來源： 第一財經
謀劃許久，潘石屹“金蟬脫殼”的計劃還是失算了。
9月10日，SOHO中國（00410.HK)釋出公告稱，黑石集團決定不就收購公司股權作出要約。
公告稱，鑑於目前滿足先決條件的進展不足，要約方、承諾方、承諾股東與公司共同評估了滿足先決條件所需程式、及在按時完成程式的可能性。各方一致認為，無法在最後截止日當天或之前，滿足先決條件。
因此，為解除公司在收購守則項下的義務、維持有序的股票市場，各方一致同意不作出要約，要約期限已於本公告日期終止。
同日，SOHO中國股價異動，開盤後直線拉昇漲近16%，截至收盤股價報3.50港元，漲幅高達9.38%，目前總市值181.98億港元。
熟悉的劇情、熟悉的結果。此前SOHO中國在收購和股價異動之間，經歷了多次拉扯，但次次均慘淡收場。此次牽手黑石集團，市場各方本抱有較大期望，認為交易或可達成，沒想到潘石屹還是沒能順利離場。
時間回到三個月前。6月16日，黑石集團發出全面收購要約，擬投資SOHO中國有限公司以取得其控股權，收購價格為每股5港元，總額236.58億港元。交易完成後，SOHO中國繼續在香港證券交易所上市。
黑石集團是美國規模最大的上市投資管理公司，2008年以來在中國投資了辦公樓、商場和物流資產等，並希望尋找機會擴大在中國的投資。此前，它曾與中國多個地產商有交易，此次算在中國最大的一筆房地產投資。
據一位業內人士透露，2018年，原SOHO中國有限公司執行董事兼總裁閻巖加盟黑石集團後，黑石和SOHO中國有了更多交集。閻巖或許在其中起到牽線搭橋重要作用，是雙方交易的關鍵人物。
資訊顯示，閻巖於1996年進入SOHO中國，是後者22年老將，負責業務包括專案拓展、成本預算控制及全面管理，一路做到總裁、首席財務官、營運長，對SOHO中國甚為了解。
雙方正式“牽手”後，業內有觀點認為，即便黑石接手SOHO，盤活其資產也並非易事；但整體上，較曾經網傳的500億~600億元賣資產包，此番交易價縮水不少，業內認為潘的期待值在不斷降低，離場意願濃厚。
但是，僅一個月多月後，不確定因素便開始出現。
8月6日晚間，SOHO中國發布公告稱，就黑石集團要約收購其全部已發行股份之事，要約方已於8月3日收到國家市場監管總局簽發的通知，對要約方根據《中國反壟斷法》提交的申報，正式立案審查。
當時，一位反壟斷法專家告訴第一財經，市場監管總局立案審查，屬於正常程式。一般申報後，多數收購案經審查後會得到批准，少數會附加限制性條件，極少數則會被禁止。從反壟斷法實施至今13年，經營者計劃申報後附加限制條件的總共50例，禁止的只有3例。
如今，因收購的先決條件難以達成，SOHO中國這場“賣身”慘淡收場。
據悉，達成要約收購的先決條件是：收購方根據反壟斷法向市場監管總局提交申請並獲批准；無任何有關機關對此次收購進行法律行動或公開建議；公司不應發生任何重大不利變化。
過去數年間，SOHO中國通過出售資產套現約三百億元。此外，2006年至今SOHO中國累計實施分紅12次，潘張二人累計取得分紅現金約133億元。賺得盤滿缽滿的兩人，此次大筆套現的計劃黯然失效了。
值得注意的是，收購案流產後，潘石屹和公司面臨的局面仍不輕鬆。
日前，SOHO中國發布2021年度中期業績公告，期內實現營業收入8.05億元，同比下降45%；毛利約6.59億元，同比下降18%；歸屬於股東淨利潤3.4億元，同比上升67%；實現淨利潤約為3.43億元，同比上升67%。
公告顯示，SOHO中國的核心資產為9個位於北京、上海的自持商辦專案，包括位於北京的前門大街專案、望京SOHO、光華路SOHO、銀河╱朝陽門SOHO 、麗澤SOHO，以及位於上海的SOHO復興廣場、外灘SOHO、SOHO天山廣場和古北SOHO，總可租面積約為83.07萬平方米。
從上半年表現看，SOHO中國位於北京、上海運營穩定的投資物業平均出租率已由上年同期78%恢復至90%。不過，該公司仍面臨營收下滑的問題。
銀行貸款方面，期末SOHO中國總借貸約185.23億元，其中約11.82億元將在一年內到期，約16.02億元在一年以上兩年以內到期，約54.42億元在兩年以上五年以內到期，約102.97億元在五年以上到期。
截至報告期末，SOHO中國現金及現金等價物約為14.92億元，總資產711.09億元，總負債約為332.46億元；淨資產負債率約43%，平均借貸成本約4.7%。