東方證券：給予京東方A買入評級，目標價位7.1元

2022-01-24東方證券股份有限公司蒯劍,馬天翼,唐權喜對京東方A進行研究併發布了研究報告《業績創新高，競爭力持續加強》，本報告對京東方A給出買入評級，認為其目標價位為7.10元，當前股價為4.98元，預期上漲幅度為42.57%。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為51.82%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為信達證券的方競、李少青。

京東方A(000725)

受益行業高景氣，公司全年業績創歷史新高：公司釋出2021年業績預告，預計全年實現營業收入2150億元-2200億元，同比增長59%-62%；預計全年實現歸屬於上市公司股東淨利潤257億元-260億元，同比增長410%-416%；實現扣非淨利潤238億元-241億元，同比增長791%-802%。受益行業高景氣，公司全年業績創歷史新高。

LCD業務競爭力持續加強：進入第三季度以來，由於海運堵塞及物流成本上漲，影響下游客戶備貨意願，TV類產品價格出現結構性調整；IT類產品得益於更好的需求以及供給集中度，價格仍保持相對穩定。面對產品價格結構性調整，公司靈活調整產品結構，持續提升高技術、高附加值的IT類產品比例，依託良好的產品、客戶結構以及技術力、產品力領先，整體競爭力持續加強，保持較好的盈利水平。未來短期看，隨海運堵塞緩解及物流成本下降，下游備貨意願有望持續加強。長期看，未來行業記憶體量產能逐步退出、新增產能總量有限、產能緩慢釋放的背景下，供需結構有望持續改善。

OLED出貨量持續取得突破：京東方柔性OLED僅12月單月出貨便超千萬級。據群智諮詢（Sigmaintell）資料顯示，2021年京東方柔性OLED智慧手機面板全年出貨量約6000萬片，同比增長近60%，柔性顯示屏出貨量位居國內第一、全球第二。客戶合作方面，京東方為華碩供應17.3英寸OLED摺疊筆記本顯示屏，與OPPO聯合推出高達400PPI的柔性屏下攝像頭技術，為iQOO8、榮耀Magic3、榮耀60Pro、榮耀MagicV手機供應基於f-OLED高階柔性顯示技術的螢幕，有望持續受益於智慧手機OLED螢幕滲透率提升和榮耀手機出貨量增長。

盈利預測與投資建議

我們預測公司2021-2023年每股收益分別為0.67、0.71、0.89元（原2021-2023年預測為0.58、0.68、0.89元，主要上調了顯示事業收入及毛利率假設），根據可比公司22年平均10倍PE估值水平，對應目標價為7.1元，維持給予買入評級。

風險提示

液晶面板價格波動的風險；柔性OLED進展不達預期。

該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級15家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為7.22；證券之星估值分析工具顯示，京東方Ａ（000725）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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