效應，其股票期權的未平倉比率創下了歷史新高。
零對此報道指出，短短几天裡，埃克森美孚就獲得了包括巴克萊和摩根大通在內的9個投行的“增持”評級，這或許會進一步推動伽馬效應。