免費研報精選：多麼痛的領悟！賣早了中國電信 別錯過通訊板塊主升浪？

　　今日(8月20日)，A股三大股指全線低開，盤初偶有上攻表現，也迅速遭打壓，隨後股指呈現脈衝式下行格局，弱勢一覽無遺。從盤面上來看，行業與概念板塊跌多漲少，僅有機矽、鈦白粉等化工標的表現突出，水泥、中船系等板塊相對抗跌。

　　值得關注的是，通訊“巨無霸”今日正式回到A股，在經歷了集合競價大幅上漲後，隨後漲幅有所回落，一度接近破發邊緣。神奇的一幕發生在11時左右，中國電信股價突然拉昇，一根直線直衝5.27元，盤中臨停；11時29分復牌後繼續拉昇，截至午間收盤，漲近19%，報5.39元。

　　中國銀河證券認為，後市A股市場出現系統性風險可能性較低，流動性仍然合理充裕，因此風險釋放後對後市不必過度悲觀，但市場向上動力不足，仍需注意風險，風格輪動的結構性行情機率較大。在熱點輪動快，市場分化大的時期，建議採取防守策略，均衡配置，關注業績確定性較強的優質個股。

　　在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】通訊裝置

　　國信證券提到，全面看多Q3通訊板塊投資機會。從產業趨勢看，去年上半年行業整體受益政策紅利高增長，今年上半年同比業績或有所放緩，下半年或迎來轉折，三季度或迎來行情主升浪。

　　中銀證券也表示，短期形勢下看，5G的建設進度有望在通訊產業鏈相關標的漸次落地的基礎上進一步明確，雲計算、車聯網等熱門板塊持續上升。中長期形勢下，目前已經在後疫情時代，世界經濟開始復甦，通訊行業按照從建設到應用的週期性規律，在5G業績上行週期的背景下，整個通訊行業在未來幾年仍將處於增速快車道。堅定看好通訊行業在三季度具備強相對收益。

　　天風證券還表示，通訊板塊市場表現短期有所調整，源於擔心運營商Capex的持續增長投入。短期建議佈局中報超預期品種，長期重點關注高景氣細分領域、低估值且未來成長邏輯清晰的標的：物聯網/智慧網聯汽車、視訊會議、IDC、光器件、運營商的優質標的。

　　【主題二】水泥

　　中銀證券指出，產能置換新規出臺有望改善行業供給，政治局會議後專項債發行有望推進，變異病毒加速蔓延，外需或受衝擊，基建託底作為重要政策工具有望重提，水泥行業需求有望得到邊際改善，區域協同執行力度有望得到恢復。三四季度為傳統施工旺季，行業需求也將迎來季節性回暖，水泥行業總體景氣度有望迎來修復期。

　　華寶證券提到，供需格局來看，隨著需求的季節性回升，以及錯峰等行業自律手段以及區域性限電的供給側約束，前期價格回落幅度較大的區域價格開始反彈，水泥價格步入上升節奏。預計8月下旬或月底，市場將逐步走出淡季，下游需求將會有明顯提升，後期水泥價格將會呈現持續攀升態勢為主。預計水泥價格在10月、11月進入需求旺季後會出現一波反彈上漲行情。

　　中泰證券表示，預計8 月下旬，隨著市場走出淡季，下游需求明顯提升，疊加上企業自律錯峰生產，後期水泥價格會呈現持續攀升態勢。當前市值已隱含較多悲觀預期，看好低估值水泥板塊的修復機會。

　　【主題三】券商

　　華鑫證券認為，目前已進入半年報披露期，從已披露的部分上市券商來看，業績多數取得了較好的增長。從證券業協會公佈的券商上半年業績表現看，行業整體保持增長。券商板塊經過深度調整後，估值具有明顯的比較優勢。保險板塊依舊保持相對低迷的走勢，市場對保費收入下降及資產端的擔憂仍未完全散去，尤其是對保險行業未來的增速表示明顯的懷疑。從資料上看，保險板塊的估值處於歷史絕對底部區間。近期公佈的金融資料顯示，7月份整體融資偏弱，我們認為這也是非銀表現一般的原因之一。但目前相比較而言，非銀金融估值優勢明顯，安全墊較厚。從配置風格上，我們認為下半年低估值板塊或將更受青睞，非銀板塊有望改變開年至今的頹勢，形成修復性行情。

　　山西證券表示，從長期來看，證券公司是資本市場最重要的中介機構之一，直接受益於直接融資比例提高的監管紅利。在監管的引導下，做優做強，聚焦主業，提升核心競爭力已成為行業共識。輕資產業務是提升估值的關鍵。財富、資管等輕資產業務對資本金依賴較小，邊際成本更低，整體風險相對較小，有利於熨平業績波動，市場估值較高。從二級市場走勢來看，輕資產業務有優勢的券商更受市場青睞，有較高的溢價。建議關注業務全面領先的龍頭券商、建議關注輕資產業務有較高護城河的券商。

　　開源證券指出，市場對券商財富管理主線機會認知逐步提升，目前機構關注財富管理、公募資管業務線條盈利增長的持續性以及本輪主題機會的持續性。我們認為，頂層制度設計下，我國居民資產向淨值化、權益化理財遷移將開啟財富管理大時代，驅動行業AUM未來5年25%CAGR，有望對標美國1980年-2000年20年非貨共同基金25%CAGR。在渠道和產品方面具有先發優勢的公司滲透率有望持續提升，同時行業AUM、龍頭公司市佔率可高頻跟蹤，中報臨近，公募基金、財富管理盈利情況有望超預期，或持續催化大財富管理主線機會，繼續看好主線龍頭。

　　【主題四】化工

　　國盛證券表示，新能源風起，化工龍頭加速佈局。碳中和背景下，新能源市場需求有望實現快速增長，帶動上游材料需求同步增加。今年以來化工龍頭加速佈局新能源材料領域，有望憑藉資源、規模效應、產業鏈一體化能力獲取較高競爭優勢，開啟成長空間同時有望獲得估值提升。

　　國盛證券進一步分析，中長期繼續看好化工核心資產：目前化工核心資產估值已經迴歸至相對合理水平，我們認為龍頭公司高溢價的狀態未來還會長期持續，而高溢價的方向應該給到未來最確定、壁壘和競爭力最強的核心龍頭。

　　光大證券認為，隨著國家對新能源產業的支援，新能源汽車和光伏行業進入了快速發展階段，市場推動效應的逐漸增強，需求也不斷提升，從而帶動產業鏈上游各環節各細分產品需求的快速增長。與此相關的很多化工材料將在短、中期內供需偏緊，迎來景氣週期。故我們認為新能源化工材料的生產企業將迎來新一輪投資機會。

（文章來源：東方財富研究中心）