圖片說明：財信證券研發中心行業分析師劉敏
財信證券研究發展中心上週釋出證券行業2022年年度策略報告。該研發中心行業分析師劉敏在報告中稱：流動性邊際向好+全面註冊制預期大背景下，行業前景可期。
“全年行情一波三折，主要圍繞財富管理、大資管線、以及北交所三條主線展開”，劉敏指出，2021年券商板塊行情整體較為低迷。截至2021年12月16日，申萬證券行業全年累計收益率-2.57%，位列行業第21位，跑贏滬深300指數0.82個百分點。
不過，業績情況來看，券商業績繼續延續穩中向好趨勢。據中證協資料，今年前三季度，140家證券公司實現營業收入3663.57億元、淨利潤1439.79億元，營業收入與淨利潤同比增速分別為7.00%、8.51%。
對於2022年的貨幣政策及行業趨勢展望，劉敏認為，貨幣政策方面，在經濟下行壓力較大情況下，2022年流動性預計呈邊際向好趨勢。基於居民財富日益增長、房產資產搬家、居民財富向權益類資產轉移等因素驅動下，中國將邁入財富管理大時代。對於券商資管業務來說，向主動管理轉型是券商資產管理方向的必然選擇，未來，券商主動管理轉型可能將進一步深化，面臨較大發展空間。
此外，財富管理大時代背景下，財富管理業務面臨長期發展空間。中央經濟工作會議定調2022年全面實施註冊制，全市場註冊制改革2022年實施可期。2022年，北交所作為新設立的證券交易所，預計將為券商投行業務貢獻增量空間。註冊制下投行扮演了價值發現者的角色，而非原來的通道角色，投行業務將為企業提供全業務鏈、全生命週期業務服務，從而為投行創造多元收入增量，投行資本化增量空間廣闊。機構化趨勢下，券商PB業務、衍生品業務發展前景樂觀。
劉敏在策略報告中強調：“證券行業整體估值仍處於歷史低位，位於2000年來的後11%分位，且未體現出對龍頭券商的估值溢價，2022年券商板塊行情值得期待。”
投資主線上，劉敏建議關注優質頭部券商、財富管理優勢突出、以及投行業務居前三條主線，重點推薦中信證券、東方財富、華泰證券、東方證券。
瀟湘晨報記者陳海鈞
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