泡泡瑪特大家都熟悉，這是港股當紅炸子雞，憑藉讓年輕人慾罷不能的盲盒經濟闖出1000億市值，驚的中年人一臉懵逼。
那麼，被指賭博、智商稅的盲盒經濟到底有何價值，市值千億的90後茅臺“泡泡瑪特”又將走向何方？
壹
泡泡瑪特這公司我們之前有專門介紹，屬於一個80後逆襲的創業故事。
創辦10年，上半場基本是鬱郁不得志，不被看好的迷茫狀態。直到2016年推出原創盲盒“Molly Zodiac”系列，一炮而紅，業績從此開啟暴走。
資料顯示，2017—2019年，泡泡瑪特營收分別為1.58億元、5.15億元、16.83億元；淨利潤分別為156.9萬元、9952.1萬元、4.51億元，堪稱營收、淨利潤雙爆炸的印鈔機。
這公司是12月11日登陸港股，目前其80後創始人王寧夫婦持有近49.8%股權，按照12月28日收盤1089億港元市值計算，二人身價近500億港元。
有個段子很有意思，說泡泡瑪特上市前，投資人對王寧的評價是：相貌平平，文化平平、沒感染力，沒領袖氣質，團隊也沒精英。
上市後投資人對他的評價變成：喜怒不形於色，沉穩，偏執，較真，具有消費行業賽道創業者的優秀品質.....
一套盲盒由12個這種玩具和1個“隱藏款”組成，隱藏款肯定稀缺，所以在閒魚上被炒到原價10倍以上，極其稀缺的甚至能炒到100倍，和當年買乾脆面集水滸卡一個道理。
12月24日，泡泡瑪特官方回覆稱確有其事，是5名店員自行拆開11個盲盒，拿走了想要的以後才結賬，而且涉事店員已被開除。
但這事曝光後，輿論開始失控，北京、上海等多地網友都表示曾買過疑似二次銷售的產品，讓泡泡瑪特深陷漩渦。
大家注意用詞，賭博心理、畸形消費、監管進一步規範均非常嚴厲，而且這是代表官方立場的聲音，短期壓力山大投資者不怵不行，再香的90後茅臺也得先砸為敬。
貳
泡泡瑪特上市爆紅後，很多人說這玩意不就是智商稅嗎？
其實表述不夠準確，盲盒隱藏款確實很難買到，但這事精髓在於賭、收集，在於開箱那一刻的希望，本身就是一種精神滿足，而且盒子裡的玩具總體質量也符合90後追求高階時尚、差異化的調性。
所以它能在年輕人中火起來是有原因的，不能說完全沒價值。中年人愛茅臺、炒房、保健品，年輕人愛炒鞋、盲盒、比特幣，每個時代有不同喜好罷了。
當然，泡泡瑪特這公司也有它的問題，而且風險還不小。
一是估值過高，盲盒經濟屬於新興事物，往前看沒啥可對比的公司，泡泡瑪特又是行業龍頭，所以市場給了非常高的估值：當前其市盈率為205倍，意味著你投資這家公司要205年才能回本，簡直和瘋漲的比特幣一樣不講道理。
二是高增長存疑，這點非常關鍵。市場之所以給它這麼高的估值，就是看好其業績繼續高速增長，但保持高增長不是那麼簡單的。
首先，盲盒經濟非常依賴IP，比如泡泡瑪特的爆款IP“Molly”系列曾貢獻了其2017年89.4%的銷售額。
其次，泡泡瑪特的龍頭地位並非無敵，資料顯示，2015—2019年中國潮玩市場規模從63億元增長到207億元，年複合增長率高達34.6%。
2019年，泡泡瑪特以8.5%的市佔率在業內排第一，第2—5名市場份額分別為7.7%、3.3%、1.7%、1.6%。大家差距不是很大，後面跑出個新黑馬超越泡泡瑪特也不是沒可能。
泡泡瑪特如今1000多億的市值，是建立在未來高增長預期上的，這意味著一旦未來業績增速不再迅猛，市場必定會來一輪殺估值的粉碎之旅。
結語：
隨著中國國力走強，中產階層增多，未來必將跑出更多新的賽道，我們能做的就是保持時代感，以客觀態度看待新生事物。
以盲盒經濟為例，從3年營收翻10倍，淨利潤翻300倍的事實來看，它確實是一個令人側目的新風口。
更上層樓還是曇花一現，關鍵就看盲盒公司能否續寫高增長神話了。