月內逾八成新股超募 專家建議最佳化規則引導資金使用

最近，禾邁股份將用大筆超募資金購買理財產品的訊息受到市場關注。

《證券日報》記者據同花順iFinD資料梳理，12月份以來截至12月21日，A股共有25只新股上市，其中21只超募，佔比超八成，均來自科創板或創業板。從超募情況看，9只新股超募2倍以上，最高達9倍。這也使投資者對超募資金的使用頗為關注——超募的錢用到哪了？

記者發現，從12月份相關公司公告來看，超募資金主要用於補充流動資金、購買理財產品、投資新專案等。業內專家普遍認為，大筆超募資金購買理財產品，合規但不一定是最優解。上市公司應將超募資金用於主營業務相關領域，增強核心競爭力，促進實體經濟發展，為企業和投資者帶來良好投資回報，形成良性迴圈。此外，募集資金使用相關規則也有最佳化空間。

多用於補充流動資金

記者據東方財富Choice資料梳理發現，12月份以來，至少有28家上市公司披露了超募資金使用情況。從使用用途看，用於永久補充流動資金的有17家，用於購買理財產品的有9家，其餘則用於投資新專案等。另外，也有上市公司對超募資金進行了多樣化安排，同時用於補充流動資金與購買理財產品。

“超募資金通常可用於永久補充流動資金和歸還銀行借款，屬於拓展主營業務。超募資金有明確的使用規範，企業經營有各自的戰略決策，並不意味著一定要將所有資金都用於經營才是最正確的選擇。”華鑫證券首席策略分析師嚴凱文在接受《證券日報》記者採訪時表示。

然而，有些上市公司將大筆超募資金用於購買理財產品的行為，也引發部分投資者質疑。有上市公司表示，用超募資金購買理財產品，有利於提高資金使用效率，獲取良好的投資回報，進一步提升公司整體業績水平，保障股東利益。

“上市公司將大量超募資金用於購買理財產品，並不是最合理的選擇。”資深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示，“大量資金在企業閒置，是對社會資源的浪費，企業在短時間內可能不需要那麼多資金，應該想辦法引導這些資金回到市場中去，使資金更高效地利用起來。”

“大部分實業公司欠缺專業的投資能力和風控能力，而且，將超募資金用於購買理財產品，也不符合證券市場募集資金的初衷。”華泰聯合證券執行委員會委員張雷對記者表示。

鼓勵超募資金投向主業

記者注意到，12月15日，有科創板公司宣佈，將超募資金用於收購併增資所在產業鏈企業，增強主業競爭力。

上述公司公告稱，擬使用7000萬元超募資金收購所在產業鏈某企業60%股權，同時再用部分超募資金對其增資，增資完成後將持有該企業66%股權，取得控股權。公司認為，該交易有利於進一步完善公司主業佈局，提升經營效益，增強市場競爭力和可持續發展潛力。

“上市公司將超募資金用於收購整合產業鏈上下游企業，這是需要重點鼓勵的方向。”張雷表示，將資源配置到優質產業中，透過發展主業來提高企業的核心競爭力，可以提供更多就業崗位，提高全社會資源利用效率，形成資金的良性迴圈。

張雷表示，對於此類企業，證券服務機構需要為其進行全面的產業鏈梳理，研究制定明確的發展戰略，引導企業高效利用超募資金。同時，也要對超募資金的使用進行必要的監督，提出合理意見，規避投資風險，充分發揮資金優勢，推進企業向好發展。

超募資金用於投資主業也是監管鼓勵的方向。相關規定顯示，科創板公司將超募資金用於在建專案及新專案（包括收購資產等）的，應當投資於主營業務，科學、審慎地進行投資專案的可行性分析，提交董事會審議透過，由獨立董事、監事會、保薦機構或者獨立財務顧問發表明確同意意見，並及時履行資訊披露義務。

專家普遍表示，需要進一步完善募集資金使用管理相關制度。嚴凱文認為，註冊制下，務必加強對超募資金的相關管理工作。建議把超募資金的使用與上市公司再融資掛鉤，募集資金沒有使用完畢的上市公司不宜進行再融資。此外，超募資金使用中出現嚴重問題的，應對上市公司再融資進行相關限制。

王驥躍認為，完善超募相關制度需充分發揮規則引導作用，建立市場化的解決方案。對此，他提出四點建議：一是允許超募資金回購，在觸及社會公眾股限制的時候，允許先用資本公積擴股到4億股以上再回購，有利於解決閒置資金浪費問題；二是讓超募閒置資金透過戰略配售基金渠道回到市場，支援更多實體企業IPO；三是修改相關規則，以融券的方式來增加上市之初的實際流通量，促進市場化發行定價；四是適當加快新股供應，促進發行定價更加合理化。