華英農業重整落定，衝刺雙產業欲做“世界鴨王+世界羽王”

近期，“肉鴨第一股”華英農業宣佈重整計劃執行完畢，正式邁入新實控人許水均時代。

自2019年起，華英農業陷入信貸緊縮、債務糾紛、業績虧損、資金鍊緊張等一系列危機，2020年鉅虧9.49億元，公司原控股股東違規佔用上市公司資金問題也暴露出來。而在危機爆發前，華英農業曾一路瘋狂擴張，僅2016年就進行了十餘個併購及投融資專案。

2021年11月，法院受理華英農業重整申請。2022年3月4日，華英農業宣佈鼎新興華及其一致行動人成為公司新控股股東，擁有多個羽絨產業的許水均成為其實控人。未來華英農業如何完成“世界鴨王+世界羽王”雙產業目標，是其重整後的一大看點。

重整落定

4月16日，華英農業宣佈收到法院裁定書，確認公司重整計劃執行完畢，重整程式隨之終結。同期公告顯示，華英農業正在向深交所申請撤銷戴了近一年的“*ST”帽子。

2021年1月14日，深陷債務危機的華英農業與上海新增鼎資產管理有限公司（以下簡稱“新增鼎公司”）簽訂合作協議，擬在產業投資、經營管理、資產管理、債務重組等方面展開全面協作。資料顯示，新增鼎公司是新希望集團旗下從事資產管理、債務重組的專業機構，依據協議內容，該公司將幫助華英農業走出困境。

官方資料顯示，華英農業成立於2002年，是繼雙匯、三全食品之後河南省第三個在A股上市的農業公司，也是國內肉鴨行業第一家上市公司，自投產以來完成從“中國鴨王”“亞洲鴨王”到“世界鴨王”的三級跳。2019年-2020年，華英農業經歷了資金鍊緊張、大股東佔用資金、非銀機構債務糾紛、銀行信貸緊縮等一系列危機。

為渡過難關，華英農業一手處理雞板塊及效益不好的子公司，一手引進戰略投資人，新增鼎公司恰好此時出現。2021年5月，債權人潢川瑞華供應鏈管理有限責任公司向信陽市中級人民法院申請對華英農業進行重整。同年6月，華英農業進入預重整階段，11月重整申請被法院正式受理。

2021年12月，華英農業公佈重整計劃草案，確定新增鼎公司或其指定主體與財務投資人聯合作為重整投資人。不過根據華英農業2022年3月22日對深交所關注函的回覆，2021年12月20日，新增鼎公司與廣漢東興羽絨製品有限公司（簡稱“東興羽絨”）、信陽市產業投資集團有限公司（簡稱“信陽產投”）達成合作，最終設立並指定信陽市鼎新興華產業投資合夥企業（簡稱“鼎新興華”）作為產業投資人，與財務投資人一起參與華英農業重整投資。

根據法院公示資訊及華英農業2022年2月18日對深交所關注函的回覆，截至2021年12月22日，共有395家債權人向管理人申報債權，申報債權總額約為66.09億元，最終裁定債權總額約44.64億元。根據重整計劃，出資人以資本公積轉增股本。與此同時，華英農業啟動低效資產處置程式，擬處置評估價值為5.7億元的長期股權投資以及評估值為2.77億元的其他應收款資產。

一系列注資完成後，2022年3月4日，華英農業宣佈鼎新興華及其一致行動人廣興投資合計持有公司26%的股份，成為新控股股東；許水均透過鼎新興華及廣興投資，持有華英農業26%的表決權，成為公司新實際控制人。隨著近期重整程式宣告終結，華英農業正式步入許水均時代。

從擴張到“瘦身”

與如今變賣資產 “瘦身”不同，債務危機前的華英農業曾一度瘋狂擴張。

2009年華英農業上市，受金融危機、產品銷售下降等影響，其上市後首份年報出現營收、淨利雙降。華英農業2009年財報稱，2010年是華英農業推進“再造華英”戰略的關鍵年，確立了“以鴨為龍頭，以肉雞和熟食為兩翼”的戰略思路，以繼續保持“世界鴨王”地位。

然而，華英農業先是在2012年遭遇歐債危機，加之成本上漲、產品售價增長緩慢等因素，導致同期淨利潤下降94.95%。2013年受“速成雞”“禽流感”事件持續影響，禽類行業遭受重創，華英農業迎來上市後首虧，同期淨利潤為-1.27億元，同比下降3059.34%。

2014年華英農業扭虧為盈，隨即進入“投投投、買買買”模式。2015年收購菏澤華運食品公司股權；2016年完成新塘羽絨、江蘇順昌、成都豐豐等十餘個併購及投融資專案；2017年收購、投資設立新蔡華英禽業、河南華旭食品、鄭州華英鴻源食品等11家子公司。

2018年，華英農業收購天一農業100%股權失敗，公司回覆深交所問詢稱，主要原因在於交易價格、業績承諾等核心條款存在較大分歧。儘管如此，華英農業在相關終止重大資產重組公告中仍強調，將按照規劃“積極透過兼併、重組等方式，做大做強上下游相關產業”。

不過到了2019年，華英農業內部積弊開始顯露。財報顯示，華英農業2019年虧損5230.38萬元，淨利潤降幅達143.99%。華英農業將戰略調整為聚焦主業，同年處置肉雞板塊子公司，從此轉向“賣賣賣”模式。

另據華英農業2019年8月9日對深交所年報問詢函的回覆，2019年華英農業債務逾期金額約1.74億元，逾期與公司此前利用融資租賃和保理資金實施上下游兼併、投入較大資金等有關。

2020年，在資金鍊緊張、非銀機構債務糾紛情形未消除的情況下，華英農業種禽板塊、屠宰板塊、羽絨板塊受到疫情衝擊，總體產能利用率和盈利水平持續下滑，年度鉅虧9.49億元，同比增虧1715.19%。這一年，也被華英農業形容為“面臨困難最多、挑戰最大、形勢最為嚴峻、 過得最艱難的一年”。

內控缺陷暴露

伴隨業績斷崖式下滑，華英農業內控缺陷問題也暴露出來。

華英亞太（集團）會計師事務所對華英農業2020年財報、2020年《內部控制審計報告》均出具了“無法表示意見”的審計報告，認為華英農業與貨幣資金、存貨、其他應收款及借款相關的內部控制存在重大缺陷。這也導致華英農業股票自2021年4月30日起被實施退市風險警示及其他風險警示，股票程式碼變為“*ST華英”。

據華英農業2020年5月30日公告及6月15日對深交所關注函的回覆，其時任控股股東河南省潢川華英禽業總公司（簡稱“華英禽業總公司”）因自身融資需要，在2019年以華英農業名義開展融資行為，實質上構成對上市公司非經營性資金佔用，截至2019年底佔用餘額約為4.66億元，後以實物資產及承接債務等方式償還了佔用資金。

另據河南證監局2021年3月31日下發的警示函，華英農業在2019年6月至2020年6月間累計發生訴訟案件90起，涉及金額合計約9.47億元，佔公司最近一期經審計淨資產的31.54%。由於上述資金佔用及涉訴相關問題未及時披露，河南證監局對華英農業及時任董事長曹家富、時任副董事長閔群、時任總經理汪開江、時任財務總監楊宗山採取出具警示函的監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

在進入預重整程式後，華英農業2021年8月6日對外披露，公司及子公司截至2021年7月31日涉案286件，其中涉及金融類案件148件、買賣合同糾紛58件、養殖合作業務糾紛41件、建築糾紛12件、其他型別訴訟27件，訴訟金額合計約20.94億元，佔公司最近一期經審計淨資產的134.11%。截至2021年10月20日，華英禽業總公司對其仍有8983.37萬元資金佔用問題未實質解決，佔公司最近一期經審計淨資產的4.48%（2022年1月還清）。

擬衝刺“雙王”產業

為輕資產運作，華英農業2022年4月15日釋出公告稱，其控股子公司華英新塘與杭州金弘三鳥羽絨製品有限公司（簡稱“金弘三鳥羽絨”）簽署了資產重組協議，前者以約2.72億元將不動產、裝置等資產轉讓給金弘三鳥羽絨，而華英新塘主要生產經營場地已搬至安徽宣城。

事實上，羽絨業務已經成為華英農業易主後的主攻方向。早在鼎新興華公司參與華英農業重整投資時，東興羽絨（許水均控制）就出現在了其股東名單中。而據華英農業今年3月回覆深交所關注函，許水均在成為華英農業實控人前，已透過參股公司持有華英農業子公司華英新塘49%的股權。2019年，華英農業向許水均控制的核心企業銷售商品及提供勞務共計2.05億元，2020年金額為1.04億元。

根據華英農業2022年3月對深交所關注函的回覆，許水均及其控股的東興羽絨從事羽絨加工業近20年，具備較強的產業背景和資金實力。許水均成為實控人後，有利於注入其優勢羽絨資產，“鑄造華英農業世界鴨王+世界羽王”的“雙王”產業格局，同時還將全面負責華英農業的生產經營，在維持鴨養殖全產業鏈基礎上，重點突破羽絨等高利潤板塊發展。

財報顯示，2020年華英農業羽絨收入為11.24億元，營收佔比為35.95%，僅次於凍鴨產品位列第二位。2021年上半年，羽絨收入佔華英農業營收的46.25%，佔比已超過凍鴨產品。

香頌資本執行董事沈萌認為，肉用鴨和羽用鴨均是華英農業現有業務，因此未來不排除新實控人將自有產業注入上市公司，一方面將私有業務資產證券化，另一方面也透過注入改善上市公司的資產結構。

4月20日，華英農業董秘辦工作人員回應新京報記者稱，目前公司正在忙於年報事宜，對於公司未來產業結構相關問題無法回答，目前許水均“應該已經介入管理”。

新京報首席記者 郭鐵

編輯 祝鳳嵐 校對 陳荻雁