友邦保險半年報業績向好增派股息 新業務價值增長持續性待考
《投資者網》陳企樾
自去年12月底至今，近8個月的時間裡，友邦保險控股有限公司（下稱“友邦保險”，1299.HK）的股價始終維持在90港元左右。其在一個月、三個月，甚至52周內相對恆指均有不小的漲幅。其中，友邦保險在52周內相對恆指的漲幅達到15.66%，整體表現不錯。
股價表現與公司的業績增長分不開。8月17日，友邦保險公佈了2021年上半年的半年報，公司的新業務價值與年化新保費等主要業績指標均獲得一定的增長。同日，公司還發布了中期股息報告，宣佈中期股息上升至每股0.38港元，同比去年增長了8.6%。
國信證券肯定了友邦保險業績，其在研報中表示，該公司2021年二季度新業務顯著修復，新業務價值約7.6億美元，新業務價值率約56%。同時，國信證券也提示了風險點：“各分部新業務價值增速放緩，股票資產表現不利。”
隨著公司的業務佈局進一步深入內地市場，面對激烈的市場競爭，友邦保險前景如何呢？
上半年業績超疫情前
友邦保險的執行長兼總裁李源翔對公司上半年的業績總結道：“友邦保險締造了22%非常強勁的新業務價值增長，而我們所有主要財務指標均有所上升。”並且“所有報告分部（除香港外）的新業務價值均超出2019年上半年疫情大流行前的水平。”
具體而言，除了新業務價值同比增長22%之外，友邦保險的年化新保費也增加了13%，新業務價值利潤率增加了4.2%。相比之下，在A股上市的五家險企的新業務價值都同比下降，降幅在8%至22%之間。
為什麼香港地區落後於其他分部？李源翔認為：“旅遊限制繼續影響香港業務來自中國內地訪客的銷售。”這或可理解成，受疫情影響實行旅遊限制之前，香港地區的業務有較大一部分來自於內地遊客。
內地消費者不僅為友邦保險的內地市場貢獻業績，還為香港地區的業績買單。根據2021年半年報的資料，按照分部劃分後可以看出，中國內地市場已成為友邦保險新業務價值最大的貢獻者。
(資料來源：友邦保險2021年半年報)
安信證券也在研報中分析道：“由於疫情赴港相關隔離政策，中國內地客戶赴港投保人數減少，年化新單為5億美元，較2019年13.7億美元仍有較大差距。中國香港業務中本地客群的新業務價值同比增長16%，一定程度抵消了中國內地訪客減少影響，推動中國香港地區的新業務價值同比2%。”
據此初步計算可以得知，友邦保險香港業務中來自內地消費者的新業務價值同比下降約14%，而本地客群的業務增長大大沖抵了這一頹勢。
得益於強勁的業務表現，在釋出中報後，友邦保險再發公告稱，公司董事會宣佈增派中期股息8.6%至每股0.38港元。
9月1日，據《香港經濟日報》訊息，友邦保險收購了一家香港壽險公司——東亞人壽保險有限公司，並將其改名為友邦雋峰人壽，乘勝追擊開發香港本土市場的潛力。並且，這也是繼今年7月，友邦保險與東亞銀行建立合作後的一項大動作。透過深化與東亞銀行的合作，友邦保險可以向該行香港和內地龐大的客群，獨家銷售壽險和長期儲蓄產品。
進一步深入內地市場
為了進一步深入挖掘內地市場的潛力，友邦保險做出了諸多努力。
繼2020年6月，友邦人壽由友邦保險的分公司改為子公司後，友邦人壽執行董事及總經理張曉宇曾表示：“（公司）接下來最大的任務是區域擴張。友邦人壽會在監管部門許可的情況下，有步驟地按照選取的待開發區域進行擴張。”
此後，2021年4月，友邦人壽四川分公司正式開業。6月，友邦人壽湖北分公司也獲批同意籌建。“分改子”後不到一年的時間，友邦保險就透過友邦人壽拿下兩地。友邦保險在半年報中表示：“這是我們在中國內地地域拓展策略的再進一步。”
安信證券對此表示看好，其認為：“繼四川今年3月獲准開業以來，本地最優代理人已超400名，湖北分公司也已於今年6月獲批籌建，中國內地市場保持高速擴張，這將成為推動公司價值增長的核心驅動力。”
此外，今年6月，友邦保險還斥資120.33億元，拿下中郵人壽保險股份有限公司（下稱“中郵人壽”）24.99%的股權，待銀保監會批准後，將會成為中郵人壽的第二大股東。
港交所披露的相關公告顯示，本次投資將會全額由友邦保險的內部資源以現金支付。同時，友邦保險有權提名一名非執行董事加入中郵人壽董事會。雙方還將根據業務合作框架協議，探索其他業務機會。
入股中郵人壽很快獲得了收效。據報道，友邦保險正在和中國郵政集團、郵儲銀行探索合作，雙方將會在內地的產品分銷方面合作。而中國郵政集團正是中郵人壽的第一大股東，對中郵人壽持股高達50.92%。
部分券商給予“買入”評級
在友邦保險釋出中報後，據東方財富網統計，安信證券、興業證券、國信證券、天風證券等多家券商均給出了“買入”的評級。
(圖片來源：東方財富網)
安信證券認為，第一，友邦保險的代理人渠道復甦明顯，量價齊升推動了價值增長；第二，內地市場高速擴張，東南亞表現亮眼；第三，公司加速銀保渠道合作，定製化“儲蓄+健康醫療+養老”產品體系不斷完善。
興業證券同樣肯定了友邦保險的營收及歸母淨利潤雙升，內含價值增長且穩健性強。但興業證券也提示到，受資本市場波動的影響，友邦保險的保費增速不達預期。保險行業政策改變帶來不確定性。友邦保險還面臨著保險市場激烈的競爭和匯率波動風險。
(圖片來源：東方財富網)
整體表現不錯之際，也有國際機構開始減持。據東方財富網統計，自半年報釋出後至8月底的半個月內，摩根大通和貝萊德集團相繼減持友邦保險的股份，合計達到1280萬股。（思維財經出品）■