小康股份擬更名賽力斯強化華為標籤，三線車企如何支撐千億市值
紅星資本局7月12日訊息，小康股份（601127.SH）釋出公告稱，擬將公司中文名稱由“重慶小康工業集團股份有限公司”變更為“賽力斯集團股份有限公司”，公司證券簡稱由“小康股份”變更為“賽力斯”，證券程式碼“601127”保持不變。
公告稱，更名是為了便於投資者準確理解當前公司定位，使公司名稱與業務及戰略規劃相匹配，統一公司品牌形象、提升品牌價值。
賽力斯是小康股份旗下控股子公司產品品牌的名稱。業內人士向紅星資本局指出，本次更名，旨在強化市場對小康股份與華為的合作關係，同時也展現了公司持續深耕智慧新能源汽車領域的決心。
資料顯示，今年1-6月，小康股份新能源汽車累計產銷量分別為4.77萬輛和4.56萬輛，同比增幅分別達255.12%和204.51%。
在銷量超預期的同時，小康股份的股價也漲勢喜人，從5月初的不到40元/股，上漲至7月12日的74.7元/股，漲幅超80%；6月下旬股價更是一度超過90元/股。
業內對小康股份一直存有較大質疑，從公司的基本面來看，小康股份與行業龍頭相差甚遠，只能算一家“三線”車企，但其市值卻超過千億元。
三線車企千億市值
作為一家市值千億的上市車企，小康股份的扣非淨利潤從2018年至2021年都為負。
2018年-2021年，小康股份的營收分別為202.4億元、181.32億元、143.02億元、167.18億元，扣非淨利潤為-1.52億元、-8.84億元、-23.08億元、-27.93億元。
公司業績全線下滑，與小康股份從2017年開始全力佈局新能源，投入巨大有關。在此期間，小康股份的股價也處於低位，長期低於20元/股，2020年上半年甚至一度低於10元/股。
2021年，小康股份迎來了與華為合作造車的轉折點。2021年3月，小康股份官宣正式與華為達成合作關係，雙方簽署了新能源汽車領域合作備忘錄。小康股份的股價也飛速上漲，不到半年就上漲了幾倍。
然而從公司基本面來看，小康股份的表現並不理想。
據國內獨立第三方證券投資基金評價機構濟安金信的資料，小康股份盈利能力整體評級D，成本和費用控制極為混亂，在全市場4708家公司中排名第4225；現金流量整體評級CC，公司盈利能力極不穩定，在全市場4708家公司中排名第4403；資本結構整體評級CCC，在全市場4708家公司中排名第3866；資產質量整體評級CCC，對公司發展存在極大影響，在全市場4708家公司中排名第3772。
在24家A股汽車製造上市公司中，小康股份的盈利能力、現金流量、資本結構、資產質量、運營效率都排名倒數。
2021年，小康股份毛利率3.77%，淨利率-15.74%，兩者都大幅度低於行業均值（18%、2%）。2020年、2021年，公司分別淨虧損17.29億元、18.24億元，今年一季度淨虧損8.39億元，虧損持續擴大。
2018年-2021年，小康股份的現金及現金等價物淨值分別為-14.17億元、-6.35億元、-13.79億元、3.84億元。2021年雖然為淨增加，但主要是因為增發股份獲得了30.33億元投資款。而需要注意的是，2021年公司經營活動產生的現金流首次為負，達到-9.87億元。
截至2021年12月31日，小康股份總負債242.95億元，佔資產比重75.86%，明顯高於行業均值58%。2021年，小康股份平均淨資產收益率為-27.8%。
此外，小康股份的其他應收款大幅提升，2021年達到16.11億元的歷史最高紀錄，比2019年的次高紀錄1.32億元漲超12倍。
更名賽力斯，強化與華為合作關係
與華為合作造車，是小康股份的歷史性機遇。
業內人士向紅星資本局指出，當時華為與小康的合作模式，讓小康股份的想象力一下子提升，市場上一度傳聞小康股份就代表華為汽車。華為反覆重申不造車，更是加重了小康股份的價值。加上此前小康股份的股價被低估，體量較小適合炒作，因此有不少機構進場。
2021年4月的上海國際車展，賽力斯宣佈與華為正式達成深度合作，推出賽力斯華為智選SF5。兩個月內，公司股價迅速從不到30元/股漲至超80元/股。
不過賽力斯SF5並未因華為光環被消費者認可，其2021年全年銷量不足1萬輛，今年年初更是被傳聞停產，為AITO問界M5讓路。
而擱置了半路出家的賽力斯SF5，賽力斯與華為的親兒子——全新高階品牌AITO取得了不錯的成績。
去年12月，AITO首款車型問界M5正式亮相，今年3月啟動交付，5月交付量超過5000臺，6月突破7000臺。截至6月30日，問界M5累計銷量突破2萬臺。
7月4日，AITO第二款車型問界M7正式釋出，新車2小時訂單破1萬，4小時破2萬，更是讓市場對小康股份寄予厚望。
賽力斯已經與華為密不可分。儘管小康股份對外多次重申不是華為的“代工廠”，但不少人對此並不認可。
業內人士向紅星資本局指出，本次更名，旨在強化市場對小康股份與華為的合作關係，同時也展現了公司持續深耕智慧新能源汽車領域的決心。
不過打鐵仍需自身硬。
今年一季度，小康股份雖然營收大增56%至51.31億元，淨虧損也同比擴大57.54%至8.39億元。截至一季末，小康股份流動負債達206.93億元，而在手貨幣資金僅為63.55億元。
小康股份能否撐起千億市值，最終還是要市場說話。
紅星新聞記者 吳丹若
編輯 餘冬梅
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