多家公募機構和行業人士表示，在經濟復甦和市場風格切換預期下，有色、化工等順週期板塊受益；同時，有色板塊市場需求回暖，表明市場對全球經濟復甦預期增強，市場風險偏好也將有望隨之提升，相關板塊短期也有可能會有階段性超額收益。
有色股掀起漲停潮
本週一開市，週期股全線大漲，有色板塊掀起漲停潮。截髮稿，天山鋁業上演8天7板走勢，章源鎢業、吉翔股份上演5連板走勢，鑫鉑股份上演4連板走勢，此外還有銅陵有色、雲南銅業、電工合金、馳宏鋅鍺等共計30股漲停。
訊息面上，外盤有色金屬期貨呈現抱團大漲的態勢。截至當地時間2月19日收盤，LME錫收漲4.61%至26075美元/噸，交易日內最高觸及26365美元/噸，亦創下近10年新高。LME鎳創下了6年多新高。
國金證券指出，價格上漲邏輯強化，通脹預期提振有色板塊配置價值，看好受益於經濟復甦的銅、鋁，受益於通脹預期的黃金，受益於電動化趨勢的鈷、鋰。
據同花順資料統計，有色板塊自2月8日起爆以來，短短6個交易日大漲逾26%。紫金礦業、盛和資源6個交易日大漲超50%，天山鋁業大漲超44%。
順週期ETF場內領漲
抱團股出現較大調整
同樣，有色等相關的“順週期”ETF也表現不俗。
2月22日，鋼鐵ETF、大宗商品ETF、有色金屬ETF漲幅居前。統計顯示，以“順週期”板塊為配置方向的鋼鐵ETF今日漲超6%、大宗商品ETF、有色金屬ETF漲超5%。
值得一提的是，節後短短三個交易日，國泰中證鋼鐵ETF漲幅即超10%，這樣的表現也自然引來市場對“順週期”行情的關注。
令人驚訝的是，今日以貴州茅臺為首的機構抱團股出現集體殺跌，前期熱門抱團股美的、中國中免、海天味業等也紛紛下挫。
截至目前，貴州茅臺在最近的三個交易日跌幅已超10%，今日更是大跌近7%，帶動白酒板塊集體回撤。
對於白酒板塊的波動，開源證券表示，節後白酒板塊出現波動，主要是前期板塊漲幅較多，節後市場交易因素引發板塊輪動所致。春節期間名酒消費需求強勁，節前名酒品牌回款進度普遍超越2020年同期，價格維持穩定。疊加節前渠道進貨態度謹慎，目前渠道庫存處於較低水平，節後再次補貨動力充足，預計一季度名酒品牌任務完成無憂。
民生證券分析，近期抱團板塊的下跌體現了市場主流資金在加速調倉，主要原因有兩個：一是前期強勢板塊股價已計入的預期較滿，近期未有明顯進一步利好，高估值本身就是調倉換股的原因。二是部分高確定性標的估值體系從市盈率相對盈利增長比率、利潤收益率切換為貼現率，而貼現率上行就是估值最大的敵人，然後會透過同業公司比較，帶動板塊內估值水平一同下行。
浙商證券覆盤2019年以來的結構輪動發現，抱團的持續時間往往是2-3個月，即便趨勢沒走完，也往往面臨階段性切換或休整。對結構輪動而言，產業趨勢是根本，風險收益比是核心，觸發因素有隨機性。相較於指數，當前主要矛盾在於結構切換，短期（1-2個季度）的落腳點是結構高低切，中期（2-3年）的落腳點是從價值股重估過渡為科技成長主升。
此外，多位基金經理認為公募抱團股出現較大調整，可能是機構調倉的結果。
資金悄然佈局相關機會
春節過後，資本市場中大宗商品行情可謂一派“紅紅火火”，好不熱鬧。整體而言，國內商品市場方面，自南華商品指數2020年收穫了7.41%的漲幅後，今年以來延續漲勢，漲幅已超10%。
永安期貨指出，受“碳中和”以及消費結構升級的影響，銅、鎳等新能源發展受益的品種，需求仍有期待。而鋅、鉛等新能源受益較小，偏向於傳統地產、基建、汽車等消費領域的品種，需求很難保持高增長，供需格局將更多受到供應端的變化。短期受海外經濟恢復，通脹預期抬升的影響，基本金屬價格均有宏觀上的推動力，中期受群體免疫等影響，流動性收緊擔憂的預期仍會出現。
從資金面上看，據信達證券研究測算，上週權益類基金加倉了週期和消費板塊。具體而言，建議配置國防軍工、有色金屬、化工等行業。財信證券也表示，應當平衡倉位中估值合理、2021年有較強基本面支撐、價效比較高的順週期板塊。重點關注新能源、新基建、高階製造相關的順週期投資，關注基建、家電、汽車需求恢復相關的銅、鋁，受益於油價上漲的化工，以及新能源資源等。
在此背景下，不僅越來越多機構站臺唱多，在白馬股估值偏高、經濟復甦預期增強的背景下，有色等順週期板塊受益於市場風格切換預期，也受到各家公募機構的青睞。
值得一提的是，自去年12月就已有多家公募陸續申報化工ETF、有色ETF等細分行業場內指數基金。如西藏東財基金、華夏基金陸續申報了有色金屬指數增強、有色金屬ETF，佈局有色細分行業指數產品，藉助這些有色ETF投資者就可“一鍵”佈局有色板塊優質龍頭企業。
不過，對於當前希望藉助基金佈局有色板塊機會的投資者，平安證券的研究也提示到，相關研究表明，商品與股票和債券等其他大類資產之間相關係數不高，在組合中加入商品類產品可起到有效分散組合風險的作用，在通脹預期較高時可適當配置大宗商品，但從長期來看，商品的表現不及權益類資產，建議投資組合中商品的比例不應過高。此外，投資者也應在充分認識到這些基金的投資特徵後，結合自身的投資目標和風險偏好選擇適合的品種進行投資。
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編輯：JUNTAO